CEO da Life Asset Management prevê volatilidade elevada por vários anos em ações coreanas

Kang Dae-kwon, CEO da Life Asset Management, afirmou em uma entrevista em 4 de julho que as ações coreanas sofrerão volatilidade extrema por vários anos. O CEO atribuiu isso ao ganho de quase 100% do KOSPI neste ano, o que força investidores estrangeiros e institucionais a reduzirem posições para rebalanceamento de portfólio enquanto a participação de investidores de varejo aumenta. Kang, que administra mais de 4 trilhões de won e recebeu o prêmio 'Fund Manager of the Year' do Korea Fund Awards de 2024, observou que os mercados globais tiveram ganhos mínimos em comparação com o aumento da Coreia, criando pressão de venda obrigatória entre os alocadores de ativos.

Volatilidade Diária do KOSPI Deve Persistir por Vários Anos

Kang afirmou que oscilações diárias do índice de 4-5% se tornarão rotina e persistirão por vários anos. Ele explicou que quando o KOSPI sobe tão fortemente, a pressão para realização de lucros se intensifica, enquanto investidores estrangeiros e instituições precisam vender devido a obrigações de rebalanceamento, apesar dos fundamentos sólidos. O CEO observou que o mercado está se deslocando para investidores de varejo que reagem às condições do mercado, reduzindo a proporção de investidores que toleram consistentemente a volatilidade.

Samsung Electronics e SK Hynix são negociadas a PER 6-7x

Kang afirmou que a Samsung Electronics e a SK Hynix permanecem subvalorizadas com PER de 6-7x, apesar da significativa valorização dos preços. Ele explicou que a estrutura da indústria de semicondutores mudou de demanda cíclica impulsionada pelo consumidor (PC, celular) para contratos de longo prazo com grandes empresas de tecnologia como compradores principais. O CEO afirmou que a própria demanda por tokens de IA está subvalorizada e comparou a mudança a uma revolução industrial, sugerindo que o potencial de demanda excede os níveis atuais de investimento. Ele afirmou que a Samsung Electro-Mechanics é negociada a PER de 60-70x, questionando se seus fundamentos superam os da Samsung Electronics, e observou preocupações semelhantes de valuation para ações relacionadas a comunicação óptica e turbinas a gás.

Estímulo Fiscal da Coreia e Bônus de Semicondutores para Apoiar Ações Domésticas

Kang afirmou que a Coreia manteve uma austeridade fiscal relativamente longa e espera um afrouxamento fiscal a partir do segundo semestre. Ele afirmou que os motores de crescimento doméstico liderados pelo governo podem ser ativados, com a economia doméstica potencialmente melhorando mais no próximo ano e além. O CEO observou que os lucros projetados das empresas de semicondutores se aproximam da escala do orçamento anual da Coreia, e os bônus de desempenho provenientes desses lucros podem espalhar aquecimento para a economia doméstica. Ele afirmou que as ações de holdings negociadas abaixo de seus valores patrimoniais representam outra oportunidade, já que muitas permanecem subvalorizadas em relação às suas participações.

Coreia Registra Primeira Redução Líquida de Ações da História Enquanto Mercado dos EUA Enfrenta Diluição

Kang afirmou que o mercado de ações da Coreia registrou sua primeira redução líquida anual no número de ações no ano passado, com recompra e cancelamento de ações superando novas emissões de IPOs, aumentos de capital e títulos conversíveis. Ele afirmou que os retornos aos acionistas excederam a diluição de patrimônio pela primeira vez desde a fundação do país. Em contraste, ele afirmou que o S&P 500 está se movendo na direção oposta, com Google e Meta realizando aumentos de capital recordes para investimento em IA e a SpaceX completando seu IPO, expandindo significativamente o número total de ações. Ele afirmou que a Anthropic e a OpenAI também estão esperando para listar. O CEO afirmou que a frase 'ações coreanas não devem ser mantidas no longo prazo' e 'negociação de curto prazo é eficaz' podem agora se aplicar ao mercado dos EUA, enquanto o mercado de ações da Coreia agora pode funcionar como um mercado adequado para ativos de aposentadoria e pensão. Em relação às taxas de juros, Kang afirmou que o rali da Coreia é baseado em lucros e não em valuation, tornando-o menos imediatamente sensível às taxas, mas alertou que se as grandes empresas de tecnologia enfrentarem dificuldades de captação de recursos devido à pressão das taxas, isso poderia eventualmente afetar os ciclos de lucros das empresas coreanas. Ele afirmou que o Japão atualmente gasta 20% de seu orçamento total apenas com pagamentos de juros, e mesmo pequenos aumentos nos rendimentos dos títulos do governo exigiriam partes substanciais dos orçamentos para o serviço da dívida.

FAQ

Por que o mercado de ações coreano está passando por volatilidade extrema? Kang Dae-kwon afirmou que o ganho de quase 100% do KOSPI neste ano força investidores estrangeiros e institucionais a reduzirem posições para rebalanceamento de portfólio enquanto a participação de investidores de varejo aumenta, criando oscilações diárias do índice de 4-5% que persistirão por vários anos.

Qual é a perspectiva de Kang Dae-kwon para as ações domésticas coreanas? Kang afirmou que a Coreia espera um afrouxamento fiscal a partir do segundo semestre, com motores de crescimento doméstico liderados pelo governo potencialmente sendo ativados, e os bônus de desempenho das empresas de semicondutores se aproximando da escala do orçamento anual da Coreia podem apoiar a economia doméstica.