O mercado no início de 2026 está a passar por uma ligação interessante. O preço da prata ultrapassou os 83 dólares por onça, o Bitcoin voltou a aproximar-se dos 90 000 dólares, duas classes de ativos que parecem não ter relação, mas que simultaneamente estão a atingir marcos importantes. Isto não é uma coincidência.

Primeiro, olhemos para a prata. A indústria fotovoltaica tem uma taxa de crescimento composta anual de 17%, a procura por prata em centros de dados de IA aumentou 53 vezes num ano, e a taxa de crescimento de veículos elétricos também é de 13% — estas três grandes áreas de procura, juntas, tornaram-se numa escassez de prata. Por outro lado, a produção de países principais como o México e o Peru está a diminuir, agravando a descoordenação entre oferta e procura.

A lógica do Bitcoin é um pouco mais complexa. Após uma saída líquida de ETFs de spot no final de 2025, em 2026 voltou a haver entradas líquidas, com as instituições a recompor posições. Do ponto de vista técnico, houve um aumento significativo nos contratos de opções de compra de 100 000 dólares em algumas plataformas, criando uma ressonância entre o mercado de capitais e a análise técnica.

O ambiente macroeconómico também está a impulsionar esta tendência. Espera-se que o Federal Reserve reduza as taxas de juro duas a três vezes em 2026, totalizando uma redução de 75 pontos base, o que diminui as taxas de juro reais, beneficiando tradicionalmente os metais preciosos. Um ambiente de liquidez frouxa também aumenta a preferência por ativos de risco, tornando o Bitcoin mais evidente na absorção de liquidez excedente. Além disso, a incerteza geopolítica global continua a aumentar, reforçando o papel de refúgio de ambos os ativos. A prata combate a inflação, o Bitcoin serve como proteção contra riscos, cada um com a sua utilidade, mas ambos beneficiados pelo atual ambiente macroeconómico.