Compreender a recessão: Como a economia entra em declínio

A crise económica é um tema que está constantemente presente na mídia. Repetidamente, as notícias relatam que os EUA ou países europeus podem estar à beira de uma contração económica. Já estamos a viver há algum tempo uma estagnação económica na Alemanha. Alguns especialistas argumentam que já estamos no meio dela, enquanto outros céticos apontam que os mercados de ações em todo o mundo ainda estão a subir e muitas empresas reportam resultados recordes. Mas o que exatamente se esconde por trás deste termo frequentemente utilizado, e como se pode identificar uma diminuição na atividade económica?

O que é realmente uma recessão?

Uma recessão descreve uma queda significativa, generalizada e de longa duração na atividade económica. A regra prática diz: se o produto interno bruto (PIB) encolher durante dois trimestres consecutivos, os economistas falam de uma recessão. Um sistema económico estável normalmente apresenta crescimento, portanto, dois trimestres com desempenho decrescente indicam problemas fundamentais.

Em alguns países, como a Alemanha, a definição de recessão é tratada de forma um pouco diferente. Aqui, o potencial de produção é usado como medida – ou seja, a questão: qual seria o desempenho económico teoricamente possível se todos os recursos e força de trabalho fossem utilizados de forma ótima? Quanto maior a diferença entre o desempenho real e o potencial, mais evidente se torna uma desaceleração económica.

Causas de contrações económicas

Cada recessão tem causas diferentes. Países que crescem continuamente passam naturalmente por ciclos económicos – fases de expansão e contração. Mas também existem fatores externos que podem desencadear quedas e que muitas vezes são imprevisíveis.

Inflação e aumentos das taxas de juro: Preços em alta obrigam os bancos centrais a agir. Eles aumentam as taxas de juro para conter a inflação. Juros mais altos tornam o crédito mais caro, levando a menos investimentos, redução de empregos e gastos menores. Empresas e consumidores tornam-se mais cautelosos, guardam dinheiro e evitam compras. A desaceleração económica intensifica-se quando as empresas reduzem a produção e precisam despedir pessoal.

Superprodução: Em tempos de boom, as empresas aumentam a produção para atender à grande procura. Assim que a procura diminui, surge um excesso de bens e serviços que não podem ser vendidos. Isso obriga as empresas a reduzir a produção e a despedir trabalhadores, enquanto os consumidores perdem poder de compra e compram ainda menos.

Incerteza e choques externos: Quando as pessoas não sabem como a economia vai evoluir, as decisões comerciais tornam-se mais arriscadas. Guerras, pandemias ou crises geopolíticas tornam o comportamento do consumidor imprevisível a curto e longo prazo. As empresas adiam investimentos e novas contratações, levando a uma reação em cadeia que reduz a atividade económica.

Custos de energia: A energia é o coração de qualquer economia. Quando os preços do petróleo e do gás sobem repentinamente – por exemplo, devido a tensões geopolíticas – países dependentes de importações sofrem bastante. A Alemanha, que importa principalmente petróleo e gás, é fortemente afetada por esses aumentos de preços, como ficou claro na crise energética dos últimos anos.

Bolhas especulativas: Às vezes, surgem bolhas económicas quando os preços de certos ativos sobem com base em especulações, tendências ou confiança excessiva dos consumidores. Os investidores compram na esperança de lucros futuros. Quando começam a vender, a oferta supera a procura, os preços caem abruptamente – a bolha estoura. A bolha das dotcom em 2000 e a bolha imobiliária de 2008 são exemplos clássicos. A crise imobiliária de 2008 nos EUA levou diretamente a uma crise financeira global.

A crise imobiliária de 2008 mostra de forma impressionante como um colapso pode ocorrer: os bancos concederam hipotecas com juros baixos a compradores que não podiam pagar, de forma irresponsável. Pacotes de crédito de alto risco foram agrupados e vendidos. Quando as taxas de incumprimento aumentaram drasticamente, as instituições financeiras enfrentaram dificuldades sérias. O mercado imobiliário colapsou, ocorreram despejos em massa. O mercado de ações caiu drasticamente, grandes empresas faliram. Seguiram-se despedimentos em massa a nível mundial. A disponibilidade de crédito diminuiu, a confiança na estabilidade financeira foi abalada. Apenas intervenções governamentais drásticas conseguiram acabar com essa recessão.

A Alemanha está realmente numa contração económica?

Para responder a essa questão, analisamos os dados. Em 2023, o PIB aumentou no primeiro trimestre, mas estagnou no segundo e terceiro trimestre, e caiu no quarto trimestre. Mesmo sem considerar completamente as duas fases de estagnação: com um primeiro trimestre de queda em 2024, a Alemanha teria definitivamente cumprido a definição de recessão.

Os números oficiais para o Q1 de 2024 ainda não estavam disponíveis na altura, mas os principais institutos de pesquisa económica previam um crescimento negativo de cerca de 0,1% face ao trimestre anterior. Assim, a economia alemã esteve no inverno de 2023/24 numa recessão – dois trimestres consecutivos de desempenho decrescente. Pode-se argumentar que as duas fases de estagnação de 2023 já tiveram efeito de recessão, apenas que tecnicamente não correspondem exatamente à definição clássica.

