Ripple e o Boston Consulting Group (BCG) publicaram em conjunto o relatório de investigação "Approaching the Tokenization Tipping Point", oferecendo à indústria financeira global um calendário claro: até 2033, prevê-se que o mercado de ativos do mundo real (RWAs) tokenizados atinja 18,9 biliões $, expandindo-se quase 100 vezes face ao atual mercado on-chain de RWAs, avaliado em cerca de 34 mil milhões $.
Esta previsão não só supera largamente a estimativa anterior da McKinsey, de 2–4 biliões $, como também posiciona a escala de longo prazo da tokenização num patamar próximo de todo o mercado hipotecário dos EUA. Quando o crescimento de biliões de dólares deixa de ser apenas um conceito e passa a ser quantificado por consultoras e sustentado pelo crescimento ativo das redes e por avanços tecnológicos, a questão deixa de ser "se vai acontecer" para passar a ser "como vai acontecer, onde terá início e quem irá beneficiar".
Qual é a Lógica Central por Detrás das Previsões para o Mercado de Tokenização?
O relatório da Ripple e do BCG não é uma projeção isolada de dados. Define o total de ativos tradicionais globalmente tokenizáveis — incluindo obrigações, unidades de fundos, imobiliário, matérias-primas, entre outros — em cerca de 410 biliões $. Com base numa taxa de penetração de mercado de 5%, o relatório chega a uma previsão base de 18,9 biliões $. Apresenta ainda um cenário conservador de 12 biliões $ e um cenário otimista de 23,4 biliões $.
No cenário base, o mercado de RWAs tokenizados deverá crescer a partir do valor atual de cerca de 600 mil milhões $ (incluindo stablecoins e vários ativos RWA on-chain), a uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de aproximadamente 53%, atingindo um marco de 9,4 biliões $ em 2030.
Existem duas validações principais para esta curva de crescimento: em primeiro lugar, o mercado atual de RWAs on-chain registou um aumento de 256,7% na capitalização total entre 2025 e o 1.º trimestre de 2026, superando as premissas iniciais do modelo do relatório. Em segundo lugar, as instituições financeiras tradicionais passaram da "observação piloto" para a "implementação orçamentada" nos seus esforços de tokenização. A participação ativa de entidades como JPMorgan, UBS, BlackRock, entre outras, confere credibilidade real a estas previsões.
O valor central dos RWAs é direto: a tecnologia blockchain transforma ativos tradicionalmente ilíquidos — como obrigações do Estado, private equity, imobiliário e produtos de crédito estruturado — em tokens digitais programáveis, divisíveis e transacionáveis 24/7. A redução de custos de transação, o aumento da liquidez dos ativos e a abertura de oportunidades de investimento fracionado são os motores fundamentais que atraem o capital tradicional.
Como Evoluem os Tipos de Ativos e as Etapas da Tokenização?
O relatório divide o processo de tokenização em três etapas progressivas. A primeira etapa foca-se em instrumentos de baixo risco, incluindo fundos do mercado monetário, obrigações corporativas e produtos stablecoin. A segunda etapa avança gradualmente para ativos mais complexos, como crédito privado, produtos financeiros estruturados e dívida empresarial. A terceira etapa integra totalmente estes ativos tokenizados em portefólios de produtos financeiros mais amplos.
O mercado atual encontra-se precisamente na transição entre a primeira e a segunda etapas. No final do 1.º trimestre de 2026, as obrigações do Estado tokenizadas mantêm-se como a maior classe individual de ativos, representando cerca de 67% do mercado de RWAs on-chain. Os ativos de matérias-primas (principalmente tokens lastreados em ouro) seguem-se, com uma quota de 28,7%. Embora as ações e ETFs tokenizados ainda tenham dimensão reduzida — capitalizações de mercado de cerca de 500 milhões $ e 300 milhões $, respetivamente —, os seus volumes de negociação trimestrais atingiram 15,1 mil milhões $ e registaram um crescimento significativo no 1.º trimestre de 2026, sinalizando forte elasticidade da procura.
O BCG descreve a segunda etapa — que inclui crédito privado, produtos estruturados e dívida empresarial — como as classes de ativos que verdadeiramente "geram retorno, aumentam a liquidez e permitem composabilidade". Em comparação com os instrumentos de baixo risco da primeira etapa, estes ativos oferecem rendibilidades e complexidade superiores, levando as instituições a adotar transações on-chain sustentadas e recorrentes, em vez de experiências pontuais de emissão.
