O Federal Reserve manteve a taxa de juros estável na quarta-feira, na primeira reunião de Kevin Warsh como presidente, com uma votação unânime que mascarou um comitê acentuadamente dividido sobre se deve elevar os juros este ano. O Federal Open Market Committee manteve sua taxa de referência na faixa de 3,5% a 3,75%, retirou o sinal de que cortes estavam a caminho e encurtou sua declaração pós-reunião em aproximadamente 62%, para cerca de 130 palavras, ante 341 no mês anterior. Os formuladores de política debateram um corte de juros antes de se acertarem por uma manutenção, segundo as novas projeções divulgadas. O acordo veio apesar de forte divergência: nove dos 18 dirigentes que enviaram previsões estimaram pelo menos uma alta de juros em 2026, enquanto os outros nove não viram mudança ou enxergaram um corte. Danielle DiMartino Booth, CEO da QI Research e ex-consultora do Federal Reserve Bank of Dallas, chamou a unanimidade de “absolutamente chocante” e atribuiu a Warsh o trabalho de mobilizar o comitê.
Fed mantém juros em 3,5%-3,75% na primeira reunião de Warsh
O Federal Open Market Committee votou de forma unânime para manter sua taxa de referência na faixa de 3,5% a 3,75% e prometeu “entregar estabilidade de preços”. A declaração pós-reunião teve cerca de 130 palavras, abaixo das 341 do mês anterior - uma redução aproximada de 62%. Warsh descreveu as deliberações como uma “boa briga de família” que “acabou num lugar melhor”.
DiMartino Booth disse, em entrevista ao Kitco News: “Você precisa dar crédito a Kevin Warsh, porque ele teve uma votação unânime. Isso foi absolutamente chocante.”
Comitê se divide sobre o caminho dos juros em 2026 nas novas projeções
No Summary of Economic Projections do Fed, nove dos 18 dirigentes que enviaram previsões deixaram “no papel” pelo menos uma alta de juros em 2026, com seis esperando duas ou mais. Os outros nove não viram mudança ou previram um corte. Warsh optou por não enviar sua própria projeção de juros, rompendo com a prática dos presidentes mais recentes. O caminho mediano colocou as taxas em 3,8% até o fim de 2026, 3,6% em 2027 e 3,4% em 2028.
Os formuladores de política elevaram sua projeção mediana para a inflação neste ano para 3,6%, ante 2,7% em março, e elevaram a inflação subjacente para 3,3%, ante 2,7%. Eles deixaram a taxa de desemprego perto de 4,3% e descreveram o crescimento como “sólido”.
Rendimentos do Tesouro disparam 10 pontos-base enquanto mercados vendem
O rendimento do Tesouro de dois anos disparou cerca de 10 pontos-base para aproximadamente 4,15%, no ritmo de seu maior movimento em um dia do Fed desde janeiro de 2022, de acordo com a Bloomberg. O dólar subiu e o ouro caiu cerca de 2,2%, ou aproximadamente US$ 94, para cerca de US$ 4.236 por onça após tocar a máxima do dia perto de US$ 4.383. O S&P 500 caiu até 0,5% antes de reduzir as perdas até o fim da coletiva de Warsh.
DiMartino Booth disse: “Foi o pânico que vimos no mercado de títulos hoje. Ver uma suavização da curva de juros na medida em que vimos foi, sem exagero, surreal.” Ela apontou o estresse já se formando na economia real, citando o que disse serem falências acima de 38,4% ano contra ano.
A maioria dos economistas de Wall Street ainda espera que o Fed não chegue a aumentar os juros. Kay Haigh, da Goldman Sachs Asset Management, disse que o cenário-base da sua firma é que o banco central “consegue, basicamente, evitar” altas, embora “o caminho seja estreito”.
DiMartino Booth credita Warsh pela votação unânime
DiMartino Booth disse que Warsh provavelmente achou mais fácil mobilizar o comitê do que muitos esperavam: “Tantos executivos do Fed já sabem há muito tempo que o QE foi um desastre, que usar o balanço como ferramenta foi um experimento fracassado e que as falas de autoridades do Fed acontecem demais. Muita gente hoje estava, secretamente, esfregando as mãos e dizendo: ‘Meu Deus, eu esperei minha carreira inteira para que isso acontecesse. Vamos fazer isso.’”
Ela acrescentou que alguns dirigentes de longa data receberam o retorno a um Fed mais enxuto e silencioso: “Suspeito que algumas das primeiras rugas na plateia - incluindo Jay Powell - provavelmente estavam latindo de felicidade, porque ele queria voltar a ser uma instituição mais sucinta, que vaza menos.”
