A Metaplanet emitiu 8 bilhões de ienes em títulos de dívida sem juros para comprar Bitcoin, mas quem é essa entidade misteriosa por trás do EVO?

A Metaplanet japonesa anuncia a emissão de títulos de dívida sem cupom no valor de 8 bilhões de ienes, e, somando as 1,2 bilhão ienes de caixa ocioso que ainda restavam, estima-se que seja possível comprar cerca de 740 bitcoins. A Metaplanet atualmente detém 40.177 bitcoins, sendo o terceiro maior detentor de uma empresa de reserva de bitcoins. Como as ações da empresa estão fracas há bastante tempo, seu mNAV (, a proporção entre o preço atual das ações e o valor dos bitcoins que ela possui, caiu para 0,87), não sendo mais possível comprar bitcoins por meio da emissão de novas ações. Mas quem é o EVO? Por que alguém estaria disposto a fornecer financiamento sem juros para ajudar a Metaplanet a comprar moedas?

Metaplanet emite o 20º título de dívida corporativa não garantida e sem cupom

A Metaplanet anunciou que pretende levantar fundos por meio da emissão de títulos corporativos (debêntures), com os principais termos a seguir:

Valor total do financiamento: 8 bilhões de ienes

Subscritor: EVO FUND

Juros: 0,0% (sem juros)

Prazo: cerca de um ano (previsto para vencer em abril de 2027)

Garantia: sem garantia, sem penhor

A Metaplanet prepara 9,2 bilhões de ienes em dinheiro, que será integralmente usado para comprar bitcoins

A Metaplanet afirma que os 8 bilhões de ienes arrecadados desta vez serão usados integralmente para comprar bitcoins.

Além disso, a empresa também divulgou que transferirá o caixa ocioso restante da emissão anterior de warrants (cerca de 1,2 bilhão de ienes), do plano original de “capital de giro geral” ou “para fins de expansão do negócio” para “aumentar a posição em bitcoins”. Isso indica que a empresa está concentrando ainda mais recursos, alavancando todo o capital disponível para maximizar suas participações em bitcoins.

A Metaplanet atualmente detém 40.177 bitcoins, sendo o terceiro maior detentor de uma empresa de reserva de bitcoins. Como as ações da empresa estão fracas há bastante tempo, e ainda não começou a comprar moedas neste ano, ela foi ultrapassada pela Twenty one capital.

Sua relação mNAV ( entre o preço das ações e o valor dos bitcoins que ela detém caiu para 0,87), não sendo mais possível comprar bitcoins por meio da emissão de novas ações. A suposição é que só resta levantar fundos para comprar bitcoins por meio de um modelo de emissão de dívida. Se forem usados 9,2 bilhões de ienes (, cerca de 57,5 milhões de dólares), seriam possíveis comprar 740 bitcoins.

Quem é o EVO? Por que ele estaria disposto a financiar a Metaplanet sem juros?

O investidor norte-americano Michael Lerch entrou no setor financeiro japonês ainda na década de 1990 e, com base em sua vasta experiência em operações de arbitragem, construiu um mapa financeiro com o fundo EVO como núcleo. O fundo se concentra em fornecer capital para empresas de micro valor de mercado que têm dificuldade em obter empréstimos por meio do sistema bancário tradicional.

Os dados mostram que, em 2025, o fundo EVO participou de mais de 80% das emissões de warrants de execução variável no mercado japonês, e o valor do acordo ultrapassou 1 trilhão de ienes (, cerca de 6,3 bilhões de dólares), estabelecendo sua posição dominante nesse nicho de mercado. Essa tendência se manteve em 2026 — segundo o site do fundo, até agora neste ano o Evo já assinou acordos de financiamento de equity com pelo menos 10 empresas japonesas.

Na prática, o EVO utiliza mecanismos de hedge como empréstimo de ações para realizar “operações de arbitragem”: após exercer os warrants e trocar por novas ações, ele as vende rapidamente no mercado secundário para garantir o lucro à medida que o preço oscila. Por exemplo, se o preço atual da ação da empresa for 400 ienes e o preço de exercício futuro for 350 ienes, o fundo pode primeiro pedir ações emprestadas e vendê-las no mercado, travando o lucro em 50 ienes ( — naturalmente, ainda é necessário descontar os custos relacionados). Esse modelo prático de alocação de capital via arbitragem garante que a receita do fundo não seja afetada de forma absoluta pelos fundamentos de longo prazo da empresa cliente.

(A Metaplanet financia a compra de moedas usando o “rei da espiral da morte de Tóquio”; antes do aumento do bitcoin, só conseguia sobreviver graças ao EVO?)

Embora desta vez seja uma emissão de “debêntures”, o EVO não cobra juros. À primeira vista, parece um patrocínio gratuito, mas isso normalmente vem acompanhado do exercício posterior dos warrants (Warrant Exercise), o que faz com que o EVO também tenha lucro. No fim, isso levará ao aumento do número total de ações da Metaplanet, diluindo assim os direitos dos acionistas existentes. Porém, pelo preço atual das ações da Metaplanet, parece que o EVO também seja sua última linha de vida.

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