Ações da Coinbase sobem 18% e a estratégia dispara 10% com a recuperação do Bitcoin que impulsiona o rally das criptomoedas

Ações relacionadas com criptomoedas lideraram o mercado na sexta-feira, com a Coinbase (COIN) a subir 18% e a Strategy (MSTR) a saltar 10%, impulsionadas por uma forte recuperação do Bitcoin e por um renovado apetite dos investidores por exposição a ativos digitais.

A recuperação ocorreu apesar da Coinbase ter reportado uma perda de 666,7 milhões de dólares no quarto trimestre e de várias empresas de Wall Street terem cortado os objetivos de preço, sugerindo que os traders estão a olhar além da fraqueza de lucros a curto prazo em direção ao crescimento a longo prazo na receita de assinaturas, rendimento de stablecoins e ao potencial de clareza regulatória. Com o Bitcoin a recuperar dos mínimos recentes perto de 70.000 dólares, as ações de criptomoedas estão novamente a demonstrar a sua natureza de alta beta — amplificando tanto a desvantagem durante as vendas quanto a subida durante as recuperações.

A Grande Recuperação: Por que as ações de criptomoedas superaram na sexta-feira

Se tem acompanhado o setor de ações de criptomoedas nos últimos meses, sabe que tem sido um período difícil. As ações da Coinbase caíram cerca de 40% desde o início do ano, acompanhando a queda de 30% do Bitcoin no último mês e perdas ainda maiores em altcoins. A Strategy (antiga MicroStrategy) sofreu danos semelhantes, com o seu balanço fortemente exposto ao Bitcoin a amplificar a dor.

Depois veio sexta-feira.

A Coinbase subiu mais de 18%, a terminar bem à frente da maioria das ações tradicionais de tecnologia, enquanto os traders “compraram a queda” na exposição a criptomoedas. A Strategy seguiu com um ganho de 10%, enquanto a Circle (CRCL) subiu cerca de 7% e a Galaxy Digital (GLXY) aumentou 6,5%.

Os movimentos não aconteceram no vazio. O Bitcoin recuperou dos mínimos recentes perto de 70.000 dólares para negociar acima de 76.000 dólares, recuperando parte do terreno perdido durante a venda de outubro a fevereiro, que viu a maior criptomoeda cair quase 50% desde máximos históricos. O Ethereum seguiu o exemplo, a subir de volta para perto de 2.600 dólares.

Mas aqui está o que torna a recuperação de sexta-feira notável: aconteceu apesar de notícias ruins sobre lucros.

Relatório do Q4 da Coinbase: O Bom, O Mau e A Receita de Assinaturas

A Coinbase divulgou os seus resultados do quarto trimestre de 2025 esta semana, e, por qualquer medida convencional, foram feios. A empresa registou uma perda líquida de 666,7 milhões de dólares, a sua primeira perda trimestral em vários períodos, impulsionada por uma redução na receita de negociação à medida que os volumes de criptomoedas diminuíram.

A receita de transações, o pão e manteiga tradicionais da Coinbase, foi de 600 milhões de dólares — abaixo dos 1,2 mil milhões de dólares do trimestre anterior e bem abaixo das expectativas dos analistas de 689,6 milhões de dólares. Os volumes de negociação no retalho caíram para 28 mil milhões de dólares, de 53 mil milhões no terceiro trimestre, enquanto os volumes institucionais caíram para 105 mil milhões de dólares, de 158 mil milhões.

A taxa de comissão — a percentagem do volume de transações que a Coinbase retém como receita — também diminuiu, pressionada por uma mudança para negociações avançadas com taxas mais baixas e assinaturas Coinbase One.

Analistas Respondem com Cortes nos Objetivos de Preço

A reação de Wall Street foi previsível. O JPMorgan manteve a sua classificação de peso excessivo, mas cortou o objetivo de preço para 252 dólares, de 290 dólares, citando preços fracos de criptomoedas e atividade de negociação a pesar nos volumes e taxas. O analista Kenneth Worthington observou que os custos operacionais mais elevados, que aumentaram 22% face ao ano anterior, também pressionaram os resultados.

