Métrica mNAV personalizada da Strategy apresenta falhas; participações em Bitcoin podem ser usadas enquanto modelo de financiamento estagna.

De acordo com o Wall Street Journal, a métrica mNAV criada pela Strategy — usada para medir seu prêmio de valuation em relação às participações em Bitcoin — contém falhas sistemáticas. A empresa calcula o valor da empresa usando o valor de face da dívida e das ações preferenciais, em vez do valor de mercado, inflando artificialmente o numerador. Em 26 de junho, a Strategy relatou um mNAV de 0,99; usando valores de mercado, o número real seria de 0,89. Na quinta-feira passada, a leitura oficial era de 1,09 contra um valor corrigido de aproximadamente 1,04.

As ações da Strategy caíram 75% no último ano. Com o mNAV caindo abaixo de 1 no mês passado, a estratégia alavancada da empresa de emitir ações com prêmio para comprar Bitcoin estagnou. Embora o conselho tenha autorizado vendas de até US$ 1,25 bilhão em reservas de Bitcoin para recompra de ações e pagamentos de dividendos, a empresa estima que sua reserva de caixa de US$ 2,55 bilhões pode sustentar os pagamentos de juros e dividendos por apenas 17 meses. Se o mNAV permanecer abaixo de 1, a Strategy pode eventualmente ser forçada a liquidar suas participações em Bitcoin.