Acabei de perceber algo que vale a pena refletir. Os mercados têm se saído absolutamente incríveis sob Trump -- o Dow subiu 57%, o S&P 500 subiu 70%, o Nasdaq subiu 142% durante seu primeiro mandato. E estamos vendo isso novamente agora, com os três índices próximos de máximas históricas em 2025. Desempenho bastante impressionante.

Mas aqui está o que chamou minha atenção: a verdadeira história não é apenas sobre as políticas de Trump. O hype em torno de IA, cortes de juros pelo Fed, cortes de impostos corporativos impulsionando recompras de ações -- sim, tudo isso está desempenhando um papel. Empresas do S&P 500 devem atingir mais de $1 trilhões em recompras em 2025. Isso definitivamente sustenta o mercado.

O problema é que há uma métrica que vem alertando há meses. A relação P/E de Shiller -- é basicamente a medida de preço sobre lucros ajustada pela inflação em 10 anos. Desde 1871, ela tem uma média em torno de 17. Agora? Está em 40. Esse é o segundo nível de avaliação mais alto em 155 anos. Só a bolha das pontocom foi pior.

E aqui está o ponto: toda vez que essa relação ultrapassou 30 nos últimos 155 anos, foi seguida por quedas significativas. Toda. Uma. Vez. Estamos falando de um histórico que remonta a mais de um século.

Entendo -- o mercado em alta parece imparável neste momento. As avaliações parecem justificadas pelo potencial de crescimento da IA, oportunidades de computação quântica, todas as narrativas. Mas prêmios de avaliação como esse simplesmente não permanecem para sempre. A história é bastante clara quanto a isso.

A relação P/E de Shiller não é uma ferramenta de timing, então ninguém pode dizer exatamente quando a correção acontecerá. Mas ela nunca errou sobre o resultado final. Se olharmos para o precedente histórico, esse mercado em alta está rodando com tempo emprestado.

Vale a pena ficar de olho se você possui ações ou pensa em adicionar. Os dados não mentem.