Wachowiak, da Ninepoint: Correção do ouro é uma pausa, mineradoras subvalorizadas a 8x EBITDA

Noveo de Parceiros Sênior Gerente de Carteira Nawojka Wachowiak afirmou que a recente correção do ouro representa uma pausa em um mercado altista mais amplo, e não o início de um novo ciclo de baixa. A gestora de carteira argumentou que as forças estruturais que sustentam o ouro permanecem intactas, apesar de obstáculos de curto prazo causados pela política do Federal Reserve e a força do dólar americano. A perspectiva de meio de ano da Ninepoint, publicada no mês passado, descreveu a retração como uma correção saudável que criou oportunidades de compra atraentes tanto em ouro físico quanto em ações de mineração, enquanto a demanda dos bancos centrais continua a fornecer um piso abaixo do mercado.

Bancos Centrais Fornecem piso de US$ 4.000 por meio da demanda física

Wachowiak disse à Kitco News que a capacidade do ouro de se manter acima de US$ 4.000 por onça durante a correção demonstra um suporte significativo do mercado físico. Ela afirmou que os bancos centrais continuam no ritmo de comprar cerca de 1.000 toneladas de ouro neste ano, o que equivale a aproximadamente 15% a 20% da produção anual de minas. "Se você tem um comprador dessa magnitude que entra em recuos, você vai encontrar um piso", declarou Wachowiak. Ela acrescentou que a resiliência ficou evidente quando o ouro caiu brevemente abaixo de US$ 4.000 antes de se recuperar rapidamente, com compradores físicos entrando em ação durante a fraqueza.

Mineradoras de ouro negociam a oito vezes EV/EBITDA apesar de margens fortes

Wachowiak afirmou que as avaliações de ações de mineração se desconectaram dos fundamentos das empresas durante a correção. Ela estima que muitos produtores atualmente negociam a cerca de oito vezes EV/EBITDA com os preços atuais do ouro, caindo para cerca de seis vezes os lucros se o ouro retornar a US$ 5.000 por onça. "Estamos em avaliações de barganha", disse ela. "Isso só mostra que o dinheiro ainda não entrou de fato." A perspectiva da Ninepoint afirma que muitas ações de ouro continuam a ser negociadas abaixo das médias de avaliação histórica, mesmo com o crescimento dos lucros devendo continuar a superar a inflação dos custos.

Produtores geram margens de US$ 3.000 por onça nos preços atuais

A gestora de carteira afirmou que os produtores de ouro estão atualmente gerando aproximadamente US$ 3.000 por onça em margens de custo de sustentação total ao preço de US$ 4.000 de ouro. "Ainda estamos lucrando com US$ 4.000", declarou Wachowiak. Ela observou que, embora o aumento nos preços de energia possa acrescentar entre US$ 70 e US$ 95 por onça aos custos operacionais — potencialmente elevando os custos da indústria em até 20% no próximo ano se os preços do petróleo permanecerem elevados — o preço atual do ouro compensa esses obstáculos. Wachowiak acrescentou que muitos produtores entraram na recente alta de preços de energia com hedge de combustível e estoques adquiridos a preços mais baixos, limitando o impacto imediato.

Empresas de mineração mantêm alocação de capital disciplinada

Wachowiak afirmou que a indústria de mineração de ouro está operando no ambiente financeiro mais forte de sua história. Ela declarou que os produtores não possuem dívidas e continuam a devolver capital por meio de recompra de ações e dividendos, enquanto buscam aquisições que aumentem o valor, ao invés de simplesmente ampliar a produção. "Do ponto de vista de saúde financeira, este é um mercado muito, muito saudável, e uma indústria de ouro muito saudável", disse ela. A gestora acrescentou que as empresas estão mantendo planos de mineração conservadores e investindo em exploração, ao invés de sacrificar a lucratividade ao acrescentar produção de menor qualidade.

FAQ

O que Nawojka Wachowiak disse sobre a recente correção do ouro?

A Sênior Gerente de Carteira da Ninepoint Partners, Nawojka Wachowiak, afirmou que a recente correção do ouro representa uma pausa em um mercado altista mais amplo, e não o início de um novo ciclo de baixa. Ela declarou que as forças estruturais que sustentam o ouro permanecem intactas, apesar de obstáculos de curto prazo causados pela política do Federal Reserve e a força do dólar americano.

Quanto os bancos centrais estão comprando no mercado de ouro, de acordo com a Ninepoint?

Wachowiak disse que os bancos centrais continuam no ritmo de comprar cerca de 1.000 toneladas de ouro neste ano, o que equivale a aproximadamente 15% a 20% da produção anual de minas. Ela afirmou que essa compra fornece um piso abaixo do mercado, com compradores físicos entrando em ação quando o ouro caiu brevemente abaixo de US$ 4.000 por onça.