CryptoQuant: O aumento do BTC em abril foi impulsionado por contratos futuros perpétuos, com alerta de risco de correção

A empresa de análise de dados on-chain CryptoQuant divulgou em 1º de maio um relatório apontando que o aumento de 20% do Bitcoin em abril, de US$ 66 mil para US$ 79 mil, foi impulsionado quase integralmente por posições compradas em contratos futuros perpétuos, enquanto a demanda à vista permaneceu fraca. A estrutura geral é semelhante à fase inicial do bear market de 2022, com risco de correção em alta. A CNBC citou a interpretação do diretor de pesquisa da CryptoQuant: “A divergência entre expansão da demanda em contratos perpétuos e contração da demanda à vista é o sinal on-chain mais claro de que o aumento do preço foi movido por alavancagem, e não por compras adicionais.”

A alta de abril de 20%: perpétuos sustentam, demanda à vista em território negativo

A CryptoQuant usa o indicador “Apparent Demand” (demanda aparente) para rastrear as compras à vista on-chain. Em abril, durante todo o mês, o indicador ficou em valores negativos—indicando que a atividade real de compra na cadeia encolheu. No mesmo período, porém, as posições compradas no mercado de contratos perpétuos seguiram se expandindo, impulsionando o preço de cerca de US$ 66 mil no início de abril até US$ 79 mil no fim do mês. Esta mídia observou em 2/5, no mesmo período, que o BTC defendeu os US$ 78 mil, mas a análise on-chain da CryptoQuant revela que esse patamar carece de sustentação estrutural de demanda à vista.

O “Bull Score Index” (índice de força compradora) da CryptoQuant caiu de 50 para 40 em abril, voltando a cruzar para a faixa de mercado vendido. Pelo histórico, quando esse indicador fica abaixo de 40 por vários meses seguidos, o preço do BTC normalmente tem dificuldade para sustentar máximas e a pressão de correção tende a se concretizar nas semanas a meses seguintes.

Mesmo sinal do início do bear market de 2022: perpétuos impulsionam, à vista ausente

O relatório da CryptoQuant destaca que a estrutura observada em abril—“impulso por perpétuos + ausência de demanda à vista”—é altamente semelhante aos sinais on-chain vistos antes do início do bear market de 2022. Naquele ano, o BTC também passou por uma alta impulsionada por posições compradas em contratos perpétuos, mas o Apparent Demand da demanda à vista também seguiu se contraindo, terminando com uma queda que se estendeu por vários meses.

O diretor de pesquisa alerta: “Historicamente, esse tipo de repique costuma ser concluído por meio de liquidações quando as posições em perpétuos são encerradas. A menos que a demanda à vista on-chain mude de negativa para positiva, qualquer tentativa de voltar a desafiar os US$ 79 mil carece de sustentação on-chain e tende a não gerar uma ruptura sustentável.”

Próximas observações: o momento de encerramento das posições perpétuas e sinais de retorno das compras à vista

O próximo ponto de observação é quando as posições compradas em contratos perpétuos começam a ser desfeitas—se um grande volume de encerramentos ocorrer enquanto as compras à vista não voltarem, isso pode provocar uma queda brusca no curto prazo. Outro ponto é se o indicador Apparent Demand da CryptoQuant consegue sair de valores negativos e voltar a ficar positivo—esse é o sinal-chave para determinar se o movimento sai de um “repique especulativo” e passa a ser um “bull market estrutural”.

Este artigo da CryptoQuant: “Alta de abril do BTC é impulsionada por contratos perpétuos; alerta para risco de correção” foi publicado pela primeira vez em 鏈新聞 ABMedia.