No primeiro trimestre de 2026, os mercados de previsão on-chain apresentaram resultados que alteraram profundamente as percepções do sector. De acordo com um relatório da empresa de inteligência blockchain TRM Labs, o volume de negociação dos mercados de previsão durante o trimestre atingiu 36,6 mil milhões $, ultrapassando pela primeira vez os 14 mil milhões $ dos jogos de azar on-chain. Este marco vai muito além dos números — assinala a maturidade dos mercados de previsão enquanto sector financeiro autónomo, com fluxos de capital que já rivalizam com o entretenimento tradicional on-chain.
Num olhar mais abrangente, a trajetória de crescimento torna-se ainda mais evidente. Em 2025, o volume total de jogos de azar on-chain rondou os 51 mil milhões $, com o quarto trimestre a estabelecer um recorde trimestral de 15 mil milhões $. No entanto, já no primeiro trimestre de 2026, os mercados de previsão conseguiram superar todo o volume de jogos de azar do quarto trimestre em apenas três meses. Esta diferença nas taxas de crescimento revela uma tendência mais profunda: o capital está a migrar do puro entretenimento para a negociação de previsões, que desempenha uma função de descoberta de informação.
O crescimento manteve-se no segundo trimestre. Em maio de 2026, o volume total de negociação nos mercados de previsão do sector atingiu 28,4 mil milhões $, estabelecendo um novo recorde mensal. A plataforma líder Polymarket registou um pico mensal de 10,5 mil milhões $ em março. Os dados semanais são ainda mais impressionantes — na semana que terminou a 15 de junho de 2026, o volume dos mercados de previsão atingiu 10,8 mil milhões $, ultrapassando pela primeira vez a barreira dos 10 mil milhões $ numa só semana. Apenas um ano antes, o volume semanal típico rondava os 500 milhões $.
De 500 milhões $ para 10,8 mil milhões $, os mercados de previsão multiplicaram por 20 a sua base de volume semanal num único ano. Esta taxa de crescimento supera até a explosão inicial da "liquidity mining" em DeFi. Com volumes de negociação a aumentar de forma tão acentuada, a própria natureza do sector está a transformar-se — deixou de ser um nicho experimental da cripto e está a emergir como um novo campo financeiro de importância sistémica.
Porque É Que os Mercados de Previsão On-Chain Estão a Ultrapassar os Casinos On-Chain Tradicionais
A ascensão dos mercados de previsão face aos casinos on-chain não é apenas uma história de volumes em mudança — reflete uma divergência na lógica de negócio.
Os casinos on-chain são, essencialmente, conjuntos de jogos de probabilidade — cada transação tem um retorno esperado negativo, pelo que os participantes de longo prazo acabam inevitavelmente por perder dinheiro. O seu crescimento depende da aquisição e retenção contínua de utilizadores, com modelos de negócio altamente homogéneos. Em contraste, os mercados de previsão criam valor através da descoberta de informação: cada transação gera um sinal de preço para um evento futuro, moldado pelo capital e pela concorrência. Estes sinais têm valor económico intrínseco e podem informar decisões mais amplas — desde a gestão de risco de fundos de investimento até à estratégia empresarial.
O comportamento dos utilizadores também é distinto. No primeiro trimestre de 2026, a Polymarket viu o número de carteiras ativas subir para 1,29 milhões, com 25,7 mil milhões $ em volume mensal de negociação — um aumento de 13,5 vezes face ao ano anterior. Mas, a par da narrativa do "dinheiro institucional", outro conjunto de dados destaca-se: entre 70% e 84,1% das contas estão em prejuízo, enquanto apenas 0,04% das carteiras captam 70% dos lucros da plataforma. Isto espelha a estrutura dos mercados financeiros tradicionais — os derivados sempre foram dominados por instituições profissionais. Os mercados de previsão estão a replicar a distribuição clássica dos mercados financeiros, sinalizando uma mudança de "local de entretenimento" para "mercado financeiro".
Outro fator-chave é a diversificação dos tipos de eventos. Em 2024, o crescimento dos mercados de previsão foi impulsionado quase exclusivamente pelas eleições presidenciais nos EUA. Em 2026, os motores de crescimento expandiram-se para incluir o Mundial, a IPO da SpaceX, conflitos geopolíticos, finais da NBA, dados macroeconómicos, entre outros. Só o contrato da Polymarket para o vencedor do Mundial ultrapassou os 3 mil milhões $ em volume de negociação. A diversificação dos eventos significa que o mercado já não depende de um único "catalisador", mas desenvolveu um ciclo de crescimento auto-sustentado.
