Você sabe o que é surpreendente na conversa sobre ações de IA neste momento? Todo mundo está falando sobre Nvidia, AMD, Broadcom. Esses nomes estão em toda parte. Mas há uma empresa que está silenciosamente posicionada para capturar ganhos enormes com toda a construção de infraestrutura de IA, e, honestamente, a maioria dos investidores está dormindo nela.

Estou falando da Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC). E aqui está o porquê de isso importar.

Os hyperscalers - Microsoft, Google, Amazon, Meta, OpenAI - estão coletivamente investindo trilhões na infraestrutura de IA nos próximos anos. Estamos falando de data centers, aquisição de chips, equipamentos de rede, toda a pilha. É uma implantação de capital insana. E sim, obviamente, a Nvidia se beneficia disso. O livro de pedidos deles é enorme. Mas aqui está o que as pessoas deixam passar: a TSMC é a maior fabricante de chips do mundo. Todo grande projetista de chips - Nvidia, AMD, todos os outros que constroem silício personalizado - dependem dos serviços de fabricação da TSMC para realmente produzir seus chips.

Então, enquanto a Nvidia fica nas manchetes, a TSMC está no centro de tudo. É como se fosse a jogada de pick-and-shovel na corrida do ouro da IA. Não importa qual empresa tenha chips em demanda, a TSMC vence.

Agora, por que você acha que os investidores estão negligenciando a TSMC como uma oportunidade de ações de IA? Vejo duas razões principais. Primeiro, há ruído geopolítico em torno da China e Taiwan. Alguns investidores ficam nervosos com a pegada de fabricação da empresa no exterior e se preocupam com a imprevisibilidade. Investidores de crescimento odeiam incerteza, certo? Segundo, houve toda essa pressão para trazer a fabricação de volta para os EUA. Sob o atual governo, há uma pressão real sobre as empresas para relocar a produção domesticamente. Isso poderia parecer um obstáculo para a TSMC.

Mas aqui está o que realmente está acontecendo: a TSMC já está expandindo sua presença geográfica de forma agressiva. Eles estão construindo capacidade no Arizona, na Alemanha, no Japão. E veja só - a Nvidia acabou de anunciar que sua arquitetura de chip mais avançada, Blackwell, teve sua primeira wafer fabricada nos Estados Unidos. Seu parceiro de fabricação? TSMC. Então, a narrativa de relocalização não está realmente prejudicando a TSMC. Eles estão se adaptando e vencendo.

O risco geopolítico? Está sendo mitigado em tempo real. A TSMC está diversificando fora de Taiwan. Isso na verdade reduz o risco, não aumenta.

Vamos falar de valuation, porque é aí que acho que as pessoas ficam confusas sobre ações de IA como a TSMC. Em meados de novembro do ano passado, o P/L futuro da TSMC era em torno de 27. Isso está próximo dos níveis de pico do ciclo de IA anterior. Parece caro, certo? Mas aqui está o detalhe: a ação foi bastante penalizada no começo de 2025. Ela estava negociando múltiplos muito mais modestos poucos meses antes daquele rebound. Então, o que estamos vendo agora é mais uma normalização - investidores saindo dos joguinhos óbvios de IA e se posicionando de forma mais estratégica na infraestrutura.

Não acho que a TSMC esteja supervalorizada aqui. A empresa tem ventos favoráveis legítimos. Robótica, sistemas autônomos, todas essas aplicações sofisticadas de IA estão chegando. A TSMC continuará lançando novos nós de chips com capacidades de ponta. Os hyperscalers não estão desacelerando seus investimentos de capital. Os projetistas de chips estão lançando novas arquiteturas a cada poucos anos. Isso é uma tendência secular, não cíclica.

A TSMC está bem na interseção de hardware, fabricação e infraestrutura. Essa é uma posição poderosa.

Olha, a recente expansão de valuation fez a TSMC parecer um pouco inflada na superfície. Entendo por que alguns estão hesitantes. Mas, quando você analisa os fundamentos e o posicionamento de longo prazo, a ação ainda parece razoável. Essa empresa vai continuar se beneficiando do boom de infraestrutura de IA por anos.

O que acho que a maioria dos investidores deixa passar: quando todo mundo está focado nas ações óbvias de IA - os projetistas de chips com nomes chamativos - eles estão negligenciando a camada fundamental. A TSMC é fundamental. É a fabricante que torna tudo isso possível. E isso é, na verdade, uma posição competitiva mais duradoura do que a maioria das pessoas percebe.

Para investidores que olham para ações de IA e tentam se posicionar para um crescimento sustentado nesse espaço, a TSMC merece consideração séria. Não é o nome mais sexy, mas às vezes as melhores oportunidades não são.