Empréstimos cripto caem US$ 3,6 bilhões no 1º trimestre de 2026, apesar dos exploits em DeFi

Empréstimos com cripto como garantia encolheram de US$ 3,62 bilhões para US$ 67,42 bilhões no 1T 2026, de acordo com o relatório State of Crypto Leverage, da Galaxy Research. A queda marca a segunda contração trimestral consecutiva, impulsionada por dois exploits de DeFi de nove dígitos—Drift (US$ 285 milhões) e LayerZero/KelpDAO (US$ 290 milhões)—e pela fuga subsequente de capital das plataformas de empréstimos on-chain. No trimestre, os preços dos ativos caíram de forma acentuada, com Bitcoin, Ethereum e Solana recuando 34%, 48% e 59%, respectivamente, ante os níveis de outubro de 2025.

Empréstimos em DeFi caem 13,82% com exploits disparando saques em massa

A oferta de crédito em DeFi arcou com o impacto maior da contração. Empréstimos em aberto nos aplicativos de empréstimos DeFi caíram US$ 4,53 bilhões (-13,82%) para US$ 28,22 bilhões, registrando a segunda queda trimestral consecutiva. O exploit da LayerZero/KelpDAO se mostrou particularmente disruptivo: em duas semanas, Aave teve mais de US$ 5,5 bilhões em saídas de oferta de stablecoin, US$ 3,1 bilhões em fechamentos de empréstimos em stablecoin, mais de 25.400 unidades de ativos baseados em bitcoin retirados e mais de 943.000 WETH sacados. O atacante usou fundos roubados como garantia no Aave, amplificando os efeitos em cadeia no ecossistema do protocolo.

O impacto do exploit nos custos de empréstimo foi imediato. As taxas de empréstimo de stablecoin dispararam para 7,9% no agregado em abril, após o exploit de rsETH, que drenou a liquidez. A utilização de WETH no Aave permaneceu acima de 99% por 12,7 dias consecutivos durante o período.

Livros de crédito do CeFi contraem 7,23%, mas ficam acima dos níveis do 3T 2025

A oferta de crédito em finanças centralizadas mostrou-se mais resiliente, apesar do estresse severo do mercado. Os livros de empréstimos do CeFi contraíram 7,23% para US$ 25,43 bilhões no fim do trimestre—primeira queda trimestral desde o 4T 2023. Apesar de BTC, ETH e SOL caírem 34%, 48% e 59% ante a cascata de liquidações de outubro, os livros do CeFi permaneceram acima dos níveis do 3T 2025. A Galaxy Research atribui essa resiliência à melhora na qualidade das garantias e à eliminação do crédito subgarantido e da rehypothecation, prática comum.

A Tether manteve a liderança no mercado de empréstimos do CeFi com 62,25% de participação, embora tenha registrado sua primeira queda trimestral desde o 4T 2021. Os três maiores credores—Tether, Maple e Nexo—controlam 77,66% do mercado monitorado.

Dívida do tesouro de ativos digitais atinge US$ 17,5 bilhões

A Galaxy agora acompanha mais de US$ 17,5 bilhões em dívida em aberto usada para financiar ou complementar estratégias de tesouraria de ativos digitais. A maior parte da dívida DAT não vence antes de entre setembro de 2027 e setembro de 2028. A dívida total relacionada a cripto, incluindo empréstimos DAT, caiu 3,77% de um trimestre para o outro para US$ 85,1 bilhões, marcando a segunda queda trimestral consecutiva.

Nos mercados de derivativos, o open interest de futuros caiu 12,83% de um trimestre para o outro, de US$ 119,52 bilhões para US$ 104,19 bilhões, embora tenha se recuperado 26,62% da mínima do fim de fevereiro. A participação de mercado da CME caiu para 10,71%, cerca de metade do pico de dezembro de 2024, enquanto a Hyperliquid deteve 5,03% do open interest.

FAQ

Quanto o crédito cripto encolheu no 1T 2026? A Galaxy Research constatou que o crédito com cripto como garantia caiu US$ 3,62 bilhões (-5,1%) para US$ 67,42 bilhões no 1T 2026, 14,3% abaixo do pico do 3T 2025. O crédito em DeFi caiu US$ 4,53 bilhões para US$ 28,22 bilhões, enquanto os empréstimos do CeFi contraíram 7,23% para US$ 25,43 bilhões.

O que causou a queda do crédito em DeFi? Dois exploits de nove dígitos—Drift (US$ 285 milhões) e LayerZero/KelpDAO (US$ 290 milhões)—impulsionaram a fuga de capital. O exploit da LayerZero/KelpDAO, sozinho, empurrou mais de US$ 5,5 bilhões de oferta de stablecoin para fora do Aave em duas semanas e elevou de forma acentuada as taxas de empréstimo on-chain.

Os credores do CeFi tiveram as mesmas perdas que no DeFi? Não. Os livros de empréstimos do CeFi registraram a primeira queda desde o 4T 2023, mas permaneceram acima dos níveis do 3T 2025. A Galaxy atribui essa resiliência a padrões de garantias mais altos e práticas de empréstimo mais disciplinadas.