Na evolução atual das estruturas de ativos, a quota de mercado das obrigações do Estado tokenizadas desceu ligeiramente de 73,7% para cerca de 67%, enquanto as quotas dos ativos de matérias-primas e ações estão a crescer de forma constante — em linha com a progressão por etapas descrita no relatório.
Como Validam os Agentes Institucionais a Viabilidade da Tokenização?
Em maio de 2026, a Ripple, a Kinexys do JPMorgan, a Mastercard e a Ondo Finance concluíram em conjunto um piloto de resgate transfronteiriço de obrigações do Tesouro dos EUA tokenizadas, assinalando um marco para a interoperabilidade entre blockchains públicas e sistemas bancários.
A lógica central da transação é a seguinte: a Ripple, como detentora de tokens OUSG, inicia um pedido de resgate através do XRP Ledger, com o processamento do lado do ativo concluído em cinco segundos. A instrução de liquidação em moeda fiduciária é então enviada pela rede multi-token da Mastercard à JPMorgan Kinexys, que liquida o valor em USD na conta bancária da Ripple em Singapura, através da sua rede de correspondentes bancários. Todo este processo ocorre fora do horário bancário tradicional, demonstrando a viabilidade técnica de liquidações 24/7.
A importância deste piloto reside não no montante da transação, mas na criação de um modelo de "arquitetura híbrida" — blockchains públicas asseguram o registo e entrega em tempo real dos ativos, enquanto os sistemas bancários tradicionais gerem a liquidação final em moeda fiduciária. Isto fornece uma estrutura técnica reutilizável para fluxos institucionais de ativos tokenizados em maior escala. A plataforma Kinexys do JPMorgan já processou mais de 1,5 biliões $ em transações tokenizadas, com volumes diários superiores a 2 mil milhões $. A UBS também emitiu o primeiro warrant tokenizado de grau de investimento em Hong Kong, na Ethereum, expandindo ainda mais as aplicações da tokenização em ativos de ações.
Estes casos reais de instituições financeiras globais de referência constituem a base empírica para a transição da tokenização de "prova de conceito" para "infraestrutura operacional".
Como se Posiciona o XRP Ledger como Camada de Liquidação Institucional de RWAs?
A diferenciação da Ripple na corrida da tokenização não reside na emissão direta de ativos, mas sim na disponibilização de infraestrutura de liquidação. A stablecoin RLUSD e o XRP Ledger formam em conjunto uma "camada monetária" de nível institucional para liquidações: a RLUSD oferece um meio estável e compatível denominado em moeda fiduciária, enquanto o XRPL proporciona um canal de liquidação rápido e de baixo custo.
Em maio de 2026, existiam 302 projetos RWA ativos no XRPL, com um valor total de ativos tokenizados on-chain de cerca de 3,69 mil milhões $ — um aumento significativo face a níveis anteriores. A capitalização de mercado da RLUSD ronda 1,74 mil milhões $, com volumes médios mensais de transferências de 14,31 mil milhões $. O XRPL posiciona-se agora entre as quatro principais blockchains de RWA, suportando ativos como obrigações do Tesouro dos EUA, fundos do mercado monetário, papel comercial e produtos de crédito estruturado.
Do ponto de vista técnico, o XRPL implementou seis grandes atualizações entre fevereiro de 2024 e fevereiro de 2026, incluindo mecanismos de clawback, códigos de identidade descentralizada, tokens multiusos e domínios permissionados — respondendo diretamente a preocupações institucionais sobre compliance e segurança de ativos no processo de tokenização. A alteração XLS-85, ativada em fevereiro de 2026, alargou as funcionalidades nativas de custódia do XRP a todos os tokens baseados em Trustline, permitindo time locks e libertações condicionais para qualquer ativo RWA. Isto transforma efetivamente o XRPL de uma rede de pagamentos numa infraestrutura abrangente de liquidação de ativos.
Adicionalmente, a Ripple anunciou um roteiro em quatro fases para transformar o XRPL numa rede resistente à computação quântica, com atualizações de segurança planeadas até 2028. Esta iniciativa visa responder a riscos de segurança criptográfica a longo prazo e reforçar a credibilidade no mercado institucional.
Que Desafios Estruturais Enfrenta o Mercado de RWAs Tokenizados?
Apesar da narrativa de crescimento acelerado, subsistem vários desafios estruturais.
O primeiro é a questão da concentração de ativos. Atualmente, uma grande parte dos ativos tokenizados no XRPL provém de um único emissor, o JMWH da Justoken (cerca de 1,76 mil milhões $). Uma dependência excessiva de um único ativo significa que o mercado ainda não alcançou uma participação institucional alargada e continua a ser impulsionado por um número restrito de grandes emissores. Isto contrasta com o ecossistema de RWA multi-emissor e de vários milhares de milhões $ da Ethereum.
