A Morgan Stanley atualizou na terça-feira junto à Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos a sua declaração de registo S-1 para produtos de negociação em bolsa propostos, nomeando oficialmente Coinbase Custody e o Bank of New York Mellon (BNY) como co-guardians do seu ETF de Bitcoin. Como o sexto maior banco em ativos nos EUA, a Morgan Stanley tinha anteriormente uma abordagem relativamente conservadora na sua entrada direta no setor de criptomoedas, sendo que os analistas descreveram a sua aplicação como “surpreendente”.
Estrutura do documento S-1: divisão de funções entre Coinbase e BNY
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(Origem: SEC)
De acordo com o S-1 atualizado, o fundo de investimento em Bitcoin da Morgan Stanley adota uma estrutura de serviço de duas instituições:
Coinbase Custody: atua como principal custodiante de ativos e principal corretora, responsável pela custódia e execução de transações de Bitcoin à vista.
Bank of New York Mellon (BNY): assume simultaneamente as funções de gestor do fundo, agente de transferência e custodiante de dinheiro, oferecendo suporte completo de back-office financeiro tradicional.
O fundo de investimento em Bitcoin da Morgan Stanley irá seguir diretamente o preço à vista do Bitcoin, posicionando-se de forma semelhante aos ETFs de Bitcoin à vista existentes no mercado, sem envolver exposição a derivados. Atualmente, a Morgan Stanley gere cerca de 20 ETFs, sendo apenas dois com o seu nome de marca. Se aprovado, este fundo de Bitcoin será uma expansão importante para os seus ETFs de marca própria.
Confirmação do papel de custódia principal da Coinbase e consolidação do mercado
Ao ser designada como principal custodiante do ETF de Bitcoin da Morgan Stanley, a Coinbase reforça o seu papel dominante no mercado de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA. Além dos produtos da Fidelity, que utilizam custódia própria, quase todos os principais ETFs de Bitcoin à vista nos EUA utilizam a Coinbase como principal instituição de custódia.
Desde que os ETFs de Bitcoin à vista foram oficialmente aprovados em janeiro de 2024, tornaram-se uma das categorias de produtos financeiros de crescimento mais rápido na história, com a BlackRock e o seu IBIT a atingirem múltiplos marcos de gestão de ativos. Se a Morgan Stanley for aprovada pela SEC, irá introduzir novos players institucionais com uma vasta base de clientes de gestão de património, influenciando não só o volume de ativos, mas também a abertura de canais de gestão de património a nível institucional.
Estratégia de ativos digitais da Morgan Stanley: uma abordagem sistemática por trás do ETF de Bitcoin
A atualização do S-1 não é uma ação isolada. Ainda no início deste ano, a Morgan Stanley nomeou a executiva sénior Amy Oldenburg para uma nova posição dedicada à expansão da sua estratégia de ativos digitais. Além disso, a empresa submeteu à SEC um pedido de listagem do Morgan Stanley Solana Trust, indicando que a sua estratégia de ativos digitais não se limita ao Bitcoin. Até ao momento, o documento S-1 do Solana Trust ainda não foi atualizado, e o estado do pedido permanece incerto.
Perguntas frequentes
Por que razão o ETF de Bitcoin da Morgan Stanley utiliza uma estrutura de co-guardião?
A estrutura de co-guardião separa a custódia especializada de ativos criptográficos (Coinbase Custody) dos serviços tradicionais de back-office financeiro (BNY), garantindo a segurança do Bitcoin à vista enquanto fornece conformidade regulatória através de instituições bancárias tradicionais, atendendo aos requisitos das autoridades reguladoras para infraestruturas de ETFs de nível institucional.
Por que os analistas consideram a aplicação da Morgan Stanley para um ETF de Bitcoin “surpreendente”?
A Morgan Stanley tinha uma presença relativamente limitada no setor de criptomoedas até agora, ao contrário de instituições como a BlackRock e a Fidelity, que têm promovido ativamente ETFs de Bitcoin. A sua entrada tardia e a decisão de avançar de forma tão rápida surpreenderam o mercado.
Quando será aprovado o ETF de Bitcoin da Morgan Stanley?
Atualmente, o documento S-1 está em fase de atualização. A aprovação depende do calendário da SEC. Com base em precedentes de aprovação de ETFs de Bitcoin à vista em 2024, o processo de revisão regulatória normalmente leva vários meses, e a decisão final dependerá da avaliação da SEC quanto à integridade e conformidade do pedido.
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