A Lei CLARITY, desde que foi aprovada na Câmara dos Deputados em julho de 2025 com apoio bipartidário, permanece atualmente na Comissão Bancária do Senado, sem ainda ter agendada uma audiência. Na semana passada, o setor bancário rejeitou uma proposta de compromisso apoiada pela Casa Branca para recompensas de stablecoins, e atualmente está sendo explorada uma solução intermediária que permita recompensas limitadas para stablecoins de natureza transacional. Antes das eleições de meio mandato de 2026, a agenda legislativa efetivamente dispõe de apenas cerca de 8 a 10 semanas de período útil de atuação.
Obstáculo principal: bancos rejeitam proposta da Casa Branca, disputa sobre rendimentos de stablecoins persiste
A raiz do impasse nas negociações reside em uma divergência estrutural: os bancos acreditam que permitir que stablecoins gerem juros ou recompensas pode levar a uma fuga de depósitos em grande escala do sistema bancário tradicional; por outro lado, as empresas de criptomoedas argumentam que o mecanismo de recompensas é uma prática comum no mercado de ativos digitais e não deve ser totalmente proibido.
A proposta de compromisso para recompensas de stablecoins apoiada pela Casa Branca foi claramente rejeitada pelos bancos na semana passada, que continuam relutantes em lançar qualquer produto que possa competir com depósitos tradicionais. Os negociadores estão explorando uma estrutura em camadas: permitir recompensas limitadas de stablecoins para pagamentos ou transações, enquanto restringem severamente os juros sobre saldos ociosos. Como a audiência no comitê ainda não foi agendada, o projeto de lei não pode avançar para votação plena no Senado, e todo o processo legislativo encontra-se praticamente paralisado.
Três janelas legislativas antes das eleições de meio mandato: avaliação realista
Se a Lei CLARITY deseja se tornar lei nesta sessão, deve ser aprovada até as eleições de novembro de 2026, mas a agenda dispõe de apenas alguns poucos períodos viáveis:
Janela da primavera (março a maio): atualmente a melhor oportunidade, mas descontando os períodos de recesso de 30 de março a 10 de abril, de 4 a 8 de maio e de 25 a 29 de maio, o tempo efetivo disponível é de aproximadamente 8 a 10 semanas. Se os negociadores conseguirem resolver a disputa sobre os rendimentos de stablecoins nas próximas semanas, o comitê pode agendar uma audiência já no final de março ou em abril, e a lei poderá ser votada em plenário antes do término da primavera.
Janela do início do verão (junho a julho): o período de oportunidade se estreita, pois os senadores começarão a deixar Washington para campanhas eleitorais; o Senado planeja recesso de 29 de junho a 10 de julho, e se a versão do Senado diferir do texto da Câmara, será necessário um procedimento adicional de conciliação entre as duas casas.
Última chance em setembro: a última oportunidade real antes das eleições, mas com maior dificuldade política; em outubro, devido ao recesso do Senado até 6 de novembro, a possibilidade de avanço é praticamente inexistente.
Situação atual do projeto e disputas pendentes
Além da questão dos rendimentos de stablecoins, a Lei CLARITY ainda possui várias cláusulas controversas, incluindo regras éticas e disposições contra atividades financeiras ilegais. Além disso, Trump já estabeleceu a prioridade de legislar a Lei SAVE, criando uma pressão competitiva dentro de uma agenda limitada do Senado.
Segundo a Reuters, mesmo que o projeto seja aprovado na primavera, se houver divergências entre a versão do Senado e o texto da Câmara, será necessário concluir uma conciliação entre as duas casas antes de enviar ao presidente para sanção, o que pode atrasar ainda mais o processo. O mercado de previsão Polymarket estima atualmente uma probabilidade de 70% de aprovação da Lei CLARITY até 2026, refletindo uma postura cautelosamente otimista quanto às perspectivas de longo prazo, apesar do impasse de curto prazo.
Perguntas frequentes
Por que a Lei CLARITY permanece na Comissão do Senado?
A principal razão é a divergência sobre as regras de rendimento de stablecoins: os bancos temem que permitir que stablecoins gerem juros possa levar à fuga de depósitos, e na semana passada a proposta de compromisso apoiada pela Casa Branca foi rejeitada pelos bancos. Como a audiência no comitê ainda não foi agendada, o projeto não pode avançar para votação em plenário.
Quais são as oportunidades legislativas antes das eleições de 2026?
Existem efetivamente três janelas: a primavera (março a maio), que é a melhor; o início do verão (junho a julho), uma segunda oportunidade; e setembro, a última chance. Em outubro, devido ao recesso do Senado, as chances de avanço são praticamente nulas.
Qual é o andamento atual da proposta de compromisso para recompensas de stablecoins?
Os negociadores estão explorando uma estrutura em camadas: permitindo recompensas limitadas para pagamentos ou transações, enquanto restringem severamente os juros sobre saldos ociosos. Os bancos continuam relutantes em aceitar qualquer estrutura que se assemelhe a rendimentos de depósitos tradicionais, e as negociações ainda estão em andamento sem consenso final.
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