9 de julho de 2026, a Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT) anunciou oficialmente que o seu livro-razão partilhado baseado em blockchain está pronto para implementação. Dezassete bancos de seis continentes serão pioneiros no projeto-piloto, utilizando depósitos tokenizados para pagamentos transfronteiriços 24/7. Entre as instituições participantes encontram-se líderes globais do setor financeiro, como Citibank, HSBC, BNY Mellon, Standard Chartered, UBS, Wells Fargo e DBS Bank. Desde a sua apresentação pública na conferência Sibos, em setembro de 2025, até ao lançamento oficial em julho de 2026, o projeto passou do conceito à implementação em apenas nove meses.
Este evento representa muito mais do que uma simples atualização técnica. A SWIFT conecta mais de 11 500 instituições financeiras em mais de 200 mercados em todo o mundo, e o valor dos fundos movimentados na sua rede equivale ao PIB global a cada dois a três dias. Quando uma infraestrutura desta dimensão adota tecnologia blockchain, as implicações são inequívocas. Contudo, o sistema não abandonou totalmente a arquitetura financeira tradicional — a blockchain é utilizada para sincronização de informação e coordenação de liquidez, enquanto a liquidação final continua a depender da rede de correspondentes bancários da SWIFT. Estaremos perante uma transformação fundamental do sistema de pagamentos, ou uma atualização progressiva da infraestrutura? Os depósitos tokenizados irão substituir as stablecoins, ou evoluirão em paralelo? As blockchains públicas serão substituídas por redes permissionadas operadas por instituições financeiras tradicionais? Este artigo analisa estas questões sob cinco perspetivas.
Porque Está a SWIFT a Lançar um Livro-Razão Partilhado em Blockchain?
A decisão da SWIFT de lançar um livro-razão em blockchain não resulta de uma aposta em criptoativos, mas sim de uma lógica de negócio clara e de pressões do mercado.
Os volumes globais de pagamentos transfronteiriços continuam a crescer, expondo limitações de eficiência. Dados do setor indicam que, em 2026, as receitas de comissões de pagamentos transfronteiriços globais atingirão 24–40 mil milhões, com um crescimento anual composto previsto de cerca de 7% nos próximos anos. Segundo estudos de mercado, o setor global de serviços de pagamentos transfronteiriços crescerá de 3 322 milhões em 2025 para 3 764 milhões em 2026, o que representa uma taxa de crescimento anual composta de 13,3%. Do ponto de vista dos fluxos de capital, os pagamentos transfronteiriços grossistas e de retalho deverão aumentar de mais de 190 biliões em 2024 para mais de 320 biliões até 2032. Ainda assim, este vasto mercado permanece fortemente dependente de sistemas de liquidação tradicionais, dispendiosos e pouco eficientes. Os pagamentos tradicionais não permitem liquidação imediata durante fins de semana ou à noite — uma transferência iniciada numa sexta-feira à tarde pode só ser concluída na segunda-feira ou até terça-feira.
A tokenização de ativos está a afirmar-se como uma tendência central na área financeira. Em meados de junho de 2026, o valor dos ativos do mundo real (RWA) tokenizados em blockchain, excluindo stablecoins, atingiu cerca de 34 mil milhões, mais de cinco vezes os 5,4 mil milhões registados no início de 2025. Incluindo ativos mapeados — ativos físicos detidos por custodiante, com apenas a titularidade registada em blockchain — o mercado total ascende a cerca de 360 mil milhões. As instituições financeiras tradicionais deixaram de encarar a blockchain como uma experiência marginal e passaram a vê-la como um instrumento estratégico para aumentar a liquidez dos ativos e a eficiência operacional.
Os bancos têm de atualizar as suas redes de pagamentos para manterem a competitividade. O ecossistema das stablecoins já demonstrou, nos últimos anos, a viabilidade de liquidações em tempo real, 24/7. Segundo dados de mercado da Gate, a 10 de julho de 2026, USDT e USDC continuam a negociar dentro de margens estreitas em torno dos seus valores de referência. Se os bancos não disponibilizarem serviços de pagamentos fiduciários nativos em blockchain, correm o risco de perder quota de mercado. O livro-razão em blockchain da SWIFT responde diretamente a esta pressão competitiva — o objetivo é integrar a rapidez e flexibilidade da blockchain no sistema financeiro regulado, em vez de ceder o mercado aos operadores nativos do setor cripto.
