Até mesmo os editores de vídeos de influencers podem cometer negociações privilegiadas, uma multa da Kalshi revela um lado obscuro do mercado de previsões

Escrito por: Frank, PANews

Em 25 de fevereiro de 2026, a plataforma de mercado preditivo Kalshi aplicou uma multa de 20397,58 dólares a um editor de vídeos do YouTube. Este valor, exato ao centavo, constitui a primeira multa pública por insider trading na história da indústria de mercados preditivos.

A pessoa multada chama-se Artem Kaptur, editor de efeitos visuais do maior influenciador global MrBeast. Ele investiu cerca de 4000 dólares em contratos relacionados a eventos do YouTube do MrBeast na Kalshi, obtendo um lucro de 5397,58 dólares. Contudo, esse lucro aparentemente insignificante desencadeou um sinal de regulação de nível industrial, levando a CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA) a publicar um aviso oficial de fiscalização sobre mercados preditivos.

No entanto, a Kalshi é uma plataforma de KYC (Conheça Seu Cliente) com identificação real, e não foi difícil identificar um editor que negociava com sua identidade verdadeira. A questão mais relevante é: o que aconteceria se alguém com a mesma informação optasse por usar a Polymarket, uma plataforma sem necessidade de verificação de identidade? A análise do PANews revelou que, no contrato da Polymarket relacionado à segunda temporada do reality show “Beast Games” do MrBeast, a probabilidade de vitória do campeão final já tinha sido impulsionada a 94% três semanas antes do fim da temporada, exibindo características claras de insider trading.

Partindo da punição da Kalshi e combinando com dados de movimentação na blockchain da Polymarket, o PANews irá aprofundar a análise de como, na era em que tudo pode ser apostado, o insider trading deixou de ser uma expressão exclusiva de Wall Street para se tornar um jogo cinza acessível até mesmo a assistentes de edição.

Primeira multa por insider trading em mercado preditivo

De acordo com o aviso de sanção divulgado pela Kalshi, Kaptur, entre agosto e setembro de 2025, utilizou sua posição na Beast Industries para negociar contratos relacionados ao canal MrBeast.

O sistema de monitoramento da Kalshi detectou características estatísticas extremamente anômalas: Kaptur obteve uma “taxa de sucesso quase perfeita” em mercados de baixa probabilidade. Como os dados de negociação da Kalshi são totalmente públicos, vários usuários também identificaram essa anomalia e denunciaram ativamente. Com esse duplo gatilho, a Kalshi congelou a conta de Kaptur e iniciou uma investigação. A punição final foi: confisco de todos os lucros ilegais de 5397,58 dólares, além de uma multa punitiva de 15000 dólares, totalizando 20397,58 dólares, com proibição de 2 anos na plataforma.

No mesmo dia, foi divulgado outro caso ainda mais absurdo. O candidato a governador da Califórnia pelo Partido Republicano, Kyle Langford, apostou cerca de 200 dólares na Kalshi na sua própria eleição, e posteriormente compartilhou uma captura de tela da negociação no X (antigo Twitter) para exibir. A Kalshi congelou sua conta no mesmo dia, aplicando uma proibição de 5 anos e uma multa de 2246,36 dólares.

Embora os valores dessas multas não sejam elevados, seus sinais têm um significado muito maior do que o valor em si. No mesmo dia, a CFTC publicou um aviso oficial de fiscalização, citando explicitamente o seção 6©(1) da Lei de Negociação de Commodities, indicando que ambos os casos podem constituir violações federais. O presidente da CFTC, Mike Selig, declarou no X: “Nossa bolsa é a primeira linha de defesa contra insider trading em mercados preditivos. Se você tentar manipular, fraudar ou fazer insider trading, nós vamos te encontrar e agir.” Esta foi a primeira advertência direta de uma autoridade federal dos EUA contra insider trading em mercados preditivos.

A Beast Industries declarou que mantém uma postura de “tolerância zero” contra insider trading de seus funcionários e iniciou uma investigação interna independente. Contudo, a empresa também sugeriu que, no futuro, a Kalshi deveria “comunicar-se de forma mais transparente” sobre os resultados dessas investigações.

Porém, tudo isso parte de um pressuposto: a Kalshi é uma plataforma centralizada de KYC, onde a identidade, movimentações bancárias e IP dos usuários são totalmente conhecidas. Capturar um editor que negocia com sua identidade real não prova muita coisa. A questão verdadeira é: o que aconteceria se alguém com as mesmas informações optasse por uma plataforma sem verificação de identidade, usando carteiras anônimas e USDC para liquidação?

94% na Polymarket: o campeão de Beast Games já “spoileado” na blockchain

No mesmo período em que Kaptur foi penalizado por lucrar mais de 5000 dólares na Kalshi, MrBeast estava promovendo um projeto de grande escala. A segunda temporada do reality “Beast Games”, em parceria com a Amazon Prime Video, estreou em 7 de janeiro de 2026, com 200 participantes disputando um prêmio recorde de 5,1 milhões de dólares. No episódio final, exibido em 25 de fevereiro, foi anunciado o vencedor: o jogador 167, Tyler Lucas, ex-piloto da Força Aérea dos EUA e ex-receptor do time de baseball da Universidade da Pensilvânia.

Porém, na Polymarket, esse resultado parecia ter sido “divulgado” três semanas antes.

