O token nativo da Berachain, BERA, disparou mais de 150% a 11 de fevereiro, marcando o maior ganho num único dia em meses. A fundação anunciou a estratégia “Bera Building Enterprise”, suportando 3 a 5 aplicações geradoras de receitas, passando de incentivos de tokens para orientados pelo fluxo de caixa. O desbloqueio de tokens em grande escala não desencadeou uma venda progressiva, mas sim um short squeeze, e o mapa de calor da liquidação mostrou um grande número de posições curtas acumuladas acima dos principais níveis de resistência.
A Bera Constrói Estratégia Empresarial: Uma Mudança de Paradigma da Dispersão de Moedas para a Receita
O programa, anunciado em janeiro, visa apoiar entre três a cinco aplicações geradoras de receitas para criar uma procura sustentável pelo BERA. A rede planeia agora deixar de depender de grandes quantidades de incentivos para tokens e focar-se em projetos que gerem fluxo de caixa real. Esta mudança alterou a narrativa, abordando fundamentalmente as dúvidas do mercado sobre a sustentabilidade do modelo de negócio da Berachain.
Ao longo de 2025, a Berachain enfrentou dificuldades, com o seu valor total bloqueado (TVL) a cair drasticamente em relação aos máximos iniciais e o preço do token a cair mais de 90% em relação ao seu pico. Os críticos questionam se o seu modelo de crescimento baseado em incentivos será capaz de resistir a uma queda prolongada do mercado. Os protocolos DeFi tradicionais frequentemente atraem liquidez através de recompensas elevadas em tokens, mas o problema deste modelo é que, uma vez reduzidas ou interrompidas, os fundos saem rapidamente. O desempenho desastroso da Berachain em 2025 reflete esta falha de modelo.
No cerne da estratégia Bera Building Business está a triagem de candidaturas que geram receitas reais. Estas aplicações podem incluir: exchanges descentralizadas que cobram taxas de transação, protocolos de empréstimo que geram rendimentos de juros, serviços blockchain baseados em SaaS que cobram taxas de subscrição, ou serviços oráculo que fornecem dados pagos. A questão é que estas receitas não provêm da inflação simbólica, mas sim da atividade económica real.
Quando estas aplicações geram receitas, uma parte dessa receita será usada para recomprar e queimar tokens BERA, ou distribuída aos stakers BERA como rendimento real. Este modelo transforma o BERA de um token puro de governação num token de valor garantido por fluxo de caixa, semelhante às ações das empresas tradicionais. Esta transformação no modelo de negócio oferece suporte de valor a longo prazo para o BERA, deixando de depender do sentimento especulativo ou da inflação tokenizada.
Do ponto de vista estratégico, a transformação da Berachain poderá criar um novo paradigma para toda a indústria DeFi. Nos últimos anos, um grande número de protocolos DeFi falhou devido à sua incapacidade de construir modelos de negócio sustentáveis, e os “mercenários da liquidez” atraídos por APYs elevados retiraram-se rapidamente depois de esgotadas as recompensas. Se a Berachain conseguir provar com sucesso a viabilidade do modelo de “crescimento orientado pela receita”, poderá desencadear um ajuste estratégico em toda a indústria.
Bera constrói os três pilares da estratégia corporativa
Aplicar mecanismos de filtragem: Suporta apenas 3 a 5 projetos que passaram por uma verificação rigorosa e geram fluxo de caixa
Mecanismo de recompra de receitas: A receita gerada pela aplicação é usada para recomprar e queimar BERA ou distribuí-la aos stakers
Requisitos de compromisso a longo prazo: Os projetos suportados devem comprometer-se com a operação a longo prazo em Berachain, e não com arbitragem de curto prazo
A implementação desta estratégia demora tempo a validar. Quanta receita geram 3-5 aplicações? Será que estas receitas podem cobrir os custos operacionais da Berachain e proporcionar esforços suficientes de recompra de tokens? As respostas a estas questões serão reveladas gradualmente nos próximos trimestres. No entanto, o mercado deu claramente uma visão positiva desta mudança de direção, como evidenciado pelo ganho de mais de 150% a 11 de fevereiro.
