“O Grande Short” tem como protagonista o investidor Michael Burry, que alertou que uma queda do Bitcoin abaixo de 73.000 dólares poderia desencadear uma venda de 1 mil milhões de dólares em ouro e prata para compensar perdas no mercado de criptomoedas. Se o preço cair para 50.000 dólares, empresas como a MicroStrategy e outras detentoras de grandes quantidades de Bitcoin enfrentariam sérias ameaças, e as mineradoras poderiam ir à falência. Burry criticou o fracasso do mito de que o Bitcoin é um refúgio seguro, e afirmou que a recente subida dos ETFs foi apenas especulação, alertando para um possível colapso no mercado de futuros de metais tokenizados.
Michael Burry prevê uma reação em cadeia com o crash do Bitcoin
O investidor Michael Burry, conhecido por ter previsto com sucesso a crise financeira de 2008, alertou que a recente queda do Bitcoin pode gerar efeitos em cadeia em todo o mercado, especialmente nos mercados de ouro e prata. Na segunda-feira, Burry publicou na plataforma Substack que a queda das criptomoedas pode forçar investidores institucionais e gestores de fundos a vender outros ativos para cobrir perdas.
Burry escreveu: “À medida que os preços das criptomoedas caem, parece que até 1 bilhão de dólares em metais preciosos foram vendidos no final do mês.” Referia-se à queda dos preços do ouro e da prata no final de janeiro. Ele acredita que especuladores e gestores financeiros estão a vender futuros tokenizados de ouro e prata rentáveis para reduzir riscos. Essa observação revela um mecanismo pouco conhecido de ligação entre mercados: as oscilações acentuadas no mercado cripto estão a influenciar o mercado tradicional de commodities através da alocação tokenizada de ativos e da gestão de carteiras institucionais.
Na terça-feira, o preço do Bitcoin chegou a cair abaixo de 73.000 dólares, uma redução de cerca de 42% em relação ao seu recente máximo de 126.080 dólares. Segundo Burry, este crash revelou a fragilidade das bases das criptomoedas e representa uma ameaça para empresas que possuem grandes quantidades de Bitcoin, como a MicroStrategy. A empresa detém mais de 713.502 Bitcoins, com um custo médio de aproximadamente 76.052 dólares por unidade, e quando o preço do Bitcoin fica abaixo deste valor, toda a sua posição entra em prejuízo contabilístico. Essa pressão financeira pode forçar a venda de outros ativos por parte da MicroStrategy e de empresas semelhantes para manter liquidez.
“Não há um fundo natural que impeça o preço do Bitcoin de cair, nem razão para que ele pare de descer,” alertou Burry. Ele avisou que, se o preço chegar a 50.000 dólares, as mineradoras podem enfrentar falências, e o mercado de futuros de metais tokenizados pode “colapsar completamente, sem que ninguém perceba”. Essa previsão baseia-se na análise dos custos de produção das mineradoras, cujo preço de encerramento das máquinas de mineração convencionais está entre 69.000 e 74.000 dólares. Se o Bitcoin cair para 50.000 dólares, quase todas as mineradoras terão prejuízo, levando a um colapso do setor.
O efeito em cadeia triplo do crash do Bitcoin
Pânico institucional: grandes empresas como a MicroStrategy, com posições pesadas em Bitcoin, podem enfrentar crises financeiras e serem obrigadas a vender outros ativos
Colapso das mineradoras: se o preço chegar a 50.000 dólares, muitas mineradoras podem fechar ou falir, e a queda do hashrate afetará a segurança da rede
Colapso de ativos tokenizados: produtos tokenizados de ouro e prata podem ser vendidos em massa, afetando o mercado tradicional de commodities
A narrativa do Bitcoin como ativo de refúgio seguro falhou
Burry acredita que a narrativa de que o Bitcoin é um ativo digital de proteção e uma alternativa ao ouro fracassou. Ele criticou: “Nada nos ativos do tesouro é permanente,” refutando a ideia de que empresas ou instituições que detêm Bitcoin terão suporte duradouro. Essa crítica vai direto ao coração da narrativa dos defensores do Bitcoin, que há anos afirmam que o Bitcoin é “ouro digital”, capaz de preservar ou até valorizar durante crises econômicas.
