Acabei de ouvir falar de algo bastante importante acontecendo no espaço DeFi. A Grayscale entrou com um formulário S-1 na SEC para um ETF de índice de mercado à vista que acompanha o token HYPE da Hyperliquid, ticker GHYP, que deve ser listado na Nasdaq se aprovado. Eles têm a Coinbase cuidando da custódia, mesma estrutura que usam para ETFs de Bitcoin e Ethereum.

O que é interessante aqui é que a Hyperliquid em si tem apenas 18 meses, mas já está movimentando mais de $4 bilhões em volume diário na sua plataforma de perpétuos on-chain. O token está cotado a $41,27 com uma capitalização de mercado em torno de $9,84 bilhões, e o que realmente chamou minha atenção é quanto dinheiro institucional está fluindo para o produto de perpétuos do S&P 500 deles—agora representando 40% da atividade na plataforma, com mais de $100M em interesse aberto.

A Grayscale não é a primeira a fazer um movimento, porém. A 21Shares entrou com pedido em outubro de 2025, e tanto a Bitwise quanto a VanEck demonstraram interesse em lançar produtos HYPE também. Mas esse pedido da Grayscale importa porque sinaliza algo maior: tokens DeFi estão sendo levados a sério pela infraestrutura financeira tradicional.

A coisa que a maioria das pessoas não percebe é como isso espelha o que aconteceu com os ETFs de Bitcoin e Ethereum. Aqueles eram considerados improváveis anos atrás, e de repente desbloquearam dezenas de bilhões em capital. Se a SEC aprovar isso, poderemos ver uma liquidez institucional semelhante inundando mercados permissionless e ativos do mundo real tokenizados.

O pedido exclui recompensas de staking por enquanto e ainda não inclui uma estrutura de taxas, então há espaço para ajustes enquanto a SEC revisa. Ninguém espera uma aprovação rápida—esse processo geralmente leva meses. Mas o fato de vários grandes gestores de ativos estarem correndo para lançar produtos HYPE mostra algo sobre onde o capital institucional vê oportunidade neste momento.

Vale a pena ficar de olho em como isso se desenvolve. O feedback regulatório nos próximos meses provavelmente moldará como esses produtos realmente vão parecer.