É importante sublinhar que a SWIFT não está a "adotar criptomoedas", mas sim a explorar como a blockchain pode otimizar a infraestrutura financeira existente. O livro-razão assenta em Hyperledger Besu, uma framework blockchain empresarial compatível com Ethereum, funcionando como um registo distribuído permissionado. Suporta apenas depósitos tokenizados emitidos por bancos regulados; não há, para já, qualquer indicação de que tokens de blockchains públicas, stablecoins ou ativos nativos do universo cripto venham a circular neste sistema.
Depósitos Tokenizados vs. Stablecoins: Qual a Diferença Fundamental?
Esta é a chave para compreender o mais recente projeto da SWIFT. Embora depósitos tokenizados e stablecoins assumam ambos a forma de moedas digitais baseadas em blockchain, a sua lógica subjacente é fundamentalmente diferente.
Existem diferenças essenciais ao nível dos emissores e dos modelos de confiança. As stablecoins (como USDT e USDC) são emitidas por entidades não bancárias e dependem de auditorias de reservas e da confiança do mercado para manter a paridade do seu valor. Os depósitos tokenizados são emitidos diretamente por bancos comerciais licenciados, sendo suportados por seguros de depósito, requisitos de solvabilidade e apoio de liquidez dos bancos centrais — o pilar de confiança passa do crédito comercial para a credibilidade regulatória. Os depósitos tokenizados não criam novo dinheiro, mas reembalam depósitos já existentes, recorrendo a infraestrutura de registo distribuído — os ativos continuam a ser passivos do banco, a estrutura de credores mantém-se, mas a liquidação e a programabilidade evoluem.
Os quadros de compliance e os casos de uso são distintos. Os depósitos tokenizados integram, por natureza, verificação de identidade do cliente e monitorização de transações, permitindo compliance automatizado ao nível da transação. As stablecoins enfrentam uma tensão permanente entre o anonimato on-chain e as exigências regulatórias. Os depósitos tokenizados destinam-se sobretudo a cenários financeiros institucionais e funcionam em redes permissionadas; as stablecoins servem tanto utilizadores institucionais como de retalho, operando maioritariamente em blockchains públicas. Adicionalmente, as stablecoins, para não serem classificadas como valores mobiliários, normalmente não pagam juros, enquanto os depósitos tokenizados, sendo uma variante legal de depósitos, podem pagar juros aos detentores.
Não são substitutos diretos, mas sim instrumentos paralelos para diferentes cenários e utilizadores. Como referiu Megan Greene, responsável do Banco de Inglaterra, num discurso em maio de 2026, depósitos tokenizados e stablecoins poderão assumir papéis distintos no futuro — os depósitos tokenizados para modernizar o sistema bancário, as stablecoins como reserva de valor estável e porta de entrada para infraestruturas de blockchain pública para quem não tem acesso fiável à banca tradicional.
A SWIFT Não Abandonou o Sistema Tradicional: Uma Atualização, Não Uma Reinvenção
Este é o ponto mais essencial e frequentemente mal interpretado da estratégia blockchain da SWIFT.
Do ponto de vista técnico, a blockchain serve apenas como "camada de coordenação". Segundo o anúncio da SWIFT, a arquitetura técnica do piloto é a seguinte: o livro-razão partilhado da SWIFT funciona como uma camada de coordenação segura, permitindo que os bancos participantes emitam depósitos tokenizados nos seus próprios registos e movimentem fundos instantaneamente para os clientes, antes da liquidação final nos sistemas tradicionais. O livro-razão fornece um mecanismo de coordenação partilhada, permitindo que os bancos assumam compromissos de pagamento seguros entre si para pagamentos transfronteiriços. Agora, os bancos podem bloquear compromissos de pagamento on-chain a qualquer hora, mesmo quando os sistemas tradicionais estão encerrados durante a noite ou aos fins de semana — mas a movimentação final dos fundos continua a ocorrer através dos canais tradicionais.
