Tenho acompanhado de perto como a inflação na Coreia do Sul tem pressionado os responsáveis pela política monetária, e a situação fica mais complexa a cada mês. Em outubro, os preços ao consumidor subiram 2,4% na comparação anual, superando a expectativa dos economistas de 2,2%, e marcou o nível mais alto desde julho de 2024, quando atingiu 2,6%.

O que é interessante aqui é o que está acontecendo por trás desses números. O won se desvalorizou quase 2% frente ao dólar em outubro, atingindo seu ponto mais baixo desde março, e isso tem um impacto direto na inflação na Coreia do Sul. Quando sua moeda se deprecia, tudo o que é importado fica mais caro: energia, alimentos, combustíveis. Os consumidores sentiram isso especialmente porque o governo reduziu as subsídios aos combustíveis exatamente nesse momento, o que disparou os preços do petróleo.

Os dados mostraram que alimentos e bebidas não alcoólicas subiram 5% ano a ano, enquanto o transporte ficou 3,4% mais caro. A inflação subjacente, que exclui alimentos e energia, também subiu para 2,2%, ambas as métricas agora acima da meta de 2% do Banco da Coreia.

Agora, o BOK mantém sua taxa de juros sem alterações pela terceira reunião consecutiva. O economista Bumki Son, do Barclays, aponta que alguns desses aumentos de preços são transitórios: os gastos durante o Chuseok e ajustes nos preços de carros importados explicam parte do movimento. O banco central parece estar apostando que essas pressões inflacionárias na inflação na Coreia do Sul se moderarão ao observar tendências de longo prazo.

Mas aqui está o dilema: enquanto a inflação sobe, o mercado imobiliário em Seul não para de fervilhar, com preços de apartamentos subindo por 39 semanas consecutivas. O BOK está preso entre manter a estabilidade de preços e não sufocar uma economia que já enfrenta uma dívida crescente dos lares. A Barclays prevê que podem vir cortes de juros em breve, especialmente considerando as tarifas americanas que ameaçam o desempenho econômico da Coreia.

O que fica claro é que o won fraco continuará sendo um fator-chave na evolução da inflação na Coreia do Sul nos próximos meses. O banco central tem pouco espaço de manobra enquanto tenta manter a credibilidade no seu controle inflacionário.