《IOSG: Decomposição da avaliação de PUMP: os dados on-chain refutam a tese do “branqueamento de volume”; afinal, de onde vem o verdadeiro desconto?》（autor Max Wong）Desde o TGE, a Pumpfun tem cerca de 1 mil milhões de dólares em reservas de caixa e continua a lançar novas linhas de produto; num mercado natural, o volume de transações do Launchpad e do PumpSwap deveria ser positivamente correlacionado, com uma defasagem temporal, e a maior actividade no Launchpad indica um nível mais alto de interesse especulativo real; uma parte do capital entra no PumpSwap através do mecanismo de “formatura”, sustentando o volume de negociação após o lançamento; se existir uma lavagem/limpeza (wash trading) grave, o volume de transações do Launchpad é aumentado artificialmente, e o token conclui a “formatura” com base em actividades de curva forjadas, entrando no PumpSwap sem compradores reais. O resultado é um aumento explosivo do volume no Launchpad, enquanto o volume no PumpSwap fica estável ou até desce, fazendo com que a correlação tenda para zero ou se torne negativa. Ler mais: