A Ripple está montando componentes de infraestrutura institucional que fazem paralelo ao sistema histórico de liquidez em dólar offshore do mercado de eurodólares, de acordo com a análise recente das aquisições da empresa e do avanço no lançamento de produtos. Em 28 de maio de 2026, a stablecoin RLUSD da Ripple mostrou US$ 1,731 bilhão em circulação, respaldada por US$ 1,833 bilhão em reservas, enquanto a aquisição de US$ 1,25 bilhão da empresa de Hidden Road estabeleceu a Ripple Prime como a primeira prime brokerage global de múltiplos ativos de propriedade cripto. A estratégia mira a liquidez em “dólar digital” offshore, a mobilidade de garantias e a liquidação transfronteiriça por meio de dólares tokenizados (RLUSD), liquidação nativa do ledger (XRP e XRPL) e intermediação não bancária (Ripple Prime). O mercado de eurodólares, que cresceu 252% de US$ 75 bilhões para US$ 264 bilhões (em dólares de 2020) entre 1964 e 1969, forneceu um modelo histórico para bancos offshore denominados em dólar fora dos limites regulatórios domésticos dos EUA.
O mercado de eurodólares forneceu um modelo de liquidez em dólar offshore
O mercado de eurodólares surgiu como depósitos denominados em dólares lançados em bancos fora dos Estados Unidos, principalmente em Londres, durante o sistema Bretton Woods do pós-guerra. O Federal Reserve de Nova York descreveu eurodólares como depósitos em dólares dos EUA sem garantia, lançados em agências bancárias fora dos Estados Unidos, usados pelos bancos para atender às necessidades de financiamento em dólar. Tratavam-se de passivos bancários denominados em dólares, mas criados fora do perímetro bancário dos EUA, permitindo que bancos não americanos captassem depósitos em dólares e criassem empréstimos em dólares sem as mesmas exigências de reservas, custos de seguro de depósitos ou limites de taxa de juros aplicados dentro dos Estados Unidos.
O Federal Reserve de St. Louis documentou que o mercado de eurodólares se expandiu 252% de 1964 a 1969, saindo de US$ 75 bilhões para US$ 264 bilhões em dólares de 2020. A pesquisa do BIS observou que, até o quarto trimestre de 1974, as posições e passivos em dólares offshore frente a não-bancos haviam atingido 9% da atividade bancária doméstica dos EUA comparável. O poder do sistema veio da denominação em dólar, do lançamento offshore, do reaproveitamento interbancário e da criação de crédito.
Ripple montou quatro componentes de infraestrutura
A estrutura da Ripple mira o mesmo problema que o mercado de eurodólares enfrentou: como mover, financiar, dar lastro e liquidar exposição ao dólar entre fronteiras sem depender totalmente dos trilhos da banca correspondentes. O primeiro componente é o RLUSD, uma stablecoin lastreada em dólar emitida pela Standard Custody, uma trust company de propósito limitado supervisionada pelo Departamento de Serviços Financeiros de Nova York. A página de transparência da Ripple mostrou US$ 1,731 bilhão de RLUSD em circulação e US$ 1,833 bilhão em fundos de reserva em 28 de maio de 2026.
O segundo componente é custódia e trust de reservas. A BNY atua como custódia primária de reservas do RLUSD e oferece serviços de banking de transação vinculados às operações da stablecoin. O terceiro componente é prime brokerage. A Ripple adquiriu a Hidden Road por US$ 1,25 bilhão, tornando-se a primeira empresa cripto a possuir e operar um prime broker global de múltiplos ativos. A Ripple afirmou que a Hidden Road compensou US$ 3 trilhões anualmente entre mercados e atendeu mais de 300 clientes institucionais.
A Ripple afirmou que iria injetar bilhões de dólares de capital no negócio para ampliar prime brokerage, compensação e financiamento, e que o RLUSD se tornaria garantia em produtos da Hidden Road e apoiaria cross-margin entre ativos digitais e mercados tradicionais. Após o fechamento da aquisição, a Ripple afirmou que a Hidden Road havia se tornado a Ripple Prime e que o negócio cresceu três vezes desde o anúncio do acordo. A Ripple também afirmou que o RLUSD já estava sendo usado como garantia em vários produtos de prime brokerage, enquanto alguns clientes de derivativos optaram por manter saldos em RLUSD.
O quarto componente é XRP e o XRP Ledger. O roadmap institucional de DeFi da Ripple posiciona o XRPL como infraestrutura para finanças do mundo real, com ferramentas de compliance, empréstimos institucionais, mercados permissionados, programabilidade de ativos e funções de liquidação.
Funções do XRP como garantia em ambientes institucionais
O papel institucional do XRP se concentra em garantias, liquidez de ponte, inventário de liquidação e mobilidade nativa do ativo no ledger, em vez de substituir o dólar. A Bitnomial afirmou que sua exchange e câmara de compensação reguladas pela CFTC aceitam RLUSD e XRP como garantias de margem para clientes institucionais que negociam perpetuals, futuros e opções com alavancagem.
A Ripple e a OKX afirmaram que o RLUSD pode ser negociado em mais de 280 pares spot, suportar futuros perpétuos e garantias de margem em mercados selecionados, e permitir depósitos e retiradas via XRPL com cunhagem e resgate diretos. Isso cria um circuito de financiamento em “dólar digital”, em que o RLUSD fornece a perna em dólar, o XRP e o XRPL fornecem a liquidação e a roteirização de garantias nativas do ledger, a Ripple Prime fornece crédito, compensação e acesso ao balanço de instituições, e exchanges e ambientes de derivativos fornecem demanda de negociação.
O RLUSD difere dos passivos bancários em eurodólares
Eurodólares eram passivos bancários sem garantia que podiam suportar criação de crédito por meio dos balanços dos bancos. O RLUSD é totalmente lastreado por reservas e não cria a mesma elasticidade monetária. Eurodólares eram criados por bancos em filiais offshore. O sistema da Ripple depende de emissão por trust-company, reservas de stablecoin, custódia regulada, prime brokerage e liquidação em blockchain. A estrutura não recria dinheiro bancário offshore, mas cria uma alternativa tokenizada e garantida para mover valor em dólar entre mercados cripto institucionais.
Perguntas frequentes
Como a infraestrutura da Ripple se compara ao mercado histórico de eurodólares?
A infraestrutura da Ripple tem paralelo com o modelo de liquidez em dólar offshore do mercado de eurodólares, mas usa mecanismos diferentes. O mercado de eurodólares usou passivos bancários sem garantia criados por bancos offshore, enquanto a Ripple usa RLUSD (uma stablecoin totalmente reservada), XRP (para garantias e liquidação), XRPL (infraestrutura de ledger) e Ripple Prime (intermediação institucional). Ambos os sistemas viabilizam atividades denominadas em dólar fora dos trilhos tradicionais de bancos dos EUA, mas a abordagem da Ripple depende de tokenização, custódia regulada e liquidação em blockchain, em vez de banking de reservas fracionadas.
Qual é o papel do XRP na estratégia institucional da Ripple?
O XRP atua como garantia, liquidez de ponte e inventário de liquidação na infraestrutura institucional da Ripple. A exchange e câmara de compensação reguladas pela CFTC da Bitnomial aceita XRP como garantia de margem para negociação de derivativos, enquanto o XRPL fornece a infraestrutura de ledger para mover valor entre instrumentos em dólar, exchanges e contrapartes. O XRP não substitui o dólar, mas serve como um ativo nativo de ledger para mobilidade de garantias e liquidação dentro do sistema.
Quais parcerias institucionais apoiam a adoção do RLUSD?
A BNY atua como custódia primária de reservas do RLUSD e fornece serviços de banking de transação. A exchange e a câmara de compensação reguladas pela CFTC da Bitnomial aceitam RLUSD como garantia de margem para clientes institucionais. A OKX suporta negociação de RLUSD em mais de 280 pares spot e permite depósitos e retiradas via XRPL com cunhagem e resgate diretos. A Ripple Prime usa RLUSD como garantia em produtos de prime brokerage, com alguns clientes de derivativos mantendo saldos em RLUSD.
