A Align Partners propôs uma fusão entre a JB Financial e a BNK Financial no dia 14, invocando a crise de sobrevivência estrutural dos bancos regionais. O fundo ativista Align Partners Asset Management enviou, no dia 14, cartas aos acionistas propondo uma fusão entre as duas principais sociedades gestoras financeiras regionais da Coreia do Sul, o JB Financial Group e o BNK Financial Group, apontando desafios de sobrevivência estrutural para os bancos regionais individuais num contexto de declínio populacional e concentração de capital na área metropolitana de Seul. O CEO da Align, Lee Chang-hwan, afirmou numa conferência de imprensa que a sobrevivência independente dos bancos regionais é semelhante a uma “morte lenta”, sublinhando que a quota do mercado de crédito em won detida, no conjunto, pelos bancos regionais era apenas de 6,0% no ano passado, enquanto os bancos nacionais comandavam cerca de 56%. A empresa defendeu que a fusão criaria uma sociedade gestora financeira regional com 234 biliões de won de ativos totais e um valor de empresa potencialmente até 20 biliões de won, com a proposta a solicitar que ambos os conselhos estabeleçam comités de diretores independentes para conduzirem, até 7 de agosto, revisões de viabilidade estratégica e financeira.
Align Partners cita a crise estrutural dos bancos regionais como justificação para a fusão
A Align Partners identificou o declínio populacional e a concentração do poder económico na área metropolitana de Seul como motores centrais que estão a corroer os fundamentos operacionais dos bancos regionais. O CEO Lee Chang-hwan afirmou na conferência que a “sobrevivência individual dos bancos regionais está perto de uma morte lenta”, acrescentando que “apesar das licenças de banca pela internet e da conversão do iM Bank para um banco nacional, a estrutura oligopolista dos bancos nacionais continua firmemente entrincheirada”. A quota de mercado, no conjunto, dos bancos regionais no crédito em won foi de apenas 6,0% no ano passado, enquanto os bancos nacionais detinham aproximadamente 56%.
A empresa avaliou a combinação de JB Financial (região Honam) e BNK Financial (região Yeongnam) como um par ótimo, sem risco de canibalização, já que os territórios operacionais centrais das duas empresas não se sobrepõem, eliminando duplicação de agências ou de clientes. A Align propôs uma estrutura de “holding de fusão federada” que preservaria as entidades legais e as marcas de quatro bancos regionais (Jeonbuk Bank, Gwangju Bank, Busan Bank, Gyeongnam Bank) enquanto integraria apenas as holdings, defendendo que esta abordagem alcançaria economias de escala mantendo os benefícios de proximidade regional sem reduções de trabalhadores ou consolidações de agências.
Fusão projetada para elevar a ROE para 12,8% e a capitalização bolsista para 20 biliões de won
A Align Partners apresentou projeções específicas de sinergias financeiras da fusão. Através de melhorias de eficiência em TI e da eliminação de custos redundantes, o retorno sobre o capital próprio (ROE) da holding fundida é estimado subir de uma base combinada simples de 9,1% para 12,8%, ultrapassando os níveis de rentabilidade dos bancos nacionais.
A empresa projetou um potencial significativo de valorização do valor de empresa. A capitalização bolsista numa agregação simples está em 10,3 biliões de won, mas pode expandir até um máximo de 20,3 biliões de won ao aplicar sinergias de negócio e o rácio médio preço/lucro (P/E) de 9,4x para os quatro principais bancos nacionais. A Align prevê um re-rating da avaliação à medida que a maior escala de ativos e de transações melhora a acessibilidade para investidores estrangeiros e cria potencial para inclusão no índice MSCI Korea Index.
A fusão reforçaria a eficiência na competição pela transformação em IA (AX), exigindo investimentos substanciais de capital. O CEO Lee enfatizou que “na era da IA, os investimentos em TI com custos fixos estão a aumentar e, se as duas holdings integrarem a infraestrutura dispersa por quatro bancos, podem evitar investimento redundante e assegurar capacidade de investimento comparável à dos bancos nacionais”.
A complementaridade em carteiras não bancárias foi destacada como uma vantagem. A JB Financial tem pontos fortes no segmento de capital (JB Woori Capital), enquanto a BNK Financial se destaca em valores mobiliários (BNK Investment & Securities), permitindo uma compensação mútua de fragilidades após a fusão. Também se antecipam efeitos positivos nos custos de financiamento, uma vez que a atual classificação de crédito AA+ da JB Financial poderia subir para o nível mais alto de AAA após a expansão da escala de ativos pós-fusão, reduzindo despesas de financiamento. Foi ainda referida a diversificação da carteira de crédito devido a ciclos industriais distintos entre Yeongnam (construção naval, químicos) e Honam (peças automóveis).
Align fixa prazo de 7 de agosto para revisão do conselho e sinaliza aplicação de direitos dos acionistas
A Align Partners enfatizou que as cartas aos acionistas não exigem execução imediata da fusão, mas sim uma revisão séria de viabilidade através de conselhos independentes. A empresa avaliou o período atual como o mais adequado para uma revisão objetiva, referindo que ambas as empresas têm estruturas de governação em que nenhum acionista principal pode dominar e que a adição recente de diretores indicados pelos acionistas melhorou significativamente a independência e a experiência do conselho. A Align detém atualmente cerca de 14,8% da JB Financial e mais de 1% da BNK Financial.
A proposta solicita que ambos os conselhos divulguem se vão iniciar revisões de viabilidade até 7 de agosto, com os resultados da revisão e os planos de implementação a serem publicados nos websites das empresas ou na DART (divulgação eletrónica) até às datas de anúncio de resultados do Q3 deste ano. A Align instruiu os conselhos a criarem comissões especiais compostas apenas por diretores independentes e a nomearem bancos de investimento globais e empresas de consultoria estratégica como consultores para uma revisão aprofundada.
O CEO Lee sinalizou possíveis respostas caso ambos os conselhos recusem a revisão até 7 de agosto. Disse: “Se rejeitarem a própria revisão sem uma causa razoável, consideraremos exercer direitos dos acionistas de várias formas enquanto fundo ativista”, acrescentando: “Vendo os casos passados da Align, nunca falámos apenas sem avançar com ações.”
FAQ
O que é que a Align Partners propôs no dia 14?
A Align Partners enviou, no dia 14, cartas aos acionistas propondo uma fusão entre o JB Financial Group e o BNK Financial Group, solicitando que ambos os conselhos estabeleçam comités de diretores independentes para conduzirem revisões de viabilidade estratégica e financeira até 7 de agosto.
Por que razão a Align Partners defende que os bancos regionais precisam de se fundir?
O CEO Lee Chang-hwan afirmou que a sobrevivência individual dos bancos regionais é “morte lenta” devido ao declínio populacional e à concentração de capital na área metropolitana de Seul, sendo que os bancos regionais detêm apenas 6,0% de quota no mercado de crédito no ano passado, face aos 56% dos bancos nacionais.
Que projeções financeiras é que a Align Partners apresentou para a entidade fundida?
A Align projetou que a holding fundida teria 234 biliões de won em ativos totais, com o retorno sobre o capital próprio a subir de 9,1% para 12,8%, e a capitalização bolsista potencialmente a expandir de 10,3 biliões de won para um máximo de 20,3 biliões de won ao aplicar sinergias de negócio e os rácios médios P/E dos bancos nacionais.