A Canaccord manteve a sua classificação de compra, mas reduziu o objetivo de preço para 300 dólares, de 400 dólares, após diminuir as estimativas de curto prazo. A Monness Crespi & Hardt rebaixou a COIN de compra para neutra, fixando um objetivo de preço de 120 dólares e alertando para riscos de baixa associados a condições de mercado mais suaves.

A ação fechou na quinta-feira a 141,09 dólares, bem abaixo de todos esses objetivos reduzidos.

O Ponto Brilhante da Receita de Assinaturas

No entanto, dentro desses números feios, havia uma história que os investidores aparentemente acharam convincente: a receita de assinaturas e serviços.

O negócio de assinaturas da Coinbase — incluindo receita de stablecoins, taxas de custódia e recompensas em blockchain — mostrou força que ajudou a amortecer o sentimento. A receita de stablecoins, em particular, tornou-se um motor de lucros cada vez mais importante, com a empresa a reportar 247 milhões de dólares em receita de Q4 apenas de stablecoins, além de mais 154,8 milhões de dólares provenientes de recompensas em blockchain.

Esta diversificação importa. O volume de negociação é volátil, sujeito aos ciclos do mercado de criptomoedas e ao envolvimento do retalho. A receita de assinaturas é recorrente, previsível e crescente. Os investidores que olham além da perda de destaque veem uma empresa a construir múltiplas fontes de receita que podem sustentá-la durante mercados em baixa.

A Venda de Armstrong

A recuperação também ocorreu apesar da notícia de que o CEO Brian Armstrong vendeu mais de 1,5 milhões de ações no valor de cerca de 545 milhões de dólares, o que a empresa caracterizou como uma estratégia de diversificação. Embora as vendas internas muitas vezes assustem os investidores, o mercado absorveu essa notícia e continuou a comprar — um sinal de convicção na história subjacente.

Strategy’s MSTR: Apostar Forte no Bitcoin

Se a história da Coinbase é sobre diversificação de receita de troca, a história da Strategy é mais simples: é um proxy do Bitcoin com uma empresa de software ligada.

A Strategy (antiga MicroStrategy) registou uma perda trimestral de vários biliões de dólares, em grande parte devido a depreciações de mercado nas suas participações em Bitcoin. Segundo as regras contabilísticas, quando os preços do Bitcoin caem, as empresas têm de reconhecer perdas por imparidade, mesmo que não tenham vendido. Com o Bitcoin a cair acentuadamente desde os picos do terceiro trimestre, o impacto foi substancial.

No entanto, as ações da Strategy subiram 10% na sexta-feira, de qualquer forma.

A Continuação da Acumulação

A empresa divulgou mais uma compra significativa de Bitcoin esta semana, adquirindo mais de 1.100 BTC por cerca de 90 milhões de dólares a um preço médio próximo dos 70.000 dólares. Isto leva as participações totais da Strategy para mais de 226.000 BTC, tornando-a a maior detentora corporativa de Bitcoin por uma larga margem.

O presidente executivo Michael Saylor continua a defender publicamente a estratégia, reiterando que a empresa não pretende vender Bitcoin durante períodos de baixa. Saylor argumenta que a Strategy está posicionada para resistir a uma volatilidade prolongada no preço do Bitcoin, e que a tendência de longo prazo permanece ascendente.

Para os investidores, a MSTR funciona como uma aposta alavancada no Bitcoin. Quando o Bitcoin sobe, a MSTR tende a subir mais. Quando o Bitcoin cai, a MSTR cai mais forte. O ganho de 10% na sexta-feira, numa recuperação de 6% do Bitcoin, ilustra perfeitamente esta dinâmica.

A Realidade do Balanço

Os riscos são igualmente evidentes. Com o Bitcoin ainda bem abaixo dos máximos históricos, o balanço da Strategy mostra biliões em perdas por imparidade acumuladas. A empresa financiou as suas compras de Bitcoin através de uma combinação de ofertas de ações e dívida, criando uma alavancagem financeira que amplifica tanto os ganhos quanto as perdas.

Até agora, a estratégia tem funcionado a longo prazo — o Bitcoin subiu substancialmente desde que Saylor começou a comprar. Mas a volatilidade é extrema, e cada mercado em baixa testa a paciência dos investidores.