A liquidação final continua a depender do sistema de correspondentes bancários. A blockchain gere a sincronização de informação e a coordenação de liquidez, não a transferência efetiva de ativos. A liquidação é realizada pela infraestrutura existente. Isto significa que a nova plataforma da SWIFT não altera fundamentalmente a mecânica da liquidação transfronteiriça — trata-se mais de uma atualização do sistema de pagamentos atual do que de uma reinvenção do modelo tradicional.
É uma modernização da infraestrutura, não uma revolução do sistema de pagamentos. Thierry Chilosi, Chief Business Officer da SWIFT, afirmou no anúncio: "Com a nova tecnologia de livro-razão em blockchain, a SWIFT está a estender a confiança e estabilidade das finanças tradicionais ao novo universo da moeda digital." O objetivo central é reforçar a rapidez e flexibilidade sem comprometer os padrões de compliance, crédito ou controlo de risco. Esta escolha estratégica reflete a postura consistente das instituições financeiras tradicionais face à blockchain: tirar partido da eficiência, evitando os "riscos" da descentralização.
SWIFT vs. Blockchains Públicas: Concorrência ou Complementaridade?
O lançamento do livro-razão blockchain da SWIFT originou um debate sobre a sua relação com blockchains públicas, em especial com o XRP Ledger. Esta questão pode ser analisada sob dois ângulos.
A força da SWIFT reside na sua rede institucional e base de compliance incomparáveis. A rede cobre a esmagadora maioria dos bancos em mais de 200 mercados, com mais de 11 500 utilizadores institucionais. Atualmente, até 75% das transações na rede SWIFT são creditadas em menos de 10 minutos, e muitas são concluídas em segundos. A maturidade da regulação bancária, a amplitude da base de clientes institucionais e a robustez dos mecanismos de compliance constituem a principal barreira competitiva da SWIFT.
As blockchains públicas destacam-se pela abertura e liquidação em tempo real. Liquidação 24/7, sem necessidade de intermediários bancários, maior abertura e interoperabilidade, e um ecossistema de stablecoins dinâmico são os principais trunfos das blockchains públicas. Importa salientar que o ecossistema das blockchains públicas não está parado — a Chainlink juntou-se a uma aliança de 47 bancos para reformar a rede de pagamentos transfronteiriços da SWIFT. Protocolos de interoperabilidade cross-chain, como o CCIP da Chainlink, foram escolhidos pela SWIFT para testes de interoperabilidade e já permitiram transferências de ativos superiores a 4 mil milhões.
O futuro será provavelmente mais complementar do que concorrencial. O projeto da SWIFT é um teste permissionado, não uma blockchain pública. Após quase uma década de tentativas de substituir a SWIFT, a estratégia da Ripple em 2026 passou a ser a integração de redes — permitindo que os bancos tradicionais acedam à tecnologia Ripple através das suas redes SWIFT. Esta mudança demonstra que, num horizonte previsível, a infraestrutura financeira tradicional e as blockchains públicas tenderão mais a convergir do que a substituir-se mutuamente.
Implicações para RWA e o Mercado Cripto
A introdução do livro-razão blockchain da SWIFT tem profundas implicações estruturais para o ecossistema de RWA e para o mercado cripto.
A adoção de tecnologia blockchain pela finança tradicional é, em si, um reconhecimento do valor da blockchain. Quando a maior rede mundial de mensagens financeiras integra livros-razão blockchain na sua infraestrutura central, marca-se a transição da blockchain de "experiência da comunidade cripto" para "ferramenta financeira mainstream". Este sinal reforça significativamente a confiança dos investidores institucionais.
Poderá acelerar a institucionalização do ecossistema RWA. À medida que SWIFT, Citibank, HSBC e outras instituições financeiras tradicionais adotam a blockchain, as atualizações dos depósitos tokenizados, obrigações digitais, valores mobiliários digitais e infraestruturas de pagamentos transfronteiriços ganham uma base regulatória mais sólida. Em 8 de julho de 2026, o valor dos ativos RWA tokenizados monitorizados on-chain ascendia a cerca de 33,5 mil milhões. A entrada da SWIFT poderá ampliar ainda mais a participação institucional e a cobertura de ativos neste mercado.