O Que Sinaliza a Aposta de 600 Milhões $ da ICE
A 27 de março de 2026, a Intercontinental Exchange (ICE), empresa-mãe da Bolsa de Nova Iorque, anunciou um investimento direto de 600 milhões $ em Polymarket. Não foi o primeiro movimento da ICE — a parceria começou em outubro de 2025, quando a ICE adquiriu uma participação estratégica na Polymarket e garantiu direitos exclusivos de distribuição de dados de mercados de capitais institucionais, avaliando a Polymarket em cerca de 9 mil milhões $. A ICE já tinha comprometido até 2 mil milhões $ em planos de investimento, e estes 600 milhões $ representam um passo concreto nesse processo. A ICE indicou ainda que poderá adquirir até 40 milhões $ em ações a investidores existentes.
Porque é que o operador da bolsa de valores mais importante do mundo continua a apostar numa plataforma cripto de mercados de previsão? A resposta está nos dados.
Em fevereiro de 2026, a ICE e a Polymarket lançaram conjuntamente a "Polymarket Signals and Sentiment Tool", estruturando os dados de previsão coletiva da Polymarket para fornecer sinais padronizados a investidores institucionais. Isto significa que os preços de previsão da Polymarket estão agora integrados na tomada de decisões financeiras tradicionais — tal como os dados económicos nos terminais Bloomberg, servem como novo ponto de referência para as expectativas do mercado.
O investimento continuado da ICE revela outra tendência: os operadores de infraestruturas financeiras tradicionais estão a encarar os mercados de previsão como uma fonte principal de "dados alternativos". Numa era de excesso de informação, os sinais de preço gerados pela competição com dinheiro real são mais valiosos do que qualquer sondagem ou previsão de especialista. Quando instituições como a ICE estão dispostas a investir milhares de milhões numa plataforma de mercados de previsão, a natureza destes mercados está a ser redefinida — deixaram de ser simples ferramentas especulativas cripto e estão a tornar-se parte da infraestrutura de informação financeira.
É igualmente relevante que tanto a Polymarket como a Kalshi tenham sido reportadas como estando a negociar novas rondas de financiamento com avaliações próximas dos 20 mil milhões $ no primeiro trimestre de 2026. Em menos de meio ano, as avaliações saltaram de 9 mil milhões $ para 20 mil milhões $ — um sinal claro do dinamismo do sector.
O Que Está a Impulsionar o Crescimento Exponencial dos Mercados de Previsão
O crescimento explosivo dos mercados de previsão não é aleatório — resulta da conjugação de várias forças estruturais.
O aumento da densidade de eventos macro é o principal motor. 2026 coincide com o ciclo eleitoral intermédio nos EUA, o Mundial Canadá-México-EUA, tensões geopolíticas no Médio Oriente, a IPO da SpaceX, entre outros. Estes eventos de elevada incerteza são naturalmente propícios à formação de preços nos mercados de previsão. Relatórios da Bernstein estimam que o Mundial irá gerar até 10 mil milhões $ em volume de negociação de consumidores para apostas desportivas e mercados de previsão. Quando um único evento pode contribuir com dez mil milhões $, o teto do sector sobe dramaticamente.
Avanços nos enquadramentos de compliance são essenciais para a entrada de capital institucional. No final de 2025, a Polymarket adquiriu a QCX, uma bolsa de derivados regulada pela CFTC, abrindo um canal de conformidade de regresso ao mercado dos EUA. A 10 de junho de 2026, a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) divulgou uma proposta de regulamento com 267 páginas, planeando mudanças significativas no processo de revisão dos contratos de eventos. A legislação bipartidária sobre ativos digitais, prevista para o outono de 2026, irá reconhecer ainda as ferramentas de previsão on-chain e a liquidação via stablecoin. À medida que a clareza regulatória aumenta, os fluxos de capital institucional só irão acelerar.
Modelos de negócio auto-sustentáveis são igualmente cruciais. A 30 de março de 2026, a Polymarket terminou a sua política de taxas zero e começou a cobrar taxas de taker nas categorias principais: cripto, desporto, política e finanças. Apenas dois dias após a implementação, a receita diária da plataforma ultrapassou 1 milhão $. A transição de "queimar capital para expandir" para "crescimento auto-sustentado" significa que os mercados de previsão têm agora uma base sólida para sobrevivência e expansão independente.