Por que os investidores continuam a comprar ações de criptomoedas apesar dos maus lucros

A divergência entre os títulos de notícias sobre lucros e o desempenho das ações levanta uma questão óbvia: o que é que os investidores estão a ver que os analistas não veem?

A Mentalidade de “Comprar na Queda”

Parte da resposta é simples: comportamento de negociação. As ações de criptomoedas foram bastante castigadas em 2026, com a Coinbase a cair cerca de 40% desde o início do ano e a Strategy a cair de forma semelhante. Quando as ações caem assim, rapidamente, os investidores de valor começam a procurar pontos de entrada.

Parece que os traders aproveitaram o que veem como uma oportunidade de “comprar na queda”, mesmo enquanto as empresas lutam contra a volatilidade mais ampla do mercado de criptomoedas. A lógica: se acreditam no longo prazo das criptomoedas, estas ações estão baratas relativamente ao que irão valer na próxima fase de mercado em alta.

O Catalisador Regulatório

Há também um otimismo crescente quanto à clareza regulatória. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, pediu a aprovação da lei CLARITY nesta primavera, argumentando que regras claras dariam “grande conforto ao mercado”. O conselheiro da Casa Branca, Patrick Witt, afirma que “trilhões de dólares em capital institucional” aguardam à margem por uma certeza regulatória.

Se a lei CLARITY for aprovada — o que é uma grande hipótese, dado o impasse sobre o rendimento das stablecoins e preocupações éticas — o ambiente regulatório para trocas de criptomoedas e detentores corporativos pode melhorar drasticamente. Isso beneficiaria diretamente a Coinbase e indiretamente a Strategy através de preços mais altos do Bitcoin.

A História da Adoção Institucional

Apesar da recente fraqueza de preços, a adoção institucional continua. Os ETFs de Bitcoin, embora tenham tido saídas recentemente, ainda detêm biliões em ativos. Grandes instituições financeiras continuam a construir infraestrutura para criptomoedas. A tendência de integração com as finanças tradicionais não se inverteu.

Para a Coinbase, isto significa potencial aumento na receita de custódia, serviços de staking e negociação institucional. Para a Strategy, significa uma procura contínua de Bitcoin por parte de empresas.

Mensagens Mistas de Wall Street: JPMorgan, Canaccord e o Jogo dos Objetivos de Preço

A reação dos analistas aos lucros da Coinbase ilustra o desafio de avaliar ações de criptomoedas num mercado volátil.

O JPMorgan manteve a sua classificação de peso excessivo — uma postura otimista — mas cortou o objetivo de preço para 252 dólares, de 290 dólares. Ainda assim, está bem acima do preço de negociação de sexta-feira, cerca de 166 dólares, sugerindo potencial de valorização significativo se as hipóteses do banco se confirmarem.

A Canaccord manteve a sua classificação de compra, mas reduziu o objetivo para 300 dólares, de 400 dólares, citando estimativas de curto prazo mais baixas. O analista Joseph Vafi destacou o progresso na “Exchange de Tudo” da Coinbase, o crescimento no uso do USDC em comércio e a expansão de aplicações DeFi na Base e no Ethereum como razões para otimismo.

Até a Monness Crespi & Hardt, que rebaixou a ação, estabeleceu um objetivo de preço de 120 dólares, não muito longe dos níveis atuais.

A mensagem dos analistas parece ser: o negócio enfrenta ventos contrários, mas a história de longo prazo permanece intacta. Para investidores dispostos a passar pela volatilidade de curto prazo, a Coinbase oferece exposição ao crescimento das criptomoedas a uma avaliação razoável.

Outras ações de criptomoedas juntam-se à recuperação

A Coinbase e a Strategy não estiveram sozinhas na recuperação de sexta-feira.

A Circle (CRCL), emissora de stablecoins por trás do USDC, viu as suas ações subir cerca de 7%. O negócio da Circle beneficia da adoção de stablecoins independentemente das criptomoedas específicas que estejam a negociar ativamente. Com a capitalização de mercado de stablecoins a manter-se acima de 300 mil milhões de dólares, mesmo com a queda dos preços das criptomoedas, a receita da Circle tem-se mostrado relativamente resiliente.

