Banco da Coreia do Sul alerta que os bónus do sector dos semicondutores em Maio poderão impulsionar a inflação

O Banco da Coreia manifestou preocupações com uma possível inflação impulsionada por salários decorrente de bónus no sector dos semicondutores, embora os especialistas salientem que aumentos salariais semelhantes no passado não desencadearam inflação sem um crescimento económico e choques de oferta a ocorrerem em simultâneo. O banco central identificou três factores principais de risco: aumentos salariais generalizados liderados por bónus de desempenho em semicondutores, um contexto de forte crescimento económico que permite a transmissão dos preços, e choques do lado da oferta decorrentes da escalada das tensões entre os EUA e o Irão. Esta avaliação baseia-se na experiência da Coreia do Sul em 2017-2018, quando um aumento do salário mínimo de 16,4% provocou um crescimento salarial generalizado que atingiu 11,6% em termos homólogos, mas a inflação dos preços no consumo se manteve contida, entre 1,1% e 1,5%, devido às fracas condições económicas na altura.

A subida do salário mínimo em 2017-2018 impulsionou o crescimento dos salários sem inflação

A decisão da Coreia do Sul, em 2017, de aumentar o salário mínimo para 2018 em 16,4% desencadeou ajustes salariais generalizados em vários sectores. As empresas com estruturas salariais de base mais baixas aumentaram os salários preventivamente para cumprir o novo salário mínimo legal, em vigor a partir de janeiro de 2018. Os aumentos salariais propagaram-se para cima, já que as subidas dos salários para cargos de entrada exigiram aumentos para trabalhadores de níveis intermédios, de modo a manter diferenciais salariais.

De acordo com estatísticas económicas do Banco da Coreia, o crescimento do índice de salários nominais por hora atingiu 11,6% em termos homólogos no 4.º trimestre de 2017, seguindo-se 11,1% no 1.º trimestre de 2018, 6,0% no 2.º trimestre de 2018 e 11,1% no 3.º trimestre de 2018. Apesar desta pressão salarial sustentada, a inflação dos preços no consumo manteve-se baixa, em 1,4% no 4.º trimestre de 2017 e entre 1,1% e 1,5% ao longo dos primeiros três trimestres de 2018. As preocupações com a inflação persistiram em 2019-2020, quando o crescimento do IPC caiu para a gama dos 0%.

A recuperação económica pós-pandemia despoletou uma subida da inflação

A inflação acelerou acentuadamente à medida que a economia da Coreia do Sul se recuperava da pandemia. A procura reprimida dos consumidores e a expansão do crescimento do PIB criaram condições para que as empresas transferissem custos para os consumidores. O crescimento do IPC subiu para a gama de 2%-3% em 2021 e, em seguida, atingiu um máximo de 5,8% no 3.º trimestre de 2022, antes de estabilizar gradualmente ao longo de 2023.

O Banco da Coreia identifica três factores de risco em simultâneo para a inflação

A avaliação actual do Banco da Coreia centra-se na ocorrência simultânea de três factores que anteriormente tinham sido separados no tempo. O banco central destacou os bónus de desempenho do sector dos semicondutores como um potencial catalisador para aumentos salariais generalizados, semelhante ao efeito do aumento do salário mínimo em 2017-2018. Os responsáveis do BOK salientaram que é necessário um forte crescimento económico para que as empresas consigam transferir custos salariais para os preços dos consumidores.

Um responsável do Banco da Coreia afirmou: «Quando ocorreu o forte aumento do salário mínimo, as empresas em actividade própria enfrentavam dificuldades e a economia não era muito forte, pelo que a inflação não subiu de forma acentuada. As empresas precisam de condições económicas favoráveis para transferir custos para os preços, e desta vez ambos os factores parecem provável ocorrerem em simultâneo.» O responsável acrescentou ainda que a escalada do conflito entre os EUA e o Irão poderá introduzir choques de preços do lado da oferta.

O banco central indicou que irá acompanhar de perto vários indicadores: se os pagamentos de bónus das empresas de semicondutores desencadeiam um crescimento salarial generalizado, se o crescimento do PIB ultrapassa as previsões e como evolui a situação entre os EUA e o Irão.

FAQ

Qual foi a taxa de crescimento dos salários que a Coreia do Sul registou durante o aumento do salário mínimo de 2017-2018?

O crescimento do índice de salários nominais por hora atingiu 11,6% em termos homólogos no 4.º trimestre de 2017, seguindo-se 11,1% no 1.º trimestre de 2018, 6,0% no 2.º trimestre de 2018 e 11,1% no 3.º trimestre de 2018, de acordo com as estatísticas económicas do Banco da Coreia.

Porque é que os aumentos salariais de 2017-2018 não causaram inflação?

Apesar de o crescimento dos salários ter ultrapassado 11% em vários trimestres, a inflação dos preços no consumo manteve-se entre 1,1% e 1,5% em 2018, porque as empresas em actividade própria enfrentavam dificuldades e o crescimento económico foi insuficiente para apoiar a transmissão dos preços por parte das empresas.

Que três factores identifica o Banco da Coreia como riscos para a inflação?

O Banco da Coreia apontou aumentos salariais generalizados liderados por bónus de desempenho em semicondutores, um contexto de forte crescimento económico que permite que as empresas transfiram custos para os preços e choques do lado da oferta decorrentes de uma possível escalada das tensões entre os EUA e o Irão.