Projeto mais recente da Lei «Clarity» dos EUA: Proíbe stablecoins de gerar rendimentos passivos, permitindo apenas recompensas comportamentais

EUA divulga a última versão revisada da Lei de Criptomoedas “Clarity Act”, cujo ponto central é: stablecoins não podem gerar juros simplesmente por ficarem paradas, como depósitos bancários. Apenas programas de recompensa baseados no comportamento do utilizador são permitidos. Por trás dessa linha vermelha, há uma batalha entre a indústria tradicional bancária e o mercado de criptomoedas para proteger seu mercado de depósitos.

(Resumindo: Presidente da SEC, Atkins, afirmou que a “Declaração de Interpretação de Criptomoedas” é apenas o começo; uma lei de stablecoins bem elaborada é o verdadeiro objetivo)

(Complemento: A tensão entre EUA e Irã diminui? Trump diz que as negociações foram eficazes; Bitcoin reage forte, ultrapassando US$ 71.000)

Índice do artigo

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• Linha vermelha: ficar parado e querer ganhar juros? Não pode
• A sombra da pressão da indústria bancária
• Impactos potenciais do DeFi
• Progresso legislativo: a segunda fase da estratégia em dois passos
• Questões não resolvidas

A segunda peça do quebra-cabeça da legislação de criptomoedas nos EUA deixou muitos operadores de DeFi em alerta. Segundo informações obtidas pelo CoinDesk, nesta segunda-feira, no encontro fechado na sede do Congresso, o setor viu pela primeira vez o texto atualizado da “Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais” (Clarity Act).

Linha vermelha: ficar parado e querer ganhar juros? Não pode

O novo texto estabelece uma linha clara sobre os lucros de stablecoins:

Proibição de “rendimentos de saldo”: ou seja, os utilizadores não podem simplesmente obter juros por manter stablecoins; qualquer mecanismo semelhante a taxas de depósito bancário é proibido.

Permissão para “recompensas por comportamento”: se os utilizadores recebem recompensas por ações específicas (como usar protocolos, completar transações, etc.), isso não entra na restrição.

Embora essa distinção pareça clara, o limite exato de “atividade” ainda não foi definido na legislação, deixando espaço para interpretações e possíveis disputas regulatórias futuras.

A sombra da pressão da indústria bancária

Essa regra não surgiu do nada. Os bancos tradicionais há muito pressionam o Congresso para garantir que recompensas de stablecoins não pareçam juros de depósitos. A lógica é direta: o modelo de negócio principal dos bancos é captar depósitos e emprestar com juros; se stablecoins oferecerem retornos semelhantes ou superiores, os depósitos podem migrar rapidamente, prejudicando a capacidade de empréstimo dos bancos.

A proposta, apoiada pelos senadores democratas Angela Alsobrooks e Thom Tillis, busca um compromisso: é permitido ter mecanismos de recompensa, mas eles não podem parecer contas de depósito.

Impactos potenciais do DeFi

O problema é que muitos protocolos de DeFi operam exatamente com o conceito de “você deposita, eu te pago juros”. Protocolos de empréstimo como Aave e Compound, por exemplo, funcionam com modelos de stablecoin que, na prática, representam rendimentos de saldo: os utilizadores depositam USDC, o sistema calcula automaticamente os juros, tudo de forma passiva.

Se a Clarity Act for aprovada nos moldes atuais, esses protocolos precisarão redesenhar seus mecanismos de distribuição de lucros ou enfrentar desafios de conformidade nos EUA. E, se as autoridades interpretarem estritamente a definição de “recompensas por comportamento”, até formas de mineração de liquidez (liquidity mining) podem ser afetadas.

Progresso legislativo: a segunda fase da estratégia em dois passos

A Lei GENIUS de stablecoins, aprovada no ano passado, foi a primeira legislação federal dos EUA a estabelecer um quadro regulatório básico para stablecoins. A Clarity Act é a segunda fase, voltada a uma regulamentação mais ampla do mercado de ativos digitais, com o objetivo de reduzir incertezas regulatórias e abrir portas para investidores institucionais.

Atualmente, versões semelhantes do projeto já passaram pela Câmara dos Representantes, e outra passou pelo Comitê de Agricultura do Senado. A aprovação do Comitê Bancário será um marco importante. A reunião fechada visa alinhar as principais cláusulas antes de audiências públicas.

Questões não resolvidas

A questão dos lucros de stablecoins é apenas uma das muitas controvérsias da Clarity Act. Sabe-se que os democratas ainda têm dúvidas sobre o mecanismo de proteção ao consumidor no âmbito de regulamentação do DeFi, preocupados com o anonimato de protocolos descentralizados que pode facilitar lavagem de dinheiro; além disso, a proibição de altos funcionários públicos lucrarem com criptomoedas é sensível na atual atmosfera política.

Essas questões pendentes indicam que, mesmo com a aprovação preliminar pelo Comitê Bancário, a Clarity Act ainda enfrentará um longo caminho antes de se tornar lei oficial.