A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) propôs uma grande reformulação do reporte de transações da UE no seu relatório final publicado em 2 de julho de 2026, afirmando que um novo quadro 'Report Once' (Reporte Uma Única Vez) poderia poupar aos participantes do mercado entre €250 milhões e €1 bilhão por ano, reduzindo os custos recorrentes de reporte em 22% a 24%. A ESMA afirmou que o reporte de transações ao abrigo do MiFIR, EMIR e SFTR se tornou fragmentado, duplicado e caro porque os requisitos foram expandidos através de regimes regulatórios separados. A reforma visa uma das camadas operacionais mais caras dos mercados financeiros europeus, afetando bancos, corretoras, empresas do buy-side, CCPs, repositórios de negociação, empresas não financeiras e fornecedores de RegTech dentro dos padrões de transparência pós-crise da UE.
ESMA Estima Economias Anuais entre €250 Milhões e €1 Bilhão
A análise de custo-benefício da ESMA estima os custos operacionais anuais atuais do reporte de transações entre €1 bilhão e €4,2 bilhões. Sob a estrutura de longo prazo preferida, a indústria poderia recuperar os custos de implementação em três a quatro anos e depois beneficiar de economias anuais sustentadas de €250 milhões a €1 bilhão. O regulador projeta uma redução de custos recorrentes de 22% a 24% e benefícios líquidos descontados em 10 anos de €1,2 bilhão a €4,9 bilhões. A redução de custos de supervisão é estimada em 9% a 11%.
Custos Atuais de Reporte Chegam a Até €4,2 Bilhões Anualmente
A ESMA afirmou que os principais impulsionadores de custos são as alterações regulatórias frequentes e não sincronizadas, o reporte duplicado em diferentes quadros e canais, e o reporte bilateral com processos de reconciliação associados. O reporte de transações expandiu-se por múltiplos regimes, particularmente o MiFIR para instrumentos financeiros, o EMIR para derivativos e o SFTR para transações de financiamento de valores mobiliários. Cada quadro foi construído por razões de supervisão legítimas, mas desenvolvido separadamente. As empresas frequentemente reportam transações economicamente semelhantes várias vezes através de diferentes rotas, usando diferentes definições, esquemas, controlos e infraestruturas de reporte, criando tecnologia, operações e gestão de erros duplicadas.
Modelo Report Once Cria um Quadro Único Integrado
O modelo Report Once criaria um quadro único integrado de reporte de transações em todo o MiFIR, EMIR e SFTR. Em vez de as empresas submeterem relatórios sobrepostos em silos regulatórios separados, os dados das transações seriam reportados uma vez através de uma estrutura modular comum. Esses dados poderiam então ser reutilizados por diferentes autoridades para diferentes fins de supervisão. A ESMA afirma que o modelo usaria um tipo de infraestrutura de reporte, simplificação estrutural e um design que aborda as causas raiz dos atuais impulsionadores de custos. O quadro ainda consideraria as necessidades de reporte específicas do produto, mas dentro de uma arquitetura integrada.
Três Impulsionadores Estruturais de Custos Identificados
O relatório final da ESMA identifica três fontes estruturais de custos. A primeira é a complexidade regulatória criada por alterações frequentes e não sincronizadas. As empresas têm de atualizar repetidamente os sistemas de reporte à medida que o MiFIR, o EMIR e o SFTR evoluem em prazos diferentes. A ESMA afirma que os custos de gestão de alterações podem ser de uma ordem de grandeza semelhante aos custos recorrentes de funcionamento para as principais entidades de reporte. A segunda é o reporte duplicado e os canais fragmentados. Derivativos e outras transações podem ser reportados várias vezes ao abrigo de diferentes regimes, exigindo pipelines, controlos e conectividade paralelos. A terceira é o reporte bilateral ao abrigo do EMIR e do SFTR, onde ambas as contrapartes reportam a mesma transação, criando processos de emparelhamento, correspondência, gestão de exceções e correção.
ESMA Recomenda Medidas de Alívio de Curto Prazo
A ESMA não espera que o quadro Report Once chegue imediatamente. O relatório final recomenda uma abordagem faseada, combinando reforma estrutural de longo prazo com medidas de alívio de curto e médio prazo. As medidas de curto prazo incluem reduzir o reporte retroativo, isenções direcionadas dos requisitos do MiFIR RTS 22, despriorizar campos selecionados do MiFIR, ajustar a reconciliação do EMIR, simplificar o reporte de falhas de liquidação do SFTR e simplificar notificações de erros e omissões. As medidas de médio prazo incluem a revisão do reporte bilateral e a simplificação dos procedimentos de isenção de reporte intragrupo.
