Abertura
A Binance lançou contratos de futuros perpétuos ligados a avaliações esperadas de empresas privadas antes das suas listagens públicas, começando com um produto associado à SpaceX. O primeiro contrato, SPCXUSDT Pre-IPO Perpetual, é liquidado em USDt da Tether e dá aos traders exposição à avaliação esperada da SpaceX no mercado público antes de a empresa começar a ser negociada em bolsas públicas. Este produto não representa a titularidade de ações da SpaceX — é um contrato derivado concebido para especulação sobre níveis de valuation antes e depois de uma potencial listagem.
Espera-se que o contrato reflita indicadores de preços de IPO disponíveis publicamente, incluindo faixas de valuation anunciadas e preços finais de colocação. Assim que a SpaceX fizer a sua listagem pública, o contrato poderá passar a acompanhar os preços em mercado em tempo real. Se um IPO for adiado ou cancelado, a Binance poderá retirar o contrato da bolsa e liquidá-lo num processo separado. A estrutura dá aos traders de cripto acesso a um tipo de exposição que tradicionalmente tem sido difícil para utilizadores de retalho obterem, já que as avaliações de empresas privadas costumam estar disponíveis através de rondas de venture em fase avançada, transações no mercado secundário, vendas de ações por empregados ou fundos especializados.
O que a Binance está a oferecer com os futuros Pre-IPO da SpaceX?
O contrato SPCXUSDT Pre-IPO Perpetual fornece aos traders exposição ao preço associado ao pricing esperado do IPO, mas não concede direitos de acionista, dividendos, poder de voto ou propriedade direta da empresa subjacente. A Binance sublinhou que os contratos não são um substituto para a titularidade de capital próprio, mas sim uma aposta na valuation ligada a indicadores públicos.
Porquê a SpaceX como o primeiro produto?
A SpaceX é um alvo óbvio para este mercado. A empresa aeroespacial liderada por Elon Musk está a preparar-se para uma listagem pública que poderá tornar-se num dos maiores IPOs da história do mercado norte-americano. Em abril, a SpaceX apresentou confidencialmente um pedido de oferta pública inicial à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e poderá avançar com a listagem já em junho. A empresa confirmou também planos para vender ações ao público.
Relatórios colocaram a potencial valuation da SpaceX acima de 1,75 biliões de dólares, com um tamanho de oferta possível até 75 mil milhões de dólares. Isso tornaria o IPO maior do que a listagem da Saudi Aramco em 2019, que angariou cerca de 29 mil milhões de dólares.
Para a Binance, a SpaceX fornece a combinação necessária para lançar um novo produto especulativo: reconhecimento global do nome, uma grande valuation esperada, forte interesse de retalho e uma narrativa de listagem pública que já está a atrair plataformas nativas de cripto.
Cenário competitivo: outras empresas cripto a entrar nos mercados Pre-IPO
A Binance não está sozinha a construir produtos cripto em torno de empresas de tecnologia privadas. Em março, a plataforma de equity tokenizadas xStocks fez parceria com a Fundrise para criar um fundo que detém ações privadas em empresas incluindo SpaceX, Anthropic e Databricks onchain. Em abril, a Bitget lançou o IPO Prime, uma plataforma para produtos de investimento pré-IPO, começando com uma oferta associada à SpaceX chamada preSPAX. Esse produto deu aos utilizadores de retalho exposição económica ligada ao potencial de estreia pública da SpaceX sem titularidade direta das ações subjacentes.
O padrão mostra como as bolsas de cripto estão a entrar numa lacuna entre mercados privados e listagens públicas. Os utilizadores de retalho muitas vezes querem acesso a empresas privadas de alto perfil muito antes do dia do IPO, enquanto o acesso a mercados privados continua limitado por regras de credenciação, estruturas de fundos, tamanhos mínimos de subscrição e restrições do mercado secundário.
Considerações de risco nos derivados Pre-IPO
Os preços de Pre-IPO podem ser pouco líquidos, inconsistentes e altamente dependentes de transações privadas que podem não refletir um mercado mais amplo. Um produto de futuros ligado a uma valuation esperada pode negociar com base em rumores, timing do IPO, dados de vendas no secundário e divulgações públicas, mesmo quando não existe um preço de ação ao vivo. Para os traders, a liquidez e o pricing podem ser mais frágeis do que nos futuros perpétuos padrão ligados a ativos públicos.
Participações de Bitcoin da SpaceX
O produto associado à SpaceX chega num momento em que a exposição cripto da empresa está a receber mais atenção. Um pedido junto da SEC esta semana mostrou que a SpaceX detinha 18.712 Bitcoin comprados a um preço médio de 35.320 dólares por moeda. Isso é mais do que os 11.509 Bitcoin detidos pela Tesla.
Se a SpaceX estivesse cotada publicamente hoje, ocuparia o sétimo lugar entre detentores corporativos públicos de Bitcoin, à frente dos 16.492 Bitcoin da Coinbase Global e atrás dos 24.300 Bitcoin da Bullish, segundo dados da indústria. A SpaceX não é apenas uma empresa de tecnologia privada de alto perfil, mas também um potencial detentor de Bitcoin no mercado público com dimensão significativa.
