Os ETFs de Bitcoin reduzem a eficácia de métricas on-chain desde janeiro de 2024

Os ETFs Spot de Bitcoin dos EUA mudaram a forma como os investidores avaliam o sentimento do mercado de criptomoedas desde que foram lançados em janeiro de 2024. Os ETFs permitem que bilhões de dólares entrem no mercado com impacto mínimo nos dados on-chain, já que custodiante institucionais mantêm o Bitcoin subjacente enquanto os investidores ganham exposição por meio de contas de corretagem. Essa mudança estrutural reduziu a eficácia dos indicadores on-chain convencionais nos quais o mercado de criptomoedas confiava desde 2011, pois a forte demanda e os movimentos de preço já não refletem consistentemente na atividade da rede.

ETFs de Bitcoin impulsionam exposição ao mercado sem atividade on-chain

Após a introdução dos ETFs Spot de Bitcoin dos EUA em janeiro de 2024, a dinâmica do mercado mudou, já que os investidores podiam obter exposição a criptomoedas por meio de contas de corretagem sem configurar carteiras. Entradas fortes nos ETFs elevaram o preço do Bitcoin sem causar aumentos na atividade on-chain. No início de 2024, o Bitcoin disparou acima de US$ 70.000 enquanto endereços ativos ficaram bem abaixo do pico de 2021. Essa discrepância entre a demanda real dos investidores e as métricas on-chain virou um padrão comum em todas as criptomoedas que têm ETFs.

Redes de Layer 2 deslocam o volume de transações para fora do Ethereum Mainnet

Antes de 2015, analistas acompanhavam transações, endereços ativos e preços de gas em um único blockchain por ecossistema para determinar demanda e adoção. Com a introdução de redes de Layer 2 como Arbitrum, Optimism, Base e zkSync, uma parte substancial da atividade foi deslocada da cadeia principal. Essas redes agregam milhares de transações em uma única transação liquidada na main chain. A contagem de transações do Ethereum L1 diminuiu desde 2023, embora isso não indique menor uso, já que uma parcela significativa da atividade dos usuários migrou para as L2s, onde o volume de transações frequentemente supera o da cadeia principal do Ethereum.

Entradas em corretoras perdem confiabilidade como indicador de venda

Entradas em corretoras eram consideradas, por muitos anos, um indicador bearish consistente, já que investidores transferindo moedas de carteiras pessoais para exchanges muitas vezes estariam se preparando para vender. Em 2018 e 2021, grandes entradas frequentemente antecederam picos significativos do mercado. No entanto, à medida que a participação institucional aumentou, a interpretação desses movimentos mudou. As corretoras agora atuam como repositórios e centros de colateral para empresas de trading, gestores de ativos e fundos de hedge. As moedas podem ser movidas para exchanges para gestão de custódia, rebalanceamento de portfólio ou colateral para derivativos, em vez de venda imediata.

TVL e movimentações de whales surgem como métricas alternativas

Valor total bloqueado (TVL), movimentação de whales e análise de stablecoins continuam sendo úteis para contornar as limitações das métricas on-chain convencionais. Um aumento no TVL geralmente indica maior engajamento dos usuários, liquidez e confiança no ecossistema de um blockchain, fornecendo uma visão de se o capital está indo para aplicações descentralizadas ou permanecendo na blockchain. As atividades de whales podem afetar o sentimento do mercado e a liquidez por causa do tamanho de suas posições, ocasionalmente oferecendo um indício precoce de novas tendências, já que investidores de varejo normalmente respondem depois que movimentos relevantes do mercado começam. Dentro dos mercados de criptomoedas, stablecoins frequentemente funcionam como reservas de liquidez. Ao monitorar sua oferta, saldos em corretoras e dominância, analistas conseguem determinar se o capital está entrando no mercado, ficando fora dele ou migrando para ativos de risco maior.

FAQ

O que os ETFs Spot de Bitcoin dos EUA mudaram no mercado de criptomoedas?
Os ETFs Spot de Bitcoin dos EUA lançados em janeiro de 2024 permitem que bilhões de dólares entrem no mercado com impacto mínimo nos dados on-chain, já que custodiante institucionais mantêm o Bitcoin subjacente enquanto os investidores ganham exposição por meio de contas de corretagem, sem configurar carteiras.

Por que a contagem de transações da Layer 1 do Ethereum diminuiu desde 2023?
A contagem de transações do Ethereum L1 diminuiu desde 2023 porque uma parcela significativa da atividade dos usuários migrou para redes de Layer 2 como Arbitrum, Optimism, Base e zkSync, nas quais essas redes agregam milhares de transações em uma única transação liquidada na main chain.

Como as entradas em corretoras mudaram como indicador de mercado?
As entradas em corretoras não indicam mais, de forma consistente, pressão de venda como faziam em 2018 e 2021, porque agora as corretoras atuam como repositórios e centros de colateral para empresas de trading, gestores de ativos e fundos de hedge, com moedas movidas para gestão de custódia, rebalanceamento de portfólio ou colateral de derivativos, em vez de venda imediata.