O TVL de DeFi em toda a rede caiu abaixo de US$ 70 bilhões, atingindo a mínima desde fevereiro de 2024. Por trás desse número está uma retirada sistemática de capital do mercado cripto: a oferta de stablecoins estagnou, os ETFs de Ethereum continuam a ter saídas, e o setor de IA está drenando grande parte do capital de risco. O valor travado em DeFi encolheu mais de 70% desde o pico de 2021, e os endereços ativos on-chain e o volume de transações também caíram, com usuários reais e capital saindo. RWA e L2 já foram uma tábua de salvação, mas a "narrativa de conformidade" de fundos de títulos tokenizados da New York Life e dados da Nasdaq on-chain não se converteu em crescimento do TVL, com instituições preferindo participar por meio de ETFs ou canais de custódia. Se o TVL cair abaixo de US$ 60 bilhões, pode desencadear mais liquidações de protocolos e encerramentos de alavancagem, formando um ciclo negativo. No entanto, dados on-chain mostram que detentores de longo prazo ainda estão acumulando BTC, e algumas baleias estão comprando ETH contra a tendência — dinheiro inteligente está comprando na baixa, enquanto varejistas estão saindo. O fundo do DeFi precisa que o capital encontre novamente razões para travar.