Controle Medos, Privacidade e Risco Quântico

Ray Dalio lançou dúvidas sobre a alegação do Bitcoin de ser um refúgio seguro na terça-feira, argumentando que o ativo ainda fica aquém do ouro em privacidade, adequação institucional e estrutura de mercado. Em uma entrevista em 3 de março no podcast All-In, o bilionário fundador de hedge fund afirmou que essas fraquezas ajudam a explicar por que o Bitcoin não se comportou como o ouro durante o ciclo macroeconómico atual.

Questionado sobre por que o Bitcoin ficou atrás enquanto o ouro disparou, Dalio apontou primeiro para vigilância e controlo. “O Bitcoin não tem privacidade. Qualquer transação pode ser monitorada e, talvez, controlada indiretamente,” disse. Depois, relacionou essa característica à adoção a nível estatal. “Os bancos centrais não vão querer comprar Bitcoin e poder segurá-lo. Portanto, não são apenas indivíduos, são instituições e assim por diante, mas a maioria, você sabe, e os bancos centrais.”

Isso importa porque a estrutura mais ampla de Dalio na entrevista foi construída em torno de estresse da dívida, desvalorização monetária e a busca por ativos de reserva que ele vê como politicamente neutros. Nesse contexto, o ouro permanece como referência. Ele descreveu-o não como uma commodity especulativa, mas como “a moeda mais estabelecida” e “a segunda maior moeda de reserva que os bancos centrais mantêm,” argumentando que seu papel está enraizado na transferibilidade, escassez e no fato de não ser uma obrigação de terceiros.

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Segundo Dalio, o Bitcoin ainda parece diferente. Além da privacidade, ele destacou a incerteza tecnológica e a natureza da sua base de investidores. “Houve algumas questões ou pensamentos sobre o desenvolvimento de novas tecnologias como a computação quântica, por exemplo. Podem surgir problemas relacionados a isso,” disse. “E depois, quem o possui e quais são as outras exposições que eles têm na sua carteira? Tende a ter uma correlação bastante alta com ações de tecnologia.”

Esse último ponto reforça a maior crítica de Dalio: o Bitcoin pode ser tratado como um ativo monetário alternativo em teoria, mas na prática ainda é negociado como um ativo de risco. “Se alguém for pressionado em uma coisa, vende algo, qualquer outra coisa que tenha,” afirmou, argumentando que a dinâmica de oferta e procura do Bitcoin é moldada por estresse de portfólio cruzado de uma forma que o ouro não é. Ele também chamou o mercado de Bitcoin de “relativamente pequeno” e, por essa razão, “relativamente controlável.”

Reação da Comunidade Bitcoin

As declarações rapidamente receberam resistência de defensores do Bitcoin no X, onde o debate se concentrou menos na estrutura macro de Dalio do que na possibilidade de ele estar subestimando a trajetória de longo prazo do Bitcoin. O investidor Vijay Boyapati argumentou que Dalio “não entende completamente por que os bancos centrais possuem ouro,” dizendo que essas posses existem em parte como proteção contra a possibilidade de o ouro competir com moedas soberanas.

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“Quando o Bitcoin atingir a mesma escala do ouro (o que acontecerá ao longo do tempo, com base nas suas vantagens comparativas significativas sobre o ouro), os bancos centrais serão obrigados a possuí-lo pelo mesmo motivo pelo qual possuem ouro. Sem essa posse, a moeda nacional deles fica vulnerável a um ataque especulativo do Bitcoin,” acrescentou.

O CIO da Bitwise, Matt Hougan, adotou uma abordagem mais orientada ao mercado: “Alguns ouvem críticas; eu vejo oportunidade. Essas são as razões pelas quais o Bitcoin representa 4% do tamanho do ouro. Se essas críticas não existissem, o Bitcoin já estaria em cerca de $750.000 por moeda. Invisto em Bitcoin em parte porque estou confiante de que essas coisas vão mudar com o tempo.”

O CEO da Abra, Bill Barhydt, argumentou que a volatilidade do Bitcoin e seu menor volume de negociação são características de um ativo monetário mais jovem, não provas de fracasso, além de contestar a gravidade das preocupações quânticas de Dalio.

Enquanto isso, o fundador da Zcash, Zooko Wilcox, respondeu com uma frase: “Estou ansioso para que Ray Dalio descubra o Zcash.”

No momento da publicação, o BTC negociava a $69.660.

O Bitcoin deve fechar acima da EMA de 200 semanas, gráfico de 1 semana | Fonte: BTCUSDT no TradingView.comImagem em destaque do YouTube, gráfico do TradingView.com