Desmobilização de Bombas de Reembolso de 2500 mil dólares: um momento decisivo a 6 de fevereiro
No entanto, outro grande vento contrário também desapareceu este mês. Os controversos termos de reembolso relacionados com o fundo Nova Digital de Brevan Howard expiraram a 6 de fevereiro de 2026. A cláusula permite que os investidores solicitem um reembolso de $2.500 se as condições de desempenho não forem cumpridas. À medida que o prazo avança, os traders parecem ver a eliminação deste risco como estruturalmente positiva.
Brevan Howard é um fundo de cobertura de renome mundial com um fundo Nova Digital focado em investimentos em criptomoedas. Ao investir na Berachain, o acordo assinado pelas duas partes inclui uma cláusula de jogo de desempenho: se a Berachain não cumprir métricas pré-definidas como TVL, volume de negociação ou número de utilizadores num determinado período, a Brevan Howard tem o direito de solicitar o reembolso de parte ou de todo o dinheiro investido. Tais termos não são incomuns em acordos de capital de risco, mas o limite de reembolso de 2.500 dólares representa uma enorme pressão financeira para a Berachain.
A preocupação do mercado relativamente a esta cláusula de reembolso é que, se o reembolso for efetivamente ativado, a Berachain poderá ser forçada a vender as suas posições de tokens ou outros ativos para angariar dinheiro, o que colocaria pressão adicional sobre o preço da BERA. O mais grave é que um investidor institucional de topo a pedir um reembolso enviará um sinal extremamente negativo ao mercado: mesmo os investidores profissionais não estão otimistas quanto a este projeto. Este colapso da confiança pode desencadear um efeito dominó.
A data de validade de 6 de fevereiro significa que Brevan Howard acaba por optar por não exercer o seu direito ao reembolso. Podem existir duas interpretações disto: Primeiro, o Berachain cumpriu efetivamente as condições de desempenho e cumpriu os requisitos do protocolo. Em segundo lugar, embora não esteja totalmente cumprido, Brevan Howard acredita que o projeto ainda tem potencial e opta por continuar a ser mantido em vez de refinanciar. Em qualquer dos casos, o “sem reembolso” é um benefício significativo por si só, pois elimina os riscos financeiros e de confiança que o mercado mais teme.
À medida que o prazo avança, os traders parecem ver a eliminação deste risco como estruturalmente positiva. O preço do BERA começou a recuperar a 6 de fevereiro, passando de um movimento anterior lento para um aumento constante. Esta reação sugere que as preocupações do mercado com o risco de estornos têm suprimido os preços e, uma vez eliminados os riscos, as ordens de compra reprimidas são rapidamente libertadas.
Do ponto de vista da psicologia do investidor, a eliminação da incerteza muitas vezes aumenta os preços mais do que as boas notícias. Quando o mercado se depara com uma “possível coisa má”, é avaliada no pior cenário possível. Uma vez confirmado que algo de mau não vai acontecer, o preço corrige-se rapidamente para níveis normais. É exatamente o caso de Berachain, onde a cláusula de reembolso expirou para eliminar a espada de Dâmocles que pairava sobre a sua cabeça, e o sentimento do mercado melhorou rapidamente.
O token desbloqueado não vendido desencadeou um short squeeze
(Fonte: Trading View)
Ao mesmo tempo, um grande evento de desbloqueio de tokens foi concluído com sucesso sem desencadear uma venda massiva. Este resultado impulsionou o que os analistas chamam de “recuperação do resgate”. Os desbloqueios de tokens são frequentemente eventos de risco significativos para projetos cripto, pois os primeiros investidores e membros da equipa podem vender os seus tokens após o término do período de bloqueio. O mercado está frequentemente preocupado que desbloquear traga muita pressão de venda, por isso os preços normalmente caem cedo, antes de desbloquear.
