No dia 13 de maio, no Financial Times Digital Assets Summit, a diretora executiva de infraestrutura de mercados financeiros do Bank of England (BoE), Sasha Mills, afirmou: “Estamos tratando as stablecoins como uma nova forma de dinheiro (new form of money).” Segundo a Decrypt, Mills destacou que o banco central britânico não está “escolhendo um lado” entre depósitos bancários tokenizados e stablecoins, mas sim permitindo que as duas “novas formas de dinheiro” se desenvolvam em paralelo, com os usuários decidindo, na prática, qual delas se adapta melhor a quais cenários.
“Uma nova forma de dinheiro”: o banco central classifica stablecoins no nível raro
Colocar stablecoins lado a lado com “dinheiro” é o reconhecimento mais direto de política do BoE à indústria cripto até agora. Nos últimos anos, os principais bancos centrais da Europa e dos EUA costumam definir stablecoins como “substitutos de dinheiro” ou “instrumentos de pagamento”, raramente incorporando essa categoria de forma direta com uma expressão como “new form of money”. Mills, em seu cargo no BoE como diretora executiva de infraestrutura de mercados financeiros, fala em nome da direção oficial de políticas do banco central.
Ela ainda esclareceu: “O BoE não escolhe vencedores. Ainda não sabemos qual cenário de uso se adapta melhor a qual nova forma de dinheiro; devemos permitir que os usuários escolham com base na experiência real, e que essa escolha seja feita de maneira interoperável.” Essa postura difere do caminho adotado por alguns países, que preferem “primeiro desenvolver depósitos tokenizados e, depois, considerar stablecoins”, enquanto o Reino Unido segue uma rota de neutralidade tecnológica, decidida pelo mercado.
Sistemática vs. stablecoins comuns: o framework regulatório em duas frentes do Reino Unido
O framework regulatório descrito por Mills mantém o modelo de duas frentes do Reino Unido “FCA + BoE”:
Stablecoins sistêmicas (systemic stablecoins): amplamente usadas para pagamentos, podem gerar riscos à estabilidade financeira e são reguladas diretamente pelo BoE
Stablecoins não sistêmicas: menor escala, reguladas pela FCA
Independentemente do tamanho, todas as stablecoins devem ser “igualmente robustas” (equally robust)
O canal de solicitação para stablecoins sistêmicas será aberto até o fim deste ano. Mills enfatizou que, embora duas trilhas sejam conduzidas por diferentes órgãos reguladores, os padrões técnicos precisam ser consistentes, evitando arbitragem regulatória.
O que está por trás de “não escolher um lado”: a postura do BoE sobre infraestrutura financeira
A área de “infraestrutura de mercados financeiros” em que Mills atua é a unidade do BoE especializada em sistemas de pagamentos, liquidação e compensação. Sua visão sobre stablecoins, em essência, é expandir o escopo para incluir stablecoins na infraestrutura de pagamentos do Reino Unido, e não tratá-las como uma ameaça competitiva ao sistema de pagamentos existente.
Essa postura forma um conjunto com o sinal de “mudança radical do potencial do mercado” divulgado no mesmo dia pelo HM Treasury: o Tesouro impulsona a agenda do lado de política industrial, o banco central acolhe pela ponta da infraestrutura de pagamentos, e as duas linhas se encontram nesse marco específico: a licença de stablecoins sistêmicas.
Observação do Lian: ao usar a expressão “new form of money”, o BoE está entre as mais rigorosas e diretas adesões de política para a indústria cripto, elevando, na prática, as stablecoins do rótulo de “fintech” para o nível de “dinheiro em si”. Para os emissores de stablecoins atreladas ao dólar (Circle, Tether) e para os futuros operadores de stablecoins em libras, o mercado britânico pode se tornar uma das entradas de compliance mais importantes nos próximos anos. O próximo ponto de observação é, após a abertura das licenças de stablecoins sistêmicas no fim de 2026, quais empresas obterão primeiro acesso e quais padrões de rigidez o BoE definirá nas condições da licença.
Este artigo “Bank of England: stablecoins são uma ‘nova forma de dinheiro’ e o BoE não escolhe entre elas e depósitos tokenizados” foi publicado inicialmente no Lian News ABMedia.
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