A Alphabet elevou sua orientação de gastos de capital (Capex) para US$ 195 bilhões–US$ 205 bilhões, citando uma demanda sustentada por nuvem e IA que supera a capacidade computacional atual. A receita do Google Cloud disparou 82% na comparação anual, chegando a US$ 24,8 bilhões, com margem operacional atingindo 35,6% e a carteira de pedidos (order backlog) ampliando para US$ 514 bilhões. A revisão ocorre enquanto Microsoft, Meta e Amazon se preparam para divulgar resultados na próxima semana, com o mercado focado em saber se o momento dos investimentos em infraestrutura de IA continua nas BigTech. Analistas observam que, apesar de o fluxo de caixa livre (free cash flow) ter se tornado negativo, a Alphabet confirmou que as restrições de oferta de computação persistem e sinalizou que o Capex do próximo ano pode subir ainda mais. A medida destaca a mudança estrutural na disputa por IA, em que chatbots, agentes e aplicações de IA no mundo físico elevam os requisitos de computação em toda a indústria.
Alphabet eleva Capex para US$ 205 bilhões com crescimento na nuvem
A Alphabet revisou para cima sua previsão de gastos de capital, antes estimada em US$ 180 bilhões–US$ 190 bilhões, marcando um aumento de até US$ 15 bilhões acima do limite superior anterior. A empresa afirmou que a demanda dos clientes por serviços de nuvem e IA segue forte, enquanto a capacidade computacional interna não acompanhou. A Alphabet indicou que vai ampliar o uso de recursos de computação externos até que a capacidade interna esteja suficientemente desenvolvida e ressaltou que o Capex do próximo ano pode aumentar de forma relevante acima dos níveis deste ano.
O desempenho do Google Cloud no 2T forneceu evidência concreta da demanda. A receita chegou a US$ 24,8 bilhões, alta de 82% ano contra ano, com a margem operacional subindo para 35,6%. A carteira de pedidos cresceu de US$ 462 bilhões no 1T para US$ 514 bilhões. O analista Lee Jae-won, da Yuanta Securities, afirmou que os resultados e a orientação fortes da Alphabet “refutaram diretamente as preocupações de que os investimentos em IA atingiram o pico, o que desencadeou correções no setor de semicondutores em julho”, acrescentando que “a capacidade de oferta ainda não consegue acompanhar a demanda”. Lee ainda destacou que, apesar do investimento em grande escala, a margem operacional do cloud subiu para cerca de 36% e que a administração indicou que o Capex do próximo ano também seria revisado significativamente para cima, confirmando que “a expansão dos investimentos em IA e a melhoria de lucratividade podem ser alcançadas simultaneamente”.
As ações da Alphabet caíram após a divulgação dos resultados, já que o fluxo de caixa livre ficou negativo por causa de gastos pesados de capital, o que levantou preocupações sobre a sustentabilidade desses investimentos. O analista Lee Eun-taek, da KB Securities, observou: “O mercado está essencialmente perguntando: entendemos que o investimento em IA é positivo, mas por quanto tempo esse nível de gastos pode ser sustentado?” Ele acrescentou: “O que os resultados da Alphabet deixaram claro é que, mesmo com o FCF ficando negativo, o Google não consegue interromper facilmente o Capex de IA”. E apontou que “a Amazon, que enfrenta o maior ceticismo sobre over-Capex entre as BigTech, e a Meta, que esteve no centro da controvérsia sobre leasing de computação no início de julho, também dificilmente vão parar o Capex por conta própria”.
Resultados de Microsoft, Meta e Amazon marcados para a próxima semana
Os participantes do mercado vão examinar os próximos relatórios de resultados das BigTech para avaliar se o apetite por investimento em IA persiste. Microsoft e Meta estão programadas para anunciar resultados do 2T no dia 29, com a Amazon também divulgando resultados na próxima semana. As métricas-chave vão além de receita e lucro operacional para incluir níveis de Capex relacionados a IA e quaisquer revisões para cima.
No caso da Microsoft, o foco está nas taxas de crescimento da nuvem impulsionadas pelo Azure e no cronograma para aliviar as restrições de oferta em data centers. As variáveis críticas da Meta incluem o desempenho de sistemas de recomendação de anúncios com IA, o desenvolvimento de modelos proprietários e os planos de investimento em data centers. Para a Amazon, os principais fatores são a demanda por IA generativa dentro da Amazon Web Services (AWS) e o peso do investimento contínuo. Analistas destacam o interesse específico em saber se a Amazon, que enfrenta preocupações relativamente mais fortes de investimento excessivo, e a Meta, que passou por controvérsia sobre leasing de computação, vão manter seus compromissos de investimento.
Investimento em infraestrutura de IA segue sustentado apesar da pressão no caixa
As corretoras avaliam de forma ampla que a probabilidade de uma queda imediata nos ciclos de Capex de IA das BigTech permanece baixa. A competição em IA generativa se expandiu além de chatbots para agentes empresariais, serviços de nuvem, direção autônoma e robótica, elevando estruturalmente a capacidade computacional necessária. Espera-se que os mercados acionários coreanos mantenham o foco em cadeias de valor de infraestrutura de IA, incluindo memória de alta largura de banda (HBM), semicondutores, servidores e equipamentos de energia e refrigeração de data center.
O analista Lee Jae-won, da Yuanta Securities, projetou: “Se confirmarmos o Capex dos hyperscalers e os resultados de Microsoft, Meta e Amazon na próxima semana, além de resultados melhores do que o esperado da SK Hynix, a maioria dos setores mais sobrevendidos deve manter força de forma sustentada a partir daí.”
FAQ
O que a Alphabet anunciou sobre seu gasto de capital?
A Alphabet elevou sua orientação de gastos de capital para US$ 195 bilhões–US$ 205 bilhões, um aumento de até US$ 15 bilhões acima da faixa anterior de US$ 180 bilhões–US$ 190 bilhões. A empresa citou forte demanda dos clientes por serviços de nuvem e IA que supera a capacidade computacional interna atual e indicou que o Capex do próximo ano pode subir ainda mais.
Por que as ações da Alphabet caíram após o relatório de resultados?
As ações da Alphabet caíram porque seu fluxo de caixa livre ficou negativo devido a gastos pesados com infraestrutura de IA, o que aumentou as preocupações dos investidores sobre a sustentabilidade desse tipo de investimento em grande escala, apesar de um bom desempenho de receita e crescimento na nuvem.
Quando Microsoft, Meta e Amazon vão divulgar seus resultados?
Microsoft e Meta estão programadas para anunciar os resultados do 2T no dia 29, com a Amazon também reportando resultados na próxima semana. Os participantes do mercado vão se concentrar nos níveis de Capex de IA e em saber se essas empresas vão manter ou aumentar seus compromissos de investimento.