A Galaxy Digital (GLXY), a firma de investimento fundada por Mike Novogratz, subiu cerca de 6,5%. O modelo diversificado da Galaxy — negociação, gestão de ativos, banca de investimento — oferece múltiplas formas de lucrar com os mercados de criptomoedas, embora continue sensível às condições gerais do setor.

A natureza ampla da recuperação sugere uma rotação genuína do setor, e não movimentos idiossincráticos em nomes individuais.

O que isto significa para os investidores: interpretando os sinais

Para os investidores que tentam posicionar-se em ações de criptomoedas, a ação de sexta-feira oferece vários sinais importantes.

Sinal Um: A Correlação com o Bitcoin Continua Alta

A Coinbase e a Strategy moveram-se claramente em sintonia com o Bitcoin. Quando o Bitcoin sobe, estas ações sobem mais. Quando o Bitcoin cai, elas caem mais forte. Esta característica de alta beta significa que não são diversificadores em relação às criptomoedas — são amplificadores.

Para investidores que querem exposição às criptomoedas, mas não podem ou não querem comprar Bitcoin diretamente, estas ações cumprem esse papel. Para quem procura diversificação dentro do setor, são menos úteis.

Sinal Dois: Os Lucros Importam Menos do que a Narrativa

A desconexão entre a queda de lucros da Coinbase e o seu aumento de ações sugere que, pelo menos por agora, a narrativa importa mais do que os números reportados. Os investidores estão focados no crescimento da receita de assinaturas, rendimento de stablecoins e potencial de clareza regulatória — não na perda trimestral impulsionada pela queda no volume de negociação.

Isto pode durar algum tempo, mas eventualmente os lucros passam a importar. Se os volumes de negociação não se recuperarem e o crescimento da receita de assinaturas diminuir, a narrativa mudará.

Sinal Três: A Volatilidade Funciona de Ambas as Formas

O ganho de 18% na sexta-feira para a Coinbase veio após uma queda de 40% desde o início do ano. A ação tem sido uma montanha-russa, e não há razão para esperar que isso mude. As ações de criptomoedas oferecem potencial de subida explosiva, mas também risco de perdas avassaladoras.

A Strategy de Michael Saylor sobreviveu a várias quedas superiores a 70% no Bitcoin e voltou mais forte. Nem todas as empresas conseguem fazer o mesmo.

A Conclusão: Uma recuperação de alívio num mercado em baixa

A recuperação de sexta-feira nas ações de criptomoedas deve ser entendida pelo que é: uma recuperação de alívio dentro de um mercado em baixa mais amplo.

O Bitcoin ainda está quase 50% abaixo do seu máximo de outubro de 2025. O Ethereum ainda mais. Os volumes de negociação permanecem deprimidos. A incerteza regulatória persiste. A batalha pelo rendimento das stablecoins ainda pode prejudicar a lei CLARITY.

No entanto, dentro deste quadro sombrio, há motivos para otimismo. A receita de assinaturas da Coinbase está a crescer e a diversificar-se. A Strategy continua a acumular Bitcoin a preços que podem revelar-se atrativos. A Circle e a Galaxy estão a construir infraestruturas para a próxima fase de adoção de criptomoedas.

Para os traders, sexta-feira foi um bom dia. Para os investidores de longo prazo, é um lembrete de que as ações de criptomoedas continuam voláteis, jogando com alta beta num ativo que continua a amadurecer apesar da atual desaceleração.

Como os analistas da Canaccord disseram: a escala e a rentabilidade da Coinbase destacam-se num mercado de criptomoedas volátil. A empresa mantém-se solidamente lucrativa e está a ganhar quota de mercado incremental à medida que expande o seu portefólio de produtos. Vendo a ação como estando perto de mínimos cíclicos, com potencial de expansão múltipla quando o mercado virar.

Se o mercado virou ou se isto é apenas um bounce de gato morto, só o tempo dirá. Mas, pelo menos por um dia, as ações de criptomoedas lembraram aos investidores por que as compraram em primeiro lugar.