Grandes Bancos e Corretoras Devem Beneficiar Mais
Os maiores beneficiários provavelmente serão grandes bancos, corretoras e empresas de investimento que mantêm múltiplos pipelines de reporte em todo o MiFIR, EMIR e SFTR. Empresas do buy-side e empresas não financeiras também podem beneficiar da redução da carga operacional, especialmente onde o reporte delegado se torna mais fácil. A análise de custo-benefício da Deloitte, preparada para a ESMA, descobriu que empresas não financeiras, empresas do sell-side e empresas do buy-side devem obter reduções de custos com a mudança para o modelo Report Once. As empresas de infraestrutura de mercado têm uma perspetiva mais mista, com algumas a enfrentar custos mais elevados ou pressão nas receitas se os volumes reportáveis diminuírem.
Mercado RegTech Enfrenta Mudança Estrutural
O modelo Report Once pode remodelar o mercado RegTech. Hoje, muitas empresas usam sistemas, prestadores de serviços e quadros de controlo separados para cumprir o MiFIR, o EMIR e o SFTR. Se o modelo da ESMA for implementado, a procura pode afastar-se das ferramentas de reporte em silos e dirigir-se para plataformas capazes de lidar com modelos de dados entre regimes, identificadores comuns, validação, linhagem de dados, gestão de exceções e reutilização de supervisão. Isto provavelmente favorecerá fornecedores com arquitetura de dados forte, fluxos de trabalho modulares e capacidade de adaptação a futuros padrões de reporte.
Prazo de Implementação Alarga-se Além de 2026
A ficha informativa da ESMA define um longo caminho de implementação. O pedido de contribuições foi lançado em junho de 2025, o feedback encerrou em setembro de 2025, o relatório intercalar foi publicado em maio de 2026, e o relatório final foi publicado em 2 de julho de 2026. O quadro Report Once de longo prazo depende da conclusão do ciclo legislativo relevante, seguido do desenvolvimento integral do quadro integrado e da entrada em funcionamento após um prazo de implementação pós-implementação. A próxima etapa envolve discussões institucionais e trabalho legislativo na UE.
Preservação da Qualidade dos Dados Continua a Ser um Desafio Crítico
Os supervisores dependem do reporte de transações para vigilância de abuso de mercado, monitorização de risco sistémico, análise de estabilidade financeira e decisões políticas. Os princípios de simplificação da ESMA enfatizam que a reforma deve preservar o valor da informação, reduzir sobreposições, procurar alinhamento global e equilibrar custos com benefícios. O quadro final precisará decidir quais campos são realmente úteis, quais podem ser removidos e como os dados podem ser reutilizados sem criar lacunas.
FAQ
O que a ESMA propôs em 2 de julho de 2026 em relação ao reporte de transações da UE?
A ESMA publicou o seu relatório final em 2 de julho de 2026 propondo um quadro 'Report Once' que criaria uma estrutura única e integrada de reporte de transações em todo o MiFIR, EMIR e SFTR. O regulador estima que o quadro poderia poupar aos participantes do mercado entre €250 milhões e €1 bilhão anualmente, reduzindo os custos recorrentes de reporte em 22% a 24%.
Por que a ESMA afirmou que o atual reporte de transações da UE se tornou caro?
A ESMA afirmou que os principais impulsionadores de custos são as alterações regulatórias frequentes e não sincronizadas, o reporte duplicado em diferentes quadros e canais, e o reporte bilateral com processos de reconciliação associados. Os custos operacionais anuais atuais são estimados entre €1 bilhão e €4,2 bilhões, porque o MiFIR, o EMIR e o SFTR se desenvolveram separadamente, forçando as empresas a reportar transações economicamente semelhantes várias vezes através de diferentes rotas.
Quando seria implementado o quadro Report Once?
A ficha informativa da ESMA mostra que o quadro Report Once de longo prazo depende da conclusão do ciclo legislativo relevante, seguido do desenvolvimento integral do quadro integrado e da entrada em funcionamento após um prazo de implementação pós-implementação. O relatório final foi publicado em 2 de julho de 2026, com a próxima etapa envolvendo discussões institucionais e trabalho legislativo na UE. Medidas de alívio de curto prazo são recomendadas para implementação mais cedo.
