As ações da Strategy, MSTR, caíram mais de 8% e fecharam a US$ 84,68 na segunda-feira, apesar de a empresa ter revelado um novo Digital Credit Capital Framework e a Benchmark Equity Research ter reiterado sua classificação de Compra com preço-alvo de US$ 570.
O declínio veio após uma forte queda semanal das ações da MSTR e renovadas preocupações com a estrutura de capital da Strategy, especialmente depois que a STRC, o título preferencial de taxa variável da empresa projetado para negociar perto de US$ 100, caiu recentemente abaixo de US$ 80.
O movimento reflete a preocupação contínua dos investidores com o modelo de financiamento da Strategy e sua exposição à volatilidade do preço do Bitcoin, com o Bitcoin recentemente negociado perto de US$ 58.487 e a caminho de um terceiro trimestre negativo consecutivo.
Benchmark Mantém Alvo de US$ 570 Apesar da Queda das Ações
A Benchmark Equity Research manteve sua classificação de Compra e preço-alvo de US$ 570 para a MSTR, implicando uma alta de cerca de 515% em relação ao preço de fechamento de segunda-feira. O analista da Benchmark, Mark Palmer, disse que o novo framework da Strategy permite que a empresa gerencie ambos os lados de sua estrutura de capital, emitindo títulos quando as condições de mercado são favoráveis e recomprando-os quando as recompras são mais atrativas.
"O resultado é que a Strategy agora é uma gestora ativa de ambos os lados de sua estrutura de capital, uma abordagem que consideramos um ponto positivo significativo para seus acionistas", escreveu Palmer em uma nota a clientes. Palmer disse que o framework dá à administração mais ferramentas para recomprar títulos, gerenciar obrigações de ações preferenciais e monetizar participações em Bitcoin durante períodos de estresse de mercado.
TD Cowen e Canaccord Reduzem Preços-Alvo
A TD Cowen manteve uma classificação de Compra para a Strategy, mas reduziu seu preço-alvo para US$ 260, ante US$ 400. A empresa disse que a redução estava ligada a uma previsão mais baixa do preço do Bitcoin, e não ao novo framework de capital da Strategy. A TD Cowen descreveu o framework como "incrementalmente construtivo", de acordo com relatórios de mercado. O novo alvo do banco ainda implica uma alta de mais de 200% em relação aos níveis recentes de negociação.
A Canaccord Genuity reduziu seu alvo de 12 meses para a Strategy de US$ 163 para US$ 130, mantendo uma classificação de Compra. O corte refletiu a pressão da volatilidade do Bitcoin, o risco da estrutura de capital e a preocupação dos investidores com o modelo de financiamento da Strategy. A Canaccord disse que o modelo de aquisição de Bitcoin da Strategy funciona melhor quando avança do que quando recua. Matthew Sigel compartilhou o comentário da Canaccord de que, "Assim como um automóvel, que dirige melhor em marcha à frente do que em ré, o modelo de aquisição de BTC da MSTR também funciona assim".
Strategy Apresenta Framework de Reserva de US$ 2,55 Bilhões
A Strategy apresentou o Digital Credit Capital Framework depois que a MSTR caiu cerca de 30% na semana anterior. O valor de mercado da empresa também havia caído brevemente abaixo do valor de suas participações em Bitcoin, aumentando a pressão sobre o sentimento dos investidores.
O framework inclui uma reserva de US$ 2,55 bilhões, equivalente a 17,4 meses de cobertura de dividendos. Também inclui um programa de recompra de ações ordinárias de US$ 1 bilhão e um plano de recompra de ações preferenciais de US$ 1 bilhão abrangendo STRC, STRF, STRD e STRK. O conselho da Strategy também autorizou a venda de até US$ 1,25 bilhão em Bitcoin de seu tesouro de 847.363 BTC.
A Benchmark disse que as preocupações com uma liquidação agressiva de Bitcoin podem ser exageradas, pois a autorização de venda é pequena em comparação com a posição total de Bitcoin da Strategy. O novo plano dá à Strategy mais flexibilidade para pausar a emissão de ações ordinárias quando as ações não são negociadas com prêmio em relação ao valor patrimonial líquido. Também permite que a administração recompre ações ou títulos preferenciais quando essas ações forem consideradas accretivas.
A estrutura de ações preferenciais da empresa se tornou um foco chave do mercado. A STRC está acima das ações ordinárias na estrutura de capital e foi projetada para oferecer exposição de menor volatilidade do que as ações da MSTR. No entanto, a necessidade de financiar obrigações de dividendos preferenciais levantou preocupações de diluição. A queda da STRC abaixo do par aumentou a pressão sobre a Strategy para mostrar que pode sustentar o título sem depender apenas de novas emissões de ações.
Fraqueza do Bitcoin Impulsiona Queda Mensal da MSTR
A Strategy permanece intimamente ligada à ação do preço do Bitcoin. O Bitcoin foi negociado recentemente perto de US$ 58.487 e está a caminho de um terceiro trimestre negativo consecutivo, enquanto cai cerca de 20% em junho. A MSTR deve encerrar o mês cerca de 41% mais baixa, o que marcaria seu pior desempenho mensal desde 2022. A ação também apresentou desempenho mensal negativo em 11 dos últimos 12 meses. No momento da publicação, a MSTR caía 8,90%, sendo negociada a US$ 84.
A MSTR atingiu uma máxima histórica de US$ 540 em novembro de 2024 antes de entrar em um declínio prolongado. Desde a estreia da STRC, o Bitcoin caiu quase 50%, enquanto a MSTR caiu cerca de 77%. A visão otimista da Benchmark depende de a Strategy usar seu novo framework para estabilizar a confiança dos investidores, gerenciar a diluição e preservar a exposição ao Bitcoin. Outros analistas permanecem positivos, mas reduziram os alvos à medida que as previsões do preço do Bitcoin enfraquecem e as preocupações com a estrutura de capital persistem.
Perguntas Frequentes
Qual preço-alvo a Benchmark definiu para a MSTR após o anúncio do novo framework?
A Benchmark Equity Research manteve seu preço-alvo de US$ 570 para a MSTR, implicando uma alta de cerca de 515% em relação ao preço de fechamento de segunda-feira de US$ 84,68. O analista Mark Palmer disse que o novo Digital Credit Capital Framework dá à administração mais ferramentas para gerenciar sua estrutura de capital.
O que inclui o novo Digital Credit Capital Framework da Strategy?
O framework inclui uma reserva de US$ 2,55 bilhões equivalente a 17,4 meses de cobertura de dividendos, um programa de recompra de ações ordinárias de US$ 1 bilhão, um plano de recompra de ações preferenciais de US$ 1 bilhão abrangendo STRC, STRF, STRD e STRK, e autorização para vender até US$ 1,25 bilhão em Bitcoin de seu tesouro de 847.363 BTC.
Quanto a MSTR caiu no mês mais recente?
A MSTR deve encerrar o mês cerca de 41% mais baixa, o que marcaria seu pior desempenho mensal desde 2022. A ação caiu mais de 8% para fechar a US$ 84,68 na segunda-feira e apresentou desempenho mensal negativo em 11 dos últimos 12 meses.