Através da análise das mudanças nas probabilidades do contrato “Quem vencerá a segunda temporada de Beast Games?” na Polymarket, o PANews identificou uma trajetória de fundos extremamente anômala. Quando ainda havia muitos competidores no jogo e a final ainda parecia distante, a participação de “Yes” para o jogador 167 começou a subir de forma inexplicável, sem lógica de mercado normal.

Observando a linha do tempo, o comportamento anômalo é claro e marcante. De final de janeiro a início de fevereiro de 2026, quando o programa ainda não tinha entrado na fase de eliminação, a probabilidade de vitória do jogador 167 já tinha disparado. Em 4 de fevereiro, a três semanas do desfecho, a chance de Tyler Lucas vencer já estava em 84%. Em 18 de fevereiro, a uma semana do episódio final, a probabilidade implícita na contrato foi fixada acima de 94%.

Em contraste, outros competidores de destaque no programa estavam praticamente “precificados” a zero. Em um reality de 200 participantes, que depende de testes de força e inteligência, sem informações privilegiadas, é difícil que qualquer capital racional coloque a probabilidade de vitória de um único participante acima de 90% na fase intermediária.

A comunidade do Reddit e os comentários na Polymarket já estão em polvorosa. “O campeão foi praticamente ‘spoileado’ pelo Polymarket”, apontam títulos de vários posts. Os membros da comunidade compararam com o caso do campeão da primeira temporada, Jeff Allen, que foi divulgado antecipadamente, e agora o padrão de dados é ainda mais explícito.

As odds são apenas uma fachada. O PANews realizou uma análise completa dos dados de transações na blockchain do mercado, e descobriu evidências mais diretas do que as variações de odds.

O mercado da segunda temporada de Beast Games registrou 111 mil transações, envolvendo 2640 endereços únicos. Entre esses, um dado chamou atenção: 795 endereços realizaram apenas transações relacionadas ao contrato do jogador 167 ao longo de toda a temporada. Entre os 25 participantes, “apenas” o campeão final foi escolhido, uma concentração que excede em muito o que a lógica de apostas normal poderia explicar.

O PANews também cruzou o histórico de transações de todos os endereços suspeitos, analisando: participação no mercado Beast Games, taxa de vitória geral, relação entre endereços. Ao final, foram identificados 147 endereços altamente suspeitos. Desses, 16 apresentaram características clássicas de insider trading: participaram apenas do mercado de Beast Games na Polymarket, sem registros em outros mercados, e tiveram uma taxa de sucesso de 100%, com lucro total de 3237 dólares. Outros endereços semelhantes também foram encontrados, embora com lucros menores, mas com operações altamente similares, indicando que os insiders podem estar dispersando suas apostas para reduzir atenção.

No volume, o que chama atenção são os traders que lucraram bastante em Beast Games, mas que não negociam apenas com MrBeast. Os padrões de negociação reforçam a suspeita. O PANews identificou vários “clusters” de endereços altamente sincronizados no tempo e na ação. Em 27 de janeiro, o maior dia de negociações (com volume de 44.547 dólares), o endereço mais suspeito realizou 12 transações em 17 minutos, lucrando 11.830 dólares. Dois endereços anônimos, no mesmo dia, às 09:41, fizeram uma venda cada, lucrando 3542 dólares cada, com valores, horários e ações espelhadas.

Quem teria capacidade de apostar com tanta certeza na fase intermediária? As fontes de informação parecem limitadas a alguns grupos: a grande equipe de pós-produção da Beast Industries, os 200 participantes e seus círculos próximos, além de funcionários envolvidos na programação e divulgação (investigações indicam que vários endereços focados em contratos de produção audiovisual apresentam taxas de sucesso elevadíssimas). Os negócios de Kaptur na Kalshi, com 4000 dólares e lucro de mais de 5000 dólares, contrastam com os lucros acumulados por esses endereços suspeitos na Polymarket, que já ultrapassam 100 mil dólares, e provavelmente representam apenas a ponta do iceberg.

É uma característica, mas também uma jogada injusta

A Kalshi consegue confiscar exatamente 5397,58 dólares porque, como uma bolsa centralizada regulada, todas as informações de identidade, movimentações bancárias e IPs são acessíveis às equipes de auditoria. Já na Polymarket, os usuários só precisam conectar uma carteira descentralizada como MetaMask para negociar, e as transações na blockchain são públicas e transparentes, mas a identidade real por trás dos endereços permanece anônima.

A diferença fundamental está na filosofia. O responsável pela fiscalização da Kalshi, Robert DeNault, define a assimetria de informações como uma violação grave. Por outro lado, o CEO da Polymarket, Shayne Coplan, já declarou publicamente que insider trading é uma “característica, não uma falha” dos mercados preditivos.

O campeão de Beast Games sendo “spoileado” na Polymarket três semanas antes, atingindo 94%, talvez seja uma consequência direta dessa arbitragem institucional. Para jogadores comuns sem acesso a informações privilegiadas, participar de previsões assim é, na prática, atuar como um “gado” alimentando o sistema.

Em uma visão mais ampla, o objetivo dos mercados preditivos é transformar a inteligência coletiva em sinais de preço. Mas, quando se tornam um grande mercado de manipulação, o que emerge não é mais a sabedoria das massas, mas uma sombra de privilégios informacionais.