Percebi uma tendência interessante no cenário macroeconômico. No último ano, as previsões de grandes players financeiros sobre uma recessão nos EUA tornaram-se muito mais sombrias. Se antes falavam em uma probabilidade de 15%, agora quatro instituições sérias, de forma independente, avaliam o risco de recessão nos EUA no próximo ano entre 30% e 48%. A Moody's Analytics chegou a 48,6% — isso é um sinal sério. Logo atrás, estão a EY-Parthenon (40%), JPMorgan (35%) e Goldman Sachs (30%). O consenso é evidente.

O que aconteceu? A principal causa é a crise do petróleo. A tensão geopolítica no Estreito de Ormuz provocou um aumento abrupto nos preços do petróleo Brent, de 70 para mais de 100 dólares por barril. Isso afeta seriamente as cadeias energéticas em todo o mundo. O JPMorgan observa que, historicamente, esses choques petrolíferos frequentemente precederam recessões econômicas.

Curiosamente, o economista-chefe da Moody's, Mark Zandi, destacou a velocidade dessa elevação nas avaliações — literalmente em poucos meses, a probabilidade de recessão nos EUA aumentou de 15% para quase 50%. Não é uma mudança gradual, mas uma real alteração na avaliação dos riscos.

Larry Fink, da BlackRock, vê dois cenários: ou o conflito se resolve rapidamente, os preços caem e a economia volta ao normal, ou a tensão persiste, o petróleo permanece caro e a pressão sobre a economia aumenta. A segunda hipótese significa que uma recessão nos EUA pode se tornar uma realidade, e não apenas uma probabilidade estatística. O quadro macroeconômico está se tornando cada vez mais tenso.