Os impactos de curto prazo no mercado cripto devem ser analisados de forma racional. O livro-razão blockchain da SWIFT, para já, suporta apenas depósitos tokenizados de bancos regulados, não incluindo tokens de blockchains públicas, stablecoins ou ativos nativos do universo cripto. Em 10 de julho de 2026, o preço do Bitcoin rondava os 63 216, com uma valorização de cerca de 1,55% em 24 horas; o preço do Ethereum situava-se nos 1 745, subindo cerca de 0,18% no mesmo período. O setor de RWA registou ganhos superiores a 4% em 10 de julho. Em termos fundamentais, a atualização da SWIFT não irá alterar diretamente, a curto prazo, a oferta ou procura de criptoativos — trata-se mais de um sinal de desenvolvimento institucional a longo prazo do que de um catalisador imediato para os preços.
Conclusão
O lançamento oficial do livro-razão blockchain da SWIFT representa um marco importante na adoção de infraestrutura financeira baseada em blockchain pela banca global. Dezassete dos principais bancos de seis continentes iniciarão em breve testes reais de depósitos tokenizados sob supervisão regulatória. Este é não só um momento decisivo na modernização dos pagamentos globais, mas também um sinal claro de que a finança tradicional passou a aceitar formalmente a tecnologia blockchain como camada fundamental de liquidação.
Contudo, o sistema não rompeu totalmente com a arquitetura financeira tradicional. A blockchain gere a sincronização de informação e a coordenação de liquidez, enquanto a liquidação final continua a depender da rede de correspondentes bancários da SWIFT. Trata-se de uma modernização da infraestrutura, não de uma revolução do sistema de pagamentos. Depósitos tokenizados e stablecoins desempenharão papéis distintos em diferentes cenários, e SWIFT e blockchains públicas tenderão mais a complementar-se do que a competir.
Para o setor cripto, a adoção de tecnologia blockchain pela finança tradicional valida o seu valor. À medida que a transferência de valor se torna tão instantânea como o envio de um e-mail, a SWIFT procura manter o seu papel central na liquidação global neste novo contexto. A configuração final desta transformação dependerá da evolução regulatória, da normalização técnica e das escolhas dos participantes de mercado.
FAQ
P: Qual a diferença entre o livro-razão blockchain da SWIFT e blockchains públicas como a Ethereum?
O livro-razão blockchain da SWIFT baseia-se em Hyperledger Besu, um registo distribuído permissionado que apenas permite a participação de bancos regulados e não suporta tokens de blockchains públicas ou stablecoins. As blockchains públicas, como a Ethereum, são redes permissionless onde qualquer pessoa pode validar e transacionar. O objetivo do livro-razão da SWIFT é otimizar a infraestrutura financeira existente, não criar um ecossistema cripto aberto.
P: O que é superior, depósitos tokenizados ou stablecoins?
Cada um serve cenários diferentes. Os depósitos tokenizados são emitidos por bancos licenciados, com garantia de seguro de depósito e regulação, sendo adequados para transações institucionais e reguladas. As stablecoins são emitidas por entidades não bancárias, operam em blockchains públicas e oferecem maior abertura e acessibilidade, sendo ideais para DeFi e uso de retalho. O futuro deverá passar pelo desenvolvimento paralelo, e não pela substituição de um pelo outro.
P: O livro-razão blockchain da SWIFT irá influenciar os preços das criptomoedas?
O impacto direto de curto prazo é limitado. O livro-razão da SWIFT, para já, suporta apenas depósitos tokenizados de bancos regulados, não incluindo tokens de blockchains públicas ou criptoativos. No entanto, o efeito de sinalização — ao ver a maior rede mundial de mensagens financeiras adotar blockchain — pode reforçar a confiança institucional na tecnologia, beneficiando potencialmente setores como o de RWA no longo prazo.
P: Qual o valor atual do mercado de RWA tokenizados?
Em meados de junho de 2026, o valor dos ativos RWA tokenizados on-chain (excluindo stablecoins) rondava os 34 mil milhões. Incluindo ativos físicos mapeados e detidos por custodiante, o mercado totaliza cerca de 360 mil milhões. O setor de RWA é atualmente um dos que mais cresce na indústria cripto.