No entanto, o evento de desbloqueio de Berachain não registou a venda esperada. Isto pode dever-se a várias razões: Primeiro, os detentores de tokens desbloqueados estão confiantes nas perspetivas a longo prazo do projeto e optam por continuar a manter em lugar de levantar imediatamente. Em segundo lugar, o anúncio da estratégia “Bera Building Enterprise” alterou as expectativas dos detentores, que acreditam que esperar que a estratégia seja implementada antes de vender resultará num preço mais elevado. Terceiro, o mercado pode ter digerido a expectativa de desbloqueio antecipadamente, mas quando esta for realmente desbloqueada, irá desencadear uma ordem de compra “baixista”.
Quando o mercado descobriu que não houve venda após o desbloqueio, um grande número de vendidos a descoberto na Berachain caiu em passividade. Inicialmente, apostaram que desbloquear desencadearia um crash de preços, mas em vez de cair, o preço subiu, fazendo com que posições curtas começassem a perder dinheiro. Para travar as perdas, os ursos são forçados a cobrir (comprar para fechar a posição), e esta compra forçada impulsiona ainda mais o preço para cima, atraindo mais paradas curtas e criando uma reação em cadeia de “short squeeze”.
Os dados on-chain e derivados mostraram um aumento no volume de negociação e um aumento no interesse aberto. O mapa de calor de liquidação mostra uma consolidação significativa das posições curtas acima dos níveis chave de resistência, sugerindo que a cobertura curta pode ter reforçado o momento ascendente. Quando as posições curtas se concentram acima de um determinado nível de preço, uma vez que o preço ultrapassa esse nível, estes ursos enfrentam perdas ou até liquidação, sendo forçados a comprar e fechar as suas posições. Esta compra mecânica pode aumentar ainda mais os preços, criando um ciclo de retroalimentação positiva.
Um short squeeze é uma das formas mais intensas de flutuações de preço no mercado cripto. Ao contrário dos aumentos normais impulsionados pela procura, os short squeezes são impulsionados por compras forçadas, muitas vezes fazendo com que os preços disparem num período de tempo muito curto. O aumento de mais de 150% num único dia da Berachain a 11 de fevereiro foi em grande parte resultado de um short squeeze. Os traders que venderam a preços mais baixos na expectativa de desbloquear a venda sofreram pesadas perdas.
Os riscos permanecem: colapso da TVL e longa espera pela verificação da estratégia
No entanto, os riscos permanecem. A Berachain enfrenta pressão contínua para distribuir tokens e deve demonstrar que a sua estratégia centrada no negócio pode gerar procura sustentada. Ao longo de 2025, o valor total bloqueado (TVL) da Berachain despencou-se a partir dos máximos iniciais. O TVL é uma métrica central para medir a saúde de um protocolo DeFi, refletindo quantos ativos estão bloqueados no contrato inteligente de um protocolo. O colapso do TVL significa que utilizadores e fundos estão a fugir do Berachain, o que é um sinal extremamente negativo.
Apesar da recuperação dos preços provocada pela mudança estratégica e pela eliminação dos riscos de estornos, a recuperação da TVL levará tempo. A estratégia Bera Building Business demora meses ou até trimestres a dar resultados reais. Durante este período, a Berachain deve provar consistentemente a sua proposta de valor para manter os programadores e utilizadores a regressar. Se a TVL continuar lenta, mesmo que o preço de curto prazo dispare, pode ainda assim recuar a longo prazo.
No entanto, após um longo período de silêncio, o mercado parece agora recompensar a clareza da situação e a eliminação da incerteza. Esta reação é racional porque a própria incerteza é uma fonte de prémio de risco. Quando o risco de estornos é eliminado, a direção estratégica fica clara e o não vendido desbloqueado está desbloqueado, o perfil de risco da Berachain melhora significativamente e o preço corrige-se naturalmente para níveis mais elevados.
Do ponto de vista do investimento, um aumento de 150% num único dia é atrativo, mas perseguir um aumento é extremamente arriscado. Este pico é frequentemente acompanhado por uma forte recuação, já que as ordens de lucro de curto prazo optam por cair no bolso. Investidores cautelosos devem esperar que o preço volte a um nível mais razoável antes de considerar entrar numa posição, ou participar em posições pequenas e definir um stop loss rigoroso.
