Banco de Paris alerta: o IPO da SpaceX deve provocar uma venda em massa de US$ 50 bilhões no mercado

Greg Boutle, diretor de estratégias de derivativos de ações nos EUA do BNP Paribas, estimou em relatório de 5 de junho que o montante total de recursos de investidores de varejo e de investidores passivos para vender outras ações e comprar a SpaceX pode chegar a cerca de US$ 50 bilhões; Boutle alertou: “Para o mercado, o perigo não está no fluxo individual de capital, e sim no efeito acumulado.”

SpaceX IPO: números-chave

Parâmetros específicos do IPO divulgados nos documentos regulatórios da SpaceX:

Ações emitidas: mais de 555 milhões de ações

Preço por ação: US$ 135

Valor mínimo a captar: US$ 75 bilhões

Maior captação após alocação de ações excedentes: US$ 85,7 bilhões

Valuation: acima de US$ 1,75 trilhão

Valor de mercado das ações em circulação previsto na listagem: cerca de US$ 75 bilhões

Ticker: SPCX (Nasdaq)

Desde a criação em 2002, a SpaceX respondeu por mais de 80% do volume global de lançamentos de foguetes no ano passado e já lançou mais de 10.000 satélites Starlink em órbita.

A análise de Boutle: efeito acumulado de fluxos na mesma direção

A avaliação específica de Greg Boutle no relatório de sexta-feira: as compras geradas por ajustes em fundos passivos ligados ao Nasdaq 100 totalizam cerca de US$ 30 bilhões, somadas às compras de FOMO de varejo e aos recursos de ETFs e opções com alavancagem, que se somam de forma direcional.

Boutle disse: “Esses fluxos de capital podem ter a mesma direção e se sobrepor; se todo mundo perseguir a compra ou vender ao mesmo tempo, o risco de desalinhamento de preços aumenta muito.” Boutle também apontou que a queda acentuada do mercado, liderada por ações de chips na sexta-feira, talvez já seja um sinal inicial do desalinhamento de preços que ele vinha prevendo; ele estimou que o volume de vendas de ações não relacionado ao IPO no fim do 2º trimestre será superior a US$ 100 bilhões. Se ETFs com alavancagem e CTA também entrarem na rodada, o gatilho do mecanismo mecânico de rebalanceamento deverá provocar uma reação em cadeia adicional.

Próximos “trilhos” de IPO: OpenAI e Anthropic planejam abrir capital ainda este ano

A Fortune também informou que a OpenAI e a Anthropic planejam listar em 2026. Nesse momento, a demanda do mercado por empresas líderes de IA deve ser igualmente alta. A Alphabet também já concluiu na semana passada uma emissão de ações de US$ 85 bilhões.

deVere Group, Chief Investment Officer Nigel Green, disse à Bloomberg: “Durante muitos anos, os investidores só conseguiram comprar ações-ponte, porque não era possível comprar diretamente esses ativos. Se no fim os investidores conseguirem ser donos da própria OpenAI, então o valor escasso relacionado a esse tipo de relacionamento certamente mudará em algum grau.”

Perguntas frequentes

Como foi calculada a estimativa de US$ 50 bilhões de venda na mesma direção do BNP Paribas?

No relatório de sexta-feira, Greg Boutle explicou que essa estimativa inclui: a venda de outras participações por investidores de varejo (especialmente ações ligadas a IA que vêm apresentando bom desempenho recentemente) e a venda em valor equivalente gerada por ajustes na carteira de fundos passivos por conta de ajustes no índice Nasdaq 100. Boutle disse que, se o IPO tiver um bom desempenho, esse número pode ser maior; se ETFs com alavancagem e CTA também participarem, poderá haver ainda efeitos adicionais de reação em cadeia do rebalanceamento mecânico.

Por que a SpaceX foi incluída no Nasdaq 100, mas não no S&P 500?

Segundo a reportagem, a S&P Dow Jones Indices optou por não mudar as regras para acelerar a inclusão da SpaceX no S&P 500. Já o regulamento do Nasdaq 100 foi ajustado, o que permitiu a entrada da SpaceX e, com isso, disparou a demanda compulsória de compra de fundos passivos atrelados ao Nasdaq 100, estimada em cerca de US$ 30 bilhões.

Depois do IPO da SpaceX, quais ações têm mais chance de serem vendidas para levantar recursos?

No relatório, Boutle explicou que investidores de varejo podem vender principalmente ações de empresas ligadas à IA que detêm como fonte de liquidez, já que esses papéis valorizaram rapidamente nos últimos anos e são uma escolha ideal para obter dinheiro. Ele afirmou que esse efeito de manada impulsionado por FOMO costuma amplificar a volatilidade do mercado e criar um risco maior de “cauda longa” por mais tempo.