Acabei de perceber algo surpreendente sobre o mercado de ETFs de venda a descoberto de prata. ZSL viu oscilações massivas nesta semana—$111 milhões entraram na terça-feira, depois $60 milhões saíram na quarta-feira. Ambos recordes. Mas aqui está o ponto: só nas últimas duas semanas, os investidores despejaram um recorde de $327 milhões neste ETF de alavancagem dupla, basicamente apostando forte contra a prata. E estão fazendo isso logo após a prata ter tido um desempenho extraordinário em 2025, com um ganho de +145%, o melhor ano desde 1979. A ironia? A prata subiu mais +58% apenas nos últimos três meses, o que significa que essas posições vendidas estão sendo destruídas—queda de 69% nesse mesmo período. Parece uma jogada clássica de contrarianismo que está dando errado. A prata provavelmente vai permanecer volátil por um tempo.