Barclays alerta sobre o risco de aumentos consecutivos da taxa do BOK no 4T

O economista do Barclays, Son Beom-ki, divulgou um relatório em 13 de julho alertando que os participantes do mercado estão considerando o risco de aumentos de juros em sequência pelo Banco da Coreia (BOK) no quarto trimestre. Embora o BOK seja improvável de sinalizar aumentos consecutivos em sua reunião de política monetária marcada para esta semana, Son observou que preocupações com altas consecutivas poderiam migrar para o Q4. O economista identificou vários fatores de risco que poderiam fazer o BOK sentir que está “atrás da curva” na segunda metade do ano, incluindo possíveis surpresas positivas nas projeções de indicadores econômicos do segundo e do terceiro trimestre e uma proposta orçamentária governamental mais expansionista esperada para o fim de agosto. Se essas condições se concretizarem, o BOK pode elevar as taxas de forma consecutiva em outubro e novembro para conter a inflação, afirmou Son. O banco central tenta atualmente determinar se o boom da indústria de semicondutores representa uma mudança estrutural para cima na economia ou apenas uma alta cíclica.

Barclays Identifica Fatores de Risco para Aumento Consecutivo de Juros no Q4

Son afirmou em seu relatório que existem vários fatores de risco que poderiam fazer o BOK sentir que está atrás da curva na segunda metade do ano. Um desses riscos envolve os indicadores econômicos do segundo e do terceiro trimestre registrando surpresas positivas inesperadas em indicadores cíclicos, o que poderia aumentar a probabilidade de altas consecutivas de juros em outubro e novembro, segundo o economista.

Son destacou especificamente a proposta orçamentária do governo como um fator crítico. Se a proposta orçamentária, divulgada no fim de agosto, apresentar um pacote mais expansionista do que o esperado, os mercados podem antecipar que o BOK seguirá sua resposta “preventiva, em velocidade máxima”, concentrando os aumentos de juros no início, analisou o economista. Nesse cenário, o BOK poderia implementar altas consecutivas de juros em outubro e novembro se tanto os indicadores do segundo quanto do terceiro trimestre vierem mais fortes do que o esperado e o governo adotar uma política fiscal expansionista para controlar a inflação.

O economista apontou que, se o crescimento do PIB do segundo trimestre surpreender acima de ambas as expectativas do mercado e das previsões do BOK na mesma magnitude do primeiro trimestre, e a inflação subjacente continuar acelerando, o BOK poderia se avaliar como definitivamente atrás da curva.

BOK Avalia Se o Boom de Semicondutores É Estrutural

Son observou que o BOK está tentando determinar se o boom da indústria de semicondutores representa uma mudança estrutural para cima na economia coreana ou apenas um boom cíclico de curto prazo. O economista afirmou que, se o BOK ganhar confiança relativa de que a própria taxa de juros neutra está subindo devido a riscos estruturais positivos na taxa de crescimento, o banco central poderia ajustar sua estimativa de taxa neutra para cima.

No entanto, Son afirmou que a probabilidade de o BOK ajustar sua estimativa de taxa neutra para cima no curto prazo parece baixa devido a essa avaliação em andamento sobre se o boom de semicondutores é estrutural ou cíclico.

Proposta Orçamentária de Agosto Pode Influenciar o Cronograma de Decisão de Juros

A proposta orçamentária do governo para o próximo ano será divulgada no fim de agosto, o que revelará planos específicos para o chamado “Future Response Fund”, financiado por receitas de impostos extraordinários geradas pelo boom de semicondutores, acrescentou Son. Essa proposta orçamentária poderia elevar o risco de altas consecutivas de juros, de acordo com o economista.

Son explicou que, com base na proposta orçamentária, o BOK conseguirá estimar com mais precisão os efeitos em cascata dos gastos fiscais sobre a economia como um todo.

FAQ

O que o economista do Barclays, Son Beom-ki, alertou sobre a política de juros do Banco da Coreia?

Son Beom-ki divulgou um relatório em 13 de julho alertando que os participantes do mercado estão considerando o risco de aumentos de juros em sequência pelo BOK no quarto trimestre. Embora o BOK seja improvável de sinalizar aumentos consecutivos na reunião desta semana, as preocupações com altas consecutivas podem migrar para o Q4 se os indicadores econômicos do segundo e do terceiro trimestre mostrarem surpresas positivas e se a proposta orçamentária do governo no fim de agosto for mais expansionista do que o esperado.

Por que o BOK poderia elevar os juros de forma consecutiva em outubro e novembro?

De acordo com o relatório de Son, o BOK poderia elevar os juros de forma consecutiva em outubro e novembro se ocorrerem algumas condições: os indicadores econômicos do segundo e do terceiro trimestre registrarem surpresas positivas inesperadas, a proposta orçamentária do governo divulgada no fim de agosto apresentar um pacote mais expansionista do que o esperado, o crescimento do PIB do segundo trimestre surpreender acima das previsões por uma margem semelhante à do primeiro trimestre e a inflação subjacente continuar acelerando. Esses fatores podem fazer o BOK sentir que está atrás da curva ao controlar a inflação.

O que o BOK está avaliando atualmente sobre a indústria de semicondutores?

Son afirmou que o BOK está tentando determinar se o boom da indústria de semicondutores representa uma mudança estrutural para cima na economia coreana ou apenas um boom cíclico de curto prazo. O economista observou que, se o BOK ganhar confiança de que a taxa de juros neutra está subindo devido a riscos estruturais positivos na taxa de crescimento, o banco central poderia ajustar sua estimativa de taxa neutra para cima, embora essa probabilidade pareça baixa no curto prazo.