Resumo
- Os utilizadores do mercado de previsão Myriad atribuem uma probabilidade de 36% à venda de parte das holdings de BTC da Strategy — um aumento face aos 22% no início da semana.
- O múltiplo para o valor líquido dos ativos (mNAV) da empresa está atualmente em 1,08; se cair abaixo de 1, a Strategy poderá ser forçada a pausar as compras de Bitcoin.
- Os analistas argumentaram que a “teoria de acumulação a longo prazo da Strategy permanece intacta.”
A convicção da Strategy em relação ao Bitcoin enfrenta o seu teste mais difícil até agora, à medida que o mercado de criptomoedas entra numa fase prolongada de baixa.
No mercado de previsão Myriad, propriedade da empresa-mãe da Decrypt, DASTAN, os utilizadores agora veem uma probabilidade de 36% de que a firma de tesouraria de Bitcoin venda parte dos seus BTC antes do final do ano, um aumento face aos 22% no início da semana.
A mudança de tendência negativa ocorre enquanto o Bitcoin caiu abaixo de níveis de suporte importantes, negociando a $76.039 — pouco abaixo do preço médio de compra das holdings de Bitcoin da Strategy. A criptomoeda caiu 2,9% nas últimas 24 horas, 15,4% na última semana e 18,1% no último mês, de acordo com dados do CoinGecko.
O Bitcoin está agora cerca de 40% abaixo do seu pico de outubro, de $126.080, com os utilizadores do Myriad a atribuir uma probabilidade superior a 72% de que caia para $69.000 em vez de recuperar para $100.000.
A capacidade da Strategy de continuar a comprar, ou evitar vender, depende parcialmente do seu múltiplo para o valor líquido dos ativos (mNAV), que compara o valor da empresa ao valor das suas holdings de Bitcoin.
Um mNAV acima de 1 significa que a ação é negociada com um prémio em relação ao seu BTC, permitindo à empresa emitir ações através de ofertas no mercado para financiar compras adicionais.
Esse rácio atualmente situa-se perto de 1,08; uma queda abaixo de 1 poderia desacelerar ou pausar novas compras.
No Myriad, os utilizadores atribuem uma probabilidade de quase 90% de que o mNAV da Strategy caia para 0,85 em vez de subir para 1,5, um valor que se mantém praticamente inalterado desde há um mês.
A Strategy vai comprar ou vender BTC?
Apesar do sentimento negativo, os analistas continuam céticos quanto à possibilidade de a Strategy liquidar holdings.
“Não acho que a queda nos preços do Bitcoin mude alguma coisa para a Strategy,” afirmou Nic Puckrin, analista de ativos digitais e cofundador do Coin Bureau, ao Decrypt.
Ele argumentou que o cofundador e presidente da firma, Michael Saylor, “sempre esteve preparado para uma desaceleração, como qualquer investidor de Bitcoin com experiência faria,” acrescentando que, “Ele não enfrenta liquidações forçadas, e a primeira tranche dos bonds conversíveis não vence até ao início do próximo ano.”
“Para o curto prazo, não espero que a Strategy compre mais BTC, porque a relação entre o preço à vista do BTC e o preço médio de compra da Strategy é 1, o que poderia ser dilutivo,” afirmou Aurelie Barthere, Analista Principal de Pesquisa na Nansen, ao Decrypt.
A empresa, até à data, continuou a comprar Bitcoin, anunciando uma compra adicional de 855 BTC a 2 de fevereiro. Saylor continuou a manter uma postura otimista, twittando, “1. Comprar Bitcoin 2. Não Vender o Bitcoin” na terça-feira.
As Regras do Bitcoin
- Comprar Bitcoin
- Não Vender o Bitcoin
— Michael Saylor (@saylor) 3 de fevereiro de 2026
“Vai a Strategy vender BTC? Isso dependerá de terem reservado uma reserva de caixa para cumprir as suas obrigações financeiras, principalmente para dividendos preferenciais,” acrescentou Barthere.
O maior detentor público de Bitcoin do mundo enfrenta uma pressão crescente, à medida que o seu valor de mercado diminui pelo oitavo mês consecutivo, com a empresa atualmente a deter 713.502 BTC, avaliado em mais de $52 mil milhões ao preço atual.
A MSTR caiu de um pico de $540 em novembro de 2024 para cerca de $133, uma queda superior a 75%, de acordo com dados do Yahoo Finance. Segundo o site da empresa, ela possui uma reserva de caixa de $2,25 mil milhões, suficiente para cobrir 30 meses de pagamentos de dividendos.
“Embora a sua teoria de acumulação a longo prazo permaneça intacta, qualquer decisão de vender refletirá provavelmente preços oportunistas ou necessidades de reallocação de capital, não uma mudança fundamental na sua convicção,” afirmou Marcin Kazmierczak, cofundador da RedStone, ao Decrypt.
A variável-chave, disse Kazmierczak, não é se a empresa poderia vender, mas “se o risco-recompensa nos níveis atuais justifica a sua estratégia de alocação.”
A Decrypt entrou em contacto com a Strategy para comentários.
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