Warsh anuncia grupos de trabalho com prazo até o fim do ano
Warsh anunciou grupos de trabalho para revisar as comunicações do Fed, o balanço patrimonial, fontes de dados, produtividade e análise de empregos e a estrutura de inflação, com a conclusão prevista até o fim do ano. Ele reafirmou a meta de inflação de 2%.
DiMartino Booth disse: “Ele quer buscar uma nova forma de medir a inflação, ponto final. Ele diz que esses grupos de trabalho serão concluídos até o fim do ano, no máximo. Como ex-insider do Fed, isso é velocidade de luz. Ele está partindo para iniciar mudanças dentro do Fed no ritmo mais rápido da história de uma instituição nascida em 1913.”
Sobre a decisão do novo presidente de abandonar a orientação futura e reter sua própria previsão, ela disse: “Wall Street é absolutamente viciada em orientação futura. Menos orientação é absolutamente mais crítico.” A observação que ela mais valorizou, segundo ela, ecoou a do antecessor: “Não nos importamos com a reação dos mercados. Vamos agir e pensar de forma independente deles.”
Warsh fez uma leitura dividida sobre se a política é restritiva, ela observou: “Ele basicamente disse, quando perguntado: ‘A política está apertada?’ --- ‘Depende.’ Se for o setor de habitação, claramente. Se forem os mercados financeiros, a política claramente não é restritiva.”
Ouro cai US$ 94 com taxas reais mais altas e dólar mais forte
DiMartino Booth enquadrou a queda do ouro como função da mecânica do dia - taxas reais mais altas e um dólar mais forte - em vez de um veredito sobre o metal, destacando que bancos centrais não estão vendendo. A dívida de margem atingiu um recorde de US$ 1,42 trilhão em maio, segundo dados da FINRA, deixando investidores mais alavancados contra seu caixa do que em qualquer outro momento do histórico.
“Se Warsh vai ser o novo xerife da cidade e mantiver taxas mais altas por mais tempo, e com isso ajudar a viabilizar um estouro no mercado de crédito privado que sangra para o mercado de private equity, então sim, esta foi uma ótima oportunidade de compra para o ouro”, disse ela. “Não importa onde a inflação está em si, porque em tempos de crise financeira, o ouro é o lugar para se esconder.”
Ela argumentou que as rachaduras já estão aparecendo: “O crédito privado já está explodindo. O private equity está seguindo”, disse, apontando perdas crescentes em imóveis comerciais e mutuários incapazes de refinanciar.
Quando perguntada pelo dado único que os investidores estão deixando de lado, ela disse: “O mercado deveria estar prestando muita atenção à volatilidade no mercado de Treasuries agora. As coisas vão ficar bem turbulentas.”
DiMartino Booth disse que saiu encorajada: “Estou esperançosamente otimista”, disse ela, acrescentando que a estreia de Warsh “se parece muito com o último capítulo de ‘Fed Up’”, o livro dela de 2017. “Estas são coisas pelas quais eu venho defendendo há uma década.”
FAQ
O que o Federal Reserve fez na primeira reunião de Kevin Warsh como presidente?
O Federal Reserve manteve as taxas de juros estáveis na faixa de 3,5% a 3,75% com votação unânime. O Federal Open Market Committee retirou o sinal de que cortes vinham na sequência e encurtou sua declaração pós-reunião em aproximadamente 62%, para cerca de 130 palavras, ante 341 no mês anterior.
Como o comitê do Fed se dividiu sobre as projeções futuras de juros?
No Summary of Economic Projections do Fed, nove dos 18 dirigentes que enviaram previsões colocaram no papel pelo menos uma alta de juros em 2026, com seis esperando duas ou mais. Os outros nove não viram mudança ou previram um corte. O caminho mediano colocou as taxas em 3,8% até o fim de 2026, 3,6% em 2027 e 3,4% em 2028.
Como os mercados reagiram à decisão de juros do Fed?
O rendimento do Tesouro de dois anos saltou cerca de 10 pontos-base para aproximadamente 4,15%, no ritmo de seu maior movimento em um dia do Fed desde janeiro de 2022, segundo a Bloomberg. O ouro caiu cerca de 2,2%, ou aproximadamente US$ 94, para cerca de US$ 4.236 por onça. O S&P 500 caiu até 0,5% antes de reduzir as perdas até o fim da coletiva de Warsh.
