A divergência entre o desempenho do Bitcoin e do ouro, com a redução do sentimento especulativo, é a origem da divergência

Desde o início de 2024, o preço do ouro aumentou acumuladamente 153%, enquanto o Bitcoin caiu cerca de 30% no mesmo período. Jurrien Timmer, diretor de macro global da Fidelity, aponta que essa diferença decorre de uma desaceleração estrutural do sentimento especulativo: historicamente, a forte valorização do Bitcoin esteve altamente relacionada com o boom especulativo em ações de tecnologia, enquanto o ouro acompanha mais puramente a expansão da oferta monetária global M2. Os fatores que os impulsionam atualmente mostram uma clara divergência.

Diferenças na lógica macro de impulso do Bitcoin e do ouro

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(Fonte: Fidelity)

Timmer define o ouro como um ativo de “moeda forte” pura, cuja tendência está altamente correlacionada com o crescimento da oferta monetária global M2, e cada grande recuo atrai compradores de curto prazo, destacando-se em ambientes de liquidez abundante, mas com sentimento especulativo em baixa.

A situação do Bitcoin é mais complexa. Ele também possui características de moeda forte, mas com um alto coeficiente beta, o que significa que sua volatilidade é amplificada tanto pela liquidez quanto pelo sentimento especulativo.

Relação histórica entre Bitcoin, ouro e oferta monetária M2

2017–2018: ações de software subiram cerca de 58% ao ano, enquanto o Bitcoin também teve uma alta significativa

2020–2021: ações de software subiram cerca de 93% ao ano, atingindo máximos históricos no Bitcoin

2022: ações de software caíram aproximadamente 58%, o Bitcoin despencou, apesar de a oferta monetária global M2 ainda estar elevada

Situação em 2026: M2 continua a subir de forma estável, mas o sentimento especulativo em ações de tecnologia está em fase de baixa, e o Bitcoin não consegue aproveitar o impulso de liquidez

Isso demonstra que o crescimento do M2 é a base do impulso de longo prazo do Bitcoin, mas o ciclo especulativo em ações de tecnologia frequentemente determina a magnitude das oscilações de curto e médio prazo do Bitcoin. Atualmente, o ouro cresce de forma sólida junto com a expansão do M2, enquanto o Bitcoin fica para trás devido à falta de catalisadores especulativos.

Mudança de paradigma no mercado de criptomoedas: queda de reservas de futuros na Binance e nas exchanges

A demanda interna por ouro no mercado de criptomoedas também se manifesta. A Binance lançou, em 5 de janeiro deste ano, negociações de futuros de ouro 24 horas, acumulando um volume de quase 35 bilhões de dólares, com o dia de maior volume ultrapassando 4 bilhões de dólares, e uma média semanal de cerca de 4,7 bilhões de dólares (dados do analista Darkfost). Após duas quedas acentuadas consecutivas, a atividade de futuros de ouro na Binance acelerou, indicando que investidores de criptomoedas estão ativamente buscando exposição a ativos tradicionais através de canais cripto.

Ao mesmo tempo, dados da CryptoQuant mostram que o valor total de Bitcoin, Ethereum, XRP e stablecoins principais mantidos na Binance caiu para cerca de 102 bilhões de dólares, o menor desde abril de 2025, uma redução de aproximadamente 38 bilhões de dólares em relação ao pico de agosto de 2025, que foi de cerca de 140 bilhões. Essa queda reflete uma tendência de desvalorização geral dos ativos e de retirada de fundos pelos usuários para contas de autoproteção durante a volatilidade de mercado em baixa, indicando uma contração de liquidez de curto prazo e uma postura mais cautelosa dos traders.

Perguntas frequentes

Por que o ouro deve superar o Bitcoin de 2024 a 2026?

O aumento do ouro é impulsionado principalmente pelo crescimento da oferta monetária global M2, uma relação que tende a persistir. Embora o Bitcoin também seja uma moeda forte, sua forte valorização historicamente esteve altamente relacionada ao boom especulativo em ações de tecnologia, que atualmente se encontra em fase de baixa, impedindo que o Bitcoin aproveite o impulso de liquidez.

Qual é a relação entre o desempenho do Bitcoin e a oferta monetária global M2?

O crescimento do M2 é uma condição fundamental para o aumento de longo prazo do Bitcoin, mas não suficiente. Dados históricos mostram que as maiores altas do Bitcoin ocorreram quando a expansão do M2 e o boom especulativo em ações de tecnologia ocorreram simultaneamente; mesmo com M2 ainda abundante, se o sentimento especulativo esfriar, o Bitcoin pode despencar, como ocorreu em 2022.

O que indica o aumento do volume de futuros de ouro na Binance?

O volume acumulado de quase 35 bilhões de dólares em futuros de ouro na Binance demonstra que investidores de criptomoedas estão ativamente buscando exposição ao ouro através de canais cripto, refletindo, em certa medida, uma tendência estrutural de transferência de fundos para produtos tokenizados de ativos tradicionais durante períodos de fraqueza do Bitcoin.