Enflame Tech recebeu aprovação para sua oferta pública inicial no STAR Market da Bolsa de Valores de Xangai na tarde de 15 de junho, de acordo com o site da bolsa. A empresa com sede em Xangai pretende captar 6 bilhões de yuans com a oferta, tornando-se o quinto fabricante doméstico de chips de IA a entrar nos mercados de capitais após Moore Threads, Muxi, Biren Technology e Iluvatar CoreX. A aprovação segue uma tendência contínua de empresas chinesas de aceleradores de IA buscando listagens públicas diante do aumento da demanda por infraestrutura de computação doméstica, com Muxi e Moore Threads listando no STAR Market em dezembro do ano passado e Biren e Iluvatar listando na Bolsa de Valores de Hong Kong em janeiro de 2026.
Enflame Tech Recebe Aprovação de IPO no STAR Market
O comitê de listagem da Bolsa de Valores de Xangai confirmou que a Enflame Tech atende às condições de emissão, requisitos de listagem e padrões de divulgação de informações. A empresa planeja emitir não menos que 43,035173 milhões de ações e não mais que 68,349980 milhões de ações, representando entre 10,00% e 15,00% do capital social total após a emissão.
Fundada em março de 2018 e com sede em Xangai, a Enflame Tech desenvolveu quatro gerações de arquitetura em cinco modelos de chips de IA baseados em nuvem. O portfólio de produtos da empresa inclui chips de IA, placas e módulos aceleradores de IA, sistemas e clusters de computação inteligente, e plataformas de software de computação e programação de IA.
Na data de assinatura do prospecto, os controladores efetivos ZHAO LIDONG e Zhang Yalin detêm diretamente 17,9287% do capital da empresa e, indiretamente, controlam 10,2070% por meio de plataformas de participação de empregados Enflame Huizhi e Enflame Chongying, totalizando 28,1357% de controle. A Tencent Technology e seu grupo de interesse Suzhou Paiyi detêm coletivamente 20,2580% das ações, figurando como o segundo maior grupo de acionistas após os dois fundadores.
Produtos de Inferência Respondem por 80% da Receita
Durante o período de reporte, mais de 80% da receita da Enflame Tech de placas e módulos aceleradores de IA veio de produtos de inferência, segundo o prospecto. Empresas domésticas comparáveis obtêm mais de 50% da receita de aceleradores de IA a partir de produtos de treinamento ou treinamento-inferência integrados, usados principalmente em cenários de inferência do cliente. Essa diferença na estrutura do produto resulta em preços unitários mais baixos e margens brutas para placas aceleradoras de IA da Enflame Tech em comparação com pares domésticos.
O produto de quarta geração L600 é um módulo de aceleração de treinamento-inferência integrado. Até a data de assinatura do prospecto, o produto concluiu o tape-out, mas não alcançou produção e entrega em grande escala. A Enflame Tech declarou que colaborou com clientes no desenvolvimento de aplicações de treinamento de grandes modelos de IA com base no produto de quarta geração, mas não ocorreu uma implantação ampla. A falha em alcançar a produção e entrega planejadas em grande escala do produto de quarta geração afetaria adversamente a implantação do produto da empresa em cenários de treinamento de grandes modelos de IA e o ritmo de entrega dos produtos de sistema de computação inteligente de supernó, impactando ainda mais a lucratividade e as operações sustentáveis.
Empresa Registra Prejuízos com 80% da Receita da Tencent
De 2023 a 2025, a Enflame Tech registrou receitas operacionais de 301,2 milhões de yuans, 722 milhões de yuans e 990 milhões de yuans, respectivamente, com prejuízos líquidos após deduzir ganhos e perdas não recorrentes de 1,567 bilhão de yuans, 1,503 bilhão de yuans e 1,197 bilhão de yuans, respectivamente.
Durante cada período de reporte, as vendas diretas combinadas da empresa para a Tencent Technology (Shenzhen) e as vendas correspondentes do modelo AVAP totalizaram 100,4202 milhões de yuans, 272,8250 milhões de yuans e 829,6520 milhões de yuans, representando 33,34%, 37,77% e 83,79% da receita operacional, respectivamente.
A Tencent figura como o maior cliente da Enflame Tech e também como um acionista significativo. O prospecto observa que as vendas diretas e as vendas do modelo AVAP para a Tencent Technology (Shenzhen) constituem transações entre partes relacionadas. Quando calculado pelo cliente final, a Tencent foi o maior cliente da empresa em cada período de reporte, com os valores de vendas relacionadas continuando a crescer e a concentração de receita permanecendo alta.
A Enflame Tech e a Tencent começaram a cooperação em 2019, investindo conjuntamente recursos substanciais em otimização de adaptação de cenários de negócios, ajuste de desempenho de modelos de IA e melhoria da pilha de softwares de suporte. Ao longo de mais de sete anos, a colaboração evoluiu de uma verificação em pequena escala para um único cenário para verificações em grande escala com múltiplos cenários e, depois, para cooperação batch normalizada. Os produtos da Enflame Tech alcançaram implantação em grande escala em inúmeros cenários de negócios de IA da Tencent, formando um relacionamento cooperativo profundo com crescimento sustentado nas vendas de partes relacionadas durante o período de reporte.
A empresa afirmou que, dado o papel da Tencent como grande demandante doméstica de poder de computação de IA, espera que a alta proporção das vendas para a Tencent continue por um período.
Enflame Tech Aloca 6 Bilhões de Yuans para Chips de Quinta e Sexta Gerações
O financiamento será direcionado a produtos da série de chips de quinta geração e a produtos da série de chips de sexta geração, representando expansão e aprimoramentos iterativos do portfólio de produtos existente, segundo o comunicado.
FAQ
O que a Enflame Tech anunciou em 15 de junho?
A Enflame Tech recebeu aprovação para sua oferta pública inicial no STAR Market da Bolsa de Valores de Xangai na tarde de 15 de junho. A empresa planeja captar 6 bilhões de yuans e emitir ações representando entre 10,00% e 15,00% do capital social total após a emissão.
Qual percentual da receita da Enflame Tech vem da Tencent?
De 2023 a 2025, as vendas diretas combinadas e as vendas do modelo AVAP da Enflame Tech para a Tencent representaram 33,34%, 37,77% e 83,79% da receita operacional, respectivamente. Em 2025, a receita da Tencent atingiu 829,6520 milhões de yuans em uma receita operacional total de 990 milhões de yuans.
Como a Enflame Tech vai usar os 6 bilhões de yuans do financiamento?
O financiamento será direcionado a produtos da série de chips de quinta geração e a produtos da série de chips de sexta geração, representando expansão e aprimoramentos iterativos do portfólio de produtos existente.
