Primeiro caso de arbitragem da Lei de Mercado de Capitais pela FSS da Coreia, C Securities indeniza cerca de 70% por erro na gestão de títulos.

O Comitê de Mediação de Disputas Financeiras do Serviço de Supervisão Financeira (FSS) da Coreia decidiu em 30 de junho que a C Securities violou seus deveres fiduciários e de lealdade ao gerenciar dois produtos de portfólio de títulos confiados por clientes, devendo indenizar a Empresa A (requerente) por 70% das perdas (1,26 bilhão de won sul-coreanos) e a Empresa B por 60% das perdas (390 milhões de won sul-coreanos).

Três violações de gestão identificadas pelo comitê

O comitê de mediação identificou as seguintes três violações durante a gestão dos ativos dos clientes pela C Securities:

Compra de ativos a preços elevados: aquisição de notas promissórias e títulos a preços acima do mercado, causando perdas diretas aos clientes; o comitê constatou que algumas compras a preços elevados visavam "promover interesses de terceiros", atendendo às metas de retorno de outros clientes

Descasamento de prazos: aumento da exposição a títulos e notas promissórias de longo prazo incompatíveis com o vencimento do produto, configurando falha estrutural na gestão

Negligência do risco de taxa de juros: não cumprimento da obrigação de gerenciamento ativo do risco de flutuação das taxas de juros

Valores de indenização, método de cálculo e fundamentos da decisão nos dois casos

A Empresa A firmou com a C Securities um contrato de gestão de 80 bilhões de won (taxa de retorno alvo de 4,3%), com perda real de 460 milhões de won; o comitê determinou indenização de 70%, ou seja, 1,26 bilhão de won. A Empresa B firmou com a C Securities um contrato de gestão de 15 bilhões de won (taxas de retorno alvo de 3,6% e 3,8%), com perda real de 450 milhões de won; o comitê determinou indenização de 60%, ou seja, 390 milhões de won.

A base de cálculo do valor da perda foi: a diferença entre o montante que o cliente receberia em condições normais ao atingir o retorno alvo e o montante efetivamente reembolsado. O FSS explicou que as corretoras historicamente reembolsam a maioria dos portfólios de títulos com base no nível de retorno alvo, e os clientes subscrevem esses produtos confiando nessa prática; portanto, a responsabilidade por não atingir o retorno alvo recai sobre a C Securities. Esta decisão se baseia em uma sentença recente de primeira instância que reconheceu a responsabilidade de corretoras por perdas na gestão de portfólios de títulos.

Significado de precedente regulatório e contexto de multas administrativas existentes

O FSS declarou que a importância desta decisão reside em "deixar claro que, se os bens dos clientes forem geridos de forma irregular, além de possíveis sanções administrativas, também pode haver responsabilidade civil". O FSS já havia emitido advertências e notificações institucionais a nove corretoras por má gestão de portfólios de títulos e trustes, além de aplicar multas totalizando 28,97 bilhões de won. Esta é a primeira vez que o FSS estabelece uma proporção de indenização em um pedido de mediação recebido; ações civis relacionadas e disputas de indenização negociadas diretamente por algumas empresas ainda estão em andamento.

Perguntas frequentes

O que é um portfólio de títulos e quais eram as responsabilidades fiduciárias da C Securities neste caso?

Um portfólio de títulos é um produto de gestão de ativos personalizado e individual, no qual a corretora, por meio de contrato de gestão, seleciona e gerencia títulos e notas promissórias em nome do cliente, com uma taxa de retorno alvo definida. A responsabilidade da C Securities neste caso era selecionar e gerir os ativos dos fundos das Empresas A e B sob as condições acordadas, cumprindo seus deveres fiduciários e de lealdade conforme a lei.

Qual a relevância da primeira decisão do FSS para outras ações civis semelhantes em andamento?

O FSS deixou claro que esta decisão estabelece um precedente legal no âmbito da Lei de Serviços de Investimento Financeiro e Mercados de Capitais, definindo que a gestão irregular pode acarretar responsabilidade civil além de sanções administrativas. Atualmente, há outras ações civis e pedidos de mediação envolvendo outras corretoras em andamento; o impacto específico desta decisão dependerá de casos futuros.

Como a crise do Legoland na Coreia em 2022 serviu como pano de fundo para esta disputa?

Em 2022, problemas financeiros relacionados ao Legoland da Coreia desencadearam pânico no mercado, elevando as taxas de juros e provocando uma queda abrupta nos preços de títulos e notas promissórias, resultando em perdas nos portfólios de títulos de várias corretoras. Algumas corretoras posteriormente ofereceram indenizações por conta própria, mas devido a divergências sobre o valor da indenização da C Securities, as Empresas A e B acabaram solicitando mediação ao FSS.