Estes três motores reforçam-se mutuamente: mais eventos atraem mais utilizadores, mais utilizadores geram sinais de preços mais precisos, sinais mais precisos atraem mais capital institucional, e os fluxos institucionais aprofundam a liquidez do mercado, o que por sua vez traz mais eventos para a plataforma. É o clássico ciclo virtuoso.
Está em Curso a Mudança de Paradigma de "Casino" para "Infraestrutura de Informação"
Durante muito tempo, os mercados de previsão foram rotulados como "casinos cripto". Mas os dados de 2026 mostram que essa etiqueta está desatualizada.
Um "casino" define-se por jogos de soma zero — o ganho de uns é a perda de outros, e a plataforma não cria valor adicional. A "infraestrutura de informação", pelo contrário, caracteriza-se pelo transbordamento de valor — os sinais de preço gerados pela plataforma podem ser utilizados em atividades económicas mais amplas. Os mercados de previsão estão a atravessar esta mudança de paradigma.
Esta transição ocorre em vários níveis. No produto, a negociação em mercados de previsão expandiu-se das eleições e desporto para indicadores macroeconómicos, eventos empresariais, riscos geopolíticos, inovação tecnológica, entre outros. No perfil de utilizador, os investidores institucionais e traders de alta frequência ocupam uma fatia crescente, enquanto a participação do retalho está a diminuir relativamente. Em termos de avaliação, as plataformas líderes estão a captar fundos com avaliações de 20 mil milhões $ — valores próximos da capitalização bolsista dos grandes fornecedores de dados financeiros tradicionais.
A previsão do banco de investimento Bernstein confirma ainda esta tendência: o volume de negociação dos mercados de previsão deverá atingir 240 mil milhões $ em 2026 e 1 bilião $ em 2030. Com uma taxa de crescimento anual composta de cerca de 80% entre 2025 e 2030, volumes anuais de biliões de dólares estão ao alcance.
Quando os mercados de previsão atingirem o patamar do bilião de dólares, deixam de ser apenas um "sector" — tornam-se uma "camada", à semelhança dos mercados de derivados atuais, e parte indispensável do sistema financeiro moderno. Os preços de previsão serão integrados na análise macroeconómica, na tomada de decisão empresarial e nos quadros de políticas públicas, tal como acontece hoje com os preços de futuros.
Riscos e Desafios Estruturais por Detrás do Crescimento Rápido
Todo o sector em rápido crescimento enfrenta riscos e desafios, e os mercados de previsão não são exceção.
A incerteza regulatória é o desafio mais imediato. Embora a CFTC tenha apresentado propostas de regulamento, a forma final e o calendário permanecem incertos. Pelo menos 11 estados estão atualmente a instaurar ações legais contra plataformas de mercados de previsão. O Nevada emitiu uma injunção temporária contra a Kalshi, enquanto o Arizona apresentou acusações criminais. O PREDICT Act do Congresso dos EUA propõe proibir transações políticas por legisladores e funcionários públicos em mercados de previsão. A regulação fragmentada pode limitar a expansão do mercado.
O risco de concentração de mercado é outro motivo de preocupação. A Kalshi e a Polymarket representaram juntas quase 90% da atividade dos mercados de previsão em maio. Esta elevada concentração significa que a maioria do risco do sector está centrada em poucas plataformas — qualquer problema de compliance ou operacional numa delas pode impactar toda a indústria.
A estrutura desequilibrada dos participantes é igualmente preocupante. Como referido, mais de 80% das contas estão a perder dinheiro, enquanto um pequeno grupo de profissionais capta a esmagadora maioria dos lucros. Embora esta estrutura não seja incomum na finança tradicional, para um sector construído sobre os princípios de "descentralização" e "democratização", a sustentabilidade a longo prazo é questionável. Se os utilizadores de retalho continuarem a perder dinheiro e a abandonar o mercado, a liquidez e profundidade podem sofrer.
Além disso, o risco de insider trading está a atrair atenção regulatória. A Polymarket atualizou recentemente as suas regras para proibir de forma mais clara a negociação baseada em informação confidencial. Mas, à medida que os mercados de previsão abrangem uma gama mais ampla de eventos — de fusões empresariais a geopolítica — prevenir eficazmente o insider trading continuará a ser um desafio.
O Endgame dos Mercados de Previsão: Infraestrutura Financeira ou Super Casino?