Porém, o desempenho real do mercado parece apoiar o ceticismo de Burry. Em 2025, com o aumento dos riscos geopolíticos globais e a maior incerteza econômica, o ouro atingiu um recorde histórico, ultrapassando os 3.700 dólares por onça. Em contrapartida, o Bitcoin caiu mais de 40% desde seu pico de outubro, sem demonstrar qualquer característica de ativo de refúgio. Essa divergência mostra que, pelo menos no cenário atual, os investidores continuam a confiar no ouro como uma proteção confiável, enquanto o Bitcoin é visto como um ativo de alto risco e especulativo.
O recente mercado de alta do Bitcoin foi impulsionado pelo lançamento de ETFs à vista e pelo influxo de investidores institucionais. No entanto, Burry acredita que esses fatores são temporários e não indicam uma aceitação genuína. Para ele, o Bitcoin ainda é um ativo especulativo, sem valor intrínseco ou utilidade ampla. Os ETFs atraem principalmente investidores que buscam retorno rápido, não uma crença de longo prazo na moeda ou reserva de valor. Quando o sentimento do mercado mudar ou surgirem melhores oportunidades, esses fundos podem ser retirados rapidamente.
Historicamente, a visão de Burry não é infundada. Um ativo de refúgio verdadeiro precisa ser testado ao longo de décadas ou séculos, e o ouro é reconhecido globalmente por sua estabilidade ao longo de milhares de anos de civilização. O Bitcoin, por outro lado, existe há apenas 15 anos, com grande volatilidade na maior parte do tempo, e ainda não há evidências suficientes de sua confiabilidade em crises extremas.
A credibilidade e controvérsia do aviso de Burry
Apesar de suas opiniões pessimistas frequentemente gerarem controvérsia, Burry já demonstrou ter uma visão premonitória no passado. Ele lucrou centenas de milhões de dólares ao apostar contra o mercado de hipotecas subprime antes de 2008, uma experiência que foi retratada no filme “A Grande Aposta” (“The Big Short”). Desde então, ele tem alertado repetidamente sobre bolhas de mercado, e embora nem sempre acerte o momento exato, sua direção costuma estar correta.
Em 2021, Burry alertou que as ações da Tesla estavam excessivamente valorizadas e que uma bolha especulativa se formava, o que posteriormente levou a uma forte correção. No início de 2022, advertiu que as ações de tecnologia estavam superavaliadas, e o índice Nasdaq caiu mais de 30% naquele ano. Esses exemplos de acerto reforçam a atenção do mercado às suas opiniões, mesmo que nem sempre sejam unânimes.
Por outro lado, as opiniões de Burry sobre o Bitcoin também geram debates. Os apoiantes da criptoindústria argumentam que a lógica de valor do Bitcoin é diferente dos ativos tradicionais, baseada na escassez, descentralização e consenso global, e que não deve ser avaliada apenas por valor intrínseco ou utilidade. Para eles, o Bitcoin tem um valor único na atual economia de moeda fiduciária em declínio, e a adoção institucional, embora ainda incipiente, está a acelerar, podendo fornecer suporte mais sólido a longo prazo.
Para investidores em criptoativos, o aviso de Burry levanta preocupações: e se o crash do Bitcoin desencadear uma nova onda de vendas? O pior cenário seria o Bitcoin cair abaixo de 50.000 dólares, forçando grandes holdings como a MicroStrategy a liquidar posições, mineradoras a falir em massa, e o mercado de metais preciosos tokenizados a colapsar, provocando uma reação em cadeia que afetaria todo o mercado de ativos de risco. Embora essa possibilidade seja remota, suas consequências seriam extremamente graves.
A postura racional é considerar o aviso de Burry como um teste de resistência para cenários de risco extremo. Os investidores devem avaliar se suas carteiras podem suportar uma queda do Bitcoin para 50.000 dólares, se estão excessivamente concentrados em criptoativos e se possuem diversificação suficiente. Para os investidores alavancados, o alerta de Burry deve ser levado a sério, pois a alta alavancagem pode amplificar ganhos em mercados em alta, mas também pode aumentar perdas e levar à liquidação forçada em mercados em baixa.
