Fed confirma o aumento da tokenização de $25B e sinaliza riscos para DeFi

A governadora do Federal Reserve, Lisa Cook, fez um discurso histórico em 8 de maio de 2026, na Conferência do Banco Central dos Estados da África Ocidental, em Dakar, no Senegal, abordando o crescimento acelerado de ativos tokenizados nos Estados Unidos. Cook confirmou que os ativos tokenizados nos EUA mais do que dobraram em valor de mercado ao longo do último ano, chegando a aproximadamente US$ 25 bilhões. Embora reconheça oportunidades significativas para inovação, Cook também apontou riscos críticos de estabilidade financeira que os reguladores estão monitorando à medida que o setor escala.

A oportunidade da tokenização

Cook abriu com entusiasmo comedidos pela tecnologia, enquadrando a tokenização não como uma ameaça ao sistema financeiro tradicional, mas como uma camada de atualização. “Não vejo a tokenização como substituta da infraestrutura tradicional de mercado”, disse. “A tecnologia oferece uma oportunidade extraordinária de inovação no setor.”

Cook destacou benefícios institucionais específicos que já estão surgindo nos mercados. Contratos inteligentes permitem liquidação automatizada em transações de múltiplas etapas, reduzindo a defasagem entre negociação e liquidação. Fundos tokenizados de mercado monetário possibilitam investimento e resgate ao longo do dia, melhorando os retornos sobre caixa ocioso. Transações de repo executadas on-chain podem oferecer liquidez no mesmo dia que os processos noturnos atualmente não conseguem igualar.

Para economias emergentes, Cook identificou promessa particular na propriedade fracionada programável, que poderia abrir mercados de capitais para investidores com recursos limitados. Ela conectou isso diretamente a aplicações transfronteiriças, observando que operações de repo transfronteiriças combinadas com câmbio estrangeiro on-chain poderiam destravar novas estratégias de financiamento para instituições que operam entre zonas monetárias.

Riscos de estabilidade financeira sob observação

Cook identificou duas principais considerações de estabilidade financeira à medida que a tokenização escala. A primeira é o risco de transformação de liquidez. Alguns ativos tokenizados podem ser resgatados sob demanda enquanto os ativos subjacentes permanecem menos líquidos, gerando uma incompatibilidade que cria risco de corrida. A negociação 24 horas em blockchains públicos poderia acelerar eventos de estresse fora do horário normal de mercado, mais rápido do que sistemas tradicionais conseguiriam responder.

O segundo risco é a interconectividade. À medida que ativos tokenizados se tornam simultaneamente colateral, instrumentos de liquidez e ativos de reserva, os canais de transmissão de choques se multiplicam. Um problema em uma parte do ecossistema de ativos digitais pode se espalhar para mercados financeiros tradicionais por múltiplas vias ao mesmo tempo. Cook também apontou riscos específicos de DeFi diretamente, destacando que ataques cibernéticos e vulnerabilidades em contratos inteligentes permanecem ameaças persistentes. Com o aumento da automação, ela observou, a capacidade humana de intervir e corrigir erros diminui.

Estrutura regulatória e caminho adiante

O discurso de Cook sinaliza que o Federal Reserve está monitorando a tokenização com seriedade, não para encerrá-la, mas para entender como permitir que ela escale com segurança. A estrutura do Fed distingue claramente entre ativos on-chain emitidos diretamente e representações tokenizadas de ativos convencionais. Cook enfatizou que construir dentro da segunda categoria — onde há exigibilidade legal e marcos regulatórios existentes — é onde a adoção institucional deve acelerar mais rapidamente. Pelas declarações de Cook, o Fed não está impedindo a tokenização, mas aprendendo como caminhar ao lado dela enquanto o setor amadurece.