Particularmente notável: a Alemanha, maior economia da Europa e historicamente conhecida como a “potência económica”, entrou nesta desaceleração. Como foi possível isso acontecer ao país do “milagre económico”?

Razões para o declínio económico da Alemanha

Com os fatores mencionados, é possível entender quais os elementos que afetaram a Alemanha. O país enfrentou várias dificuldades ao mesmo tempo.

Um problema crítico foi a queda no setor da construção. O índice de gestores de compras para o setor da construção caiu em 2023 para mínimos plurianuais, pois os projetos de habitação diminuíram mais rapidamente do que desde meados dos anos 1990. Os aumentos das taxas do BCE tornaram o capital disponível mais caro, levando ao adiamento ou cancelamento de projetos em curso.

Os efeitos contínuos da guerra na Ucrânia manifestaram-se na Alemanha principalmente através de preços de energia em explosão. Apesar de o governo ter criado pacotes de apoio para a indústria, não estava claro quão sustentáveis seriam essas medidas. Os gastos dos consumidores diminuíram de forma mensurável, pois as famílias enfrentavam custos energéticos elevados e incerteza. A procura do exterior também recuou, afetando os exportadores alemães.

Resumindo: altos custos de energia, aumento das taxas de juro e investimentos reduzidos devido à incerteza económica – estes fatores empurraram a Alemanha para o ciclo recessivo.

O que significa uma recessão para o indivíduo?

Uma dura realidade das recessões: milhões de pessoas perdem os seus empregos. Quando os gastos diminuem e a economia encolhe, os lucros das empresas também caem. Para manter as margens, as empresas não despedem imediatamente, mas reduzem pessoal. Com o aumento do desemprego, torna-se cada vez mais difícil para os candidatos a emprego encontrarem vagas.

Um efeito adicional: os trabalhadores perdem poder de negociação. Quando menos empresas contratam, os empregadores podem impor salários mais baixos e piores benefícios sociais. As bonificações desaparecem, os aumentos salariais são suspensos. Horários flexíveis ou trabalho remoto – um luxo que os empregadores podem dispensar.

Mesmo quem mantém o emprego sofre com preços elevados. O poder de compra diminui, os salários não acompanham a inflação. O consumidor torna-se efetivamente mais pobre.

Outro efeito: o acesso ao crédito torna-se mais difícil. Os credores tornam-se mais cautelosos, verificam com mais rigor a solvência e a segurança no emprego. Medidas de precaução dificultam aos consumidores obterem créditos para casas, carros ou grandes compras – estes são adiados ou completamente abandonados.

O efeito psicológico também é significativo: a ansiedade financeira aumenta. Preocupações com a segurança do emprego e o pagamento afetam o bem-estar. Isto não tem apenas consequências pessoais, mas também económicas, pois consumidores desmotivados gastam ainda menos.

Estratégias para tempos difíceis

Para o trabalhador comum, uma recessão significa valorizar o emprego que tem, enquanto o possui. Ao mesmo tempo, deve investir em formação contínua para aumentar a sua empregabilidade. Uma fonte de rendimento adicional é uma proteção prática contra desacelerações económicas. Algumas pessoas, nestes períodos, também exploram fontes alternativas de rendimento, como o comércio nos mercados financeiros – algo que pode fazer-se de forma flexível a partir de casa.

Para a situação financeira pessoal, recomenda-se apertar o cinto, pagar dívidas antes que os juros subam ainda mais. Especialistas, como o economista-chefe do Commerzbank, previam uma queda do PIB de cerca de 0,3% em 2024. O presidente do principal instituto de pesquisa económica descreveu as perspetivas para a Alemanha como “mais moderadas”.

Oportunidades em fases difíceis de mercado

Para traders e investidores, uma recessão não precisa ser negativa. Quem aposta na queda dos preços pode também lucrar em fases de baixa. O famoso investidor Warren Buffett afirmou de forma acertada: “Seja cauteloso quando os outros estiverem gananciosos, e seja ganancioso quando os outros estiverem cautelosos.” Ou seja: enquanto outros hesitam em investir por medo, investidores inteligentes compram ações e outros ativos a preços baixos.

Além de ações, existem outras classes de ativos. O ouro, por exemplo, atingiu recentemente novos recordes de preço. Guerras, tensões geopolíticas e desastres naturais oferecem oportunidades de negociação a curto prazo – independentemente da fase de recessão. Eventos políticos importantes, como eleições presidenciais, também podem movimentar os mercados e criar oportunidades de trading.

Para quem atua nos mercados financeiros, não há motivo para perder a esperança. Pelo contrário: mercados voláteis oferecem oportunidades. Quer os preços caiam ou subam, para os traders, a recessão é uma fase de muitos movimentos e, assim, de potenciais lucros. A direção do mercado é secundária. O que importa é que os mercados se movimentem – e quem usa as estratégias certas pode beneficiar disso.