Olhando para trás a partir de meados de 2026, os mercados de previsão ultrapassaram a fase de validação "zero a um" e estão a entrar no período de escala "um a N". Contudo, permanece uma questão fundamental por resolver: qual será o destino final dos mercados de previsão?
Se os mercados de previsão forem apenas um "super casino" mais eficiente e transparente, o seu valor ficará limitado ao entretenimento e à especulação, a pressão regulatória persistirá e o tamanho do mercado atingirá um teto. Mas se os mercados de previsão conseguirem provar-se como um mecanismo superior de descoberta de informação — mais preciso do que sondagens tradicionais, previsões de especialistas ou pesquisas de mercado — conquistarão o estatuto de infraestrutura financeira, juntando-se a bolsas, fornecedores de índices e agências de rating.
O investimento continuado da ICE, o impulso regulatório da CFTC e a previsão de mercado de biliões de dólares da Bernstein apontam para esta última possibilidade. Mas o caminho não é linear — batalhas regulatórias, otimização da estrutura de utilizadores e validação contínua do modelo de negócio são obstáculos a superar.
Os 36,6 mil milhões $ de volume negociado no primeiro trimestre, o recorde semanal de 10,8 mil milhões $ em junho e o investimento estratégico de 600 milhões $ da ICE juntos desenham o retrato de um sector a evoluir a uma velocidade vertiginosa. Os mercados de previsão estão a recorrer a dinheiro real e dados reais para provar que já não são um simples experimento marginal no mundo cripto — estão a tornar-se um candidato de peso para a infraestrutura de informação financeira moderna.
Resumo
2026 marca um ano decisivo para os mercados de previsão, com uma transição de mudança quantitativa para qualitativa. O volume de negociação dos mercados de previsão on-chain no primeiro trimestre atingiu 36,6 mil milhões $, ultrapassando pela primeira vez os casinos on-chain; o recorde semanal em junho chegou aos 10,8 mil milhões $; e a ICE, empresa-mãe da NYSE, investiu 600 milhões $ na Polymarket. Estes três sinais indicam que os mercados de previsão estão a evoluir de "casinos cripto" para "infraestrutura financeira". O processo é impulsionado pelo aumento da densidade de eventos macro, avanços nos enquadramentos de compliance e modelos de negócio auto-sustentáveis. Contudo, subsistem riscos como a incerteza regulatória, a concentração de mercado e a estrutura desequilibrada dos participantes. O futuro dos mercados de previsão — enquanto infraestrutura financeira ou super casino — dependerá da sua capacidade de demonstrar continuamente valor único na descoberta de informação.
FAQ
Q1: Qual foi o volume exato de negociação dos mercados de previsão no primeiro trimestre de 2026?
Segundo a TRM Labs, o volume de negociação dos mercados de previsão on-chain no primeiro trimestre de 2026 atingiu 36,6 mil milhões $, ultrapassando os 14 mil milhões $ dos jogos de azar on-chain no mesmo período.
Q2: Como é que a Polymarket alcançou 10,8 mil milhões $ em volume semanal de negociação em junho?
Na semana que terminou a 15 de junho de 2026, o volume dos mercados de previsão ultrapassou pela primeira vez os 10 mil milhões $ numa semana, impulsionado por eventos simultâneos como a IPO da SpaceX (avaliada em 2,1 biliões $), o acordo de paz EUA-Irão, as finais da NBA, a final da Stanley Cup e o início do Mundial.
Q3: Qual é o valor exato investido pela ICE na Polymarket?
A 27 de março de 2026, a ICE, empresa-mãe da NYSE, anunciou um investimento direto de 600 milhões $ na Polymarket, parte de um plano de investimento previamente divulgado até 2 mil milhões $.
Q4: Quais são as projeções de dimensão de mercado a longo prazo para os mercados de previsão?
A Bernstein prevê que o volume de negociação dos mercados de previsão atinja cerca de 240 mil milhões $ em 2026 e 1 bilião $ em 2030, com uma taxa de crescimento anual composta de aproximadamente 80%.
Q5: Quais são os principais riscos enfrentados pelos mercados de previsão?
Os principais riscos incluem incerteza regulatória (com pelo menos 11 estados a tomar medidas legais), elevada concentração de mercado (duas plataformas representam quase 90% da atividade), estrutura desequilibrada de participantes (mais de 80% das contas estão em prejuízo) e risco de insider trading.
