Acabei de me aprofundar em algo que tem silenciosamente remodelado o espaço de infraestrutura. Os hyperscalers estão em uma verdadeira maratona de gastos agora, e estou falando daquele tipo de alocação de capital que só acontece uma vez a cada duas décadas.

Os números são impressionantes. Estamos falando de $700 bilhões em capex só neste ano, apenas para construir data centers para IA e serviços em nuvem. Isso não é teórico—está acontecendo neste exato momento. E para empresas posicionadas no jogo de infraestrutura, energia e refrigeração, isso é basicamente um bilhete dourado.

Tenho analisado três nomes que estão surfando essa onda com força. A Quanta Services é uma que chamou minha atenção. Eles têm feito aquisições inteligentes para consolidar sua posição. Adquiriram a Cupertino Electric por cerca de $2 bilhões para obter trabalhos especializados de baixa tensão, depois pegaram a Dynamic Systems por US$ 1,5 bilhão para infraestrutura mecânica e hidráulica. Sua carteira de pedidos acabou de atingir $44 bilhões, um aumento de quase 28% em um ano. Esse é o tipo de momentum que não acontece por acaso.

Depois, temos a Vertiv. Esses caras estão vendo uma demanda absolutamente insana. Seus pedidos orgânicos subiram 252% ano a ano no quarto trimestre—tive que reler duas vezes. A carteira de pedidos mais que dobrou para $15 bilhões. O que é interessante é como eles estão resolvendo o problema de velocidade. Os hyperscalers precisam de data centers online rapidamente, então a Vertiv desenvolveu soluções modulares pré-fabricadas que permitem implantar capacidade massiva sem ficar atolada na construção no local. Eles também estão aumentando os gastos de capex para acompanhar a demanda. Estão projetando cerca de 28% de crescimento orgânico nas vendas para o próximo ano, o que os colocaria em aproximadamente US$ 13,5 bilhões em receita.

A Eaton é a terceira peça desse quebra-cabeça. Eles foram agressivos no ano passado, gastando US$ 9,5 bilhões na Boyd Thermal para entrar na refrigeração líquida—basicamente a tecnologia que impede que chips de IA de próxima geração derretam. Os pedidos de data centers na América do Norte dispararam cerca de 200% ano a ano no quarto trimestre. Estão vendo muitos mega-projetos ( negócios de mais de um bilhão de dólares) e estão ganhando cerca de 40% de suas licitações de megaprojetos. Sua carteira de pedidos atingiu um recorde de US$ 13,2 bilhões, um aumento de 31%.

O que está acontecendo aqui é que os hyperscalers não estão mais comprando soluções pontuais. Eles precisam de parceiros de pilha completa que possam lidar com tudo, desde geração de energia até refrigeração e sistemas elétricos. Isso está criando um superciclo para essas empresas. A expansão da infraestrutura está apenas começando, e esses três estão posicionados para capturar uma fatia enorme dela.

Obviamente, há alguma pressão nas margens à medida que essas empresas aumentam a capacidade, mas o panorama de longo prazo parece forte. Analistas estão projetando crescimento de lucros de dois dígitos por anos. Se você tem acompanhado o jogo de infraestrutura de IA, isso vale a pena prestar atenção. O ciclo de capex é real e está acelerando.