O segundo desafio é a incerteza regulatória. Embora o GENIUS Act dos EUA tenha estabelecido um quadro regulatório federal preliminar para stablecoins, os caminhos de compliance para ações tokenizadas, crédito privado, produtos estruturados e outros ativos complexos continuam em fase de exploração. As definições legais, o enquadramento fiscal e as regras de proteção do investidor para ativos tokenizados variam significativamente entre jurisdições, criando fricção sistémica nos fluxos transfronteiriços de ativos tokenizados.
O terceiro desafio prende-se com a ausência de normalização técnica e interoperabilidade. As transferências de ativos entre redes blockchain e entre blockchains públicas e cadeias bancárias privadas continuam a depender de bridges ou integrações personalizadas, sem padrões unificados estabelecidos. Embora o piloto de resgate de Treasuries a quatro partes tenha demonstrado um caminho possível para a interoperabilidade, a passagem para uso comercial exigirá um esforço de engenharia substancial.
Por fim, subsiste o desafio da educação de mercado e da mentalidade da finança tradicional. Mesmo com tecnologia viável e regulação em evolução, os gestores de ativos tradicionais mantêm reservas quanto à custódia, auditoria, avaliação e liquidação de ativos on-chain. Ultrapassar estas barreiras será um processo gradual.
Como Evoluirá o Panorama Competitivo da Tokenização a Longo Prazo?
Atualmente, a Ethereum detém cerca de 60% dos RWAs tokenizados, assumindo uma liderança clara. No entanto, a competição por "quem capturará a próxima vaga de ativos institucionais em larga escala" permanece em aberto.
Em termos de escala de ativos, os 3,69 mil milhões $ em RWAs do XRPL ainda ficam muito aquém da Ethereum, mas a taxa de crescimento acelera — os ativos tokenizados on-chain dispararam num curto espaço de tempo, com o XRPL a subir de fora do top 10 para a quarta posição entre as blockchains de RWA.
Numa perspetiva competitiva, as plataformas de contratos inteligentes de uso geral (como Ethereum e Solana) e as infraestruturas especializadas de liquidação (como o XRPL) representam dois caminhos técnicos distintos. As primeiras privilegiam a programabilidade e composabilidade, adequando-se a aplicações DeFi diversificadas. As segundas centram-se em regras claras, ferramentas de compliance e adequação institucional, tornando-se ideais para fluxos de ativos de elevado valor, frequência e exigência regulatória.
Importa destacar que a recente proposta AMM v2 do XRPL introduz liquidez concentrada, pools StableSwap e AMMs programáveis baseados em WASM, aproximando-se da liquidez e programabilidade DeFi da Ethereum, ao mesmo tempo que reserva canais dedicados para sistemas de liquidez de RWA. Isto indica que o XRPL procura um equilíbrio — manter o compliance enquanto reforça a composabilidade DeFi.
Que Dados de Mercado Atuais Servem de Referência?
Em maio de 2026, o valor total bloqueado (TVL) em RWAs tokenizados on-chain (excluindo stablecoins) ultrapassou os 34 mil milhões $, mais do triplo dos cerca de 5,4 mil milhões $ registados no início de 2025. As obrigações do Tesouro dos EUA tokenizadas gerem agora quase 15 mil milhões $, constituindo o pilar central do mercado.
Analisando as categorias de ativos, o volume de negociação de matérias-primas tokenizadas atingiu 90,7 mil milhões $ no 1.º trimestre de 2026, superando já o total anual de 2025, que foi de 84,6 mil milhões $. Isto evidencia uma frequência e profundidade crescentes nas transações de tokens de matérias-primas. As ações tokenizadas registaram 15,1 mil milhões $ em volume de negociação spot no trimestre, sinalizando que a tokenização de ações está a passar de uma fase de "experimentação" para um "mercado ativo".
No XRPL, os ativos tokenizados dividem-se atualmente em dois grandes segmentos: ativos do Tesouro dos EUA, representados pelo Ondo Short-Term US Government Bond Fund (OUSG, cerca de 293,9 milhões $), e projetos de digitalização imobiliária premium em regiões como o Dubai. Embora a escala global ainda fique aquém da Ethereum, a trajetória de crescimento do XRPL — especialmente com a expansão de ativos em 302 projetos ativos — demonstra que o capital institucional está a ser mobilizado de forma relevante na rede.
Conclusão
A previsão de mercado de tokenização de 18,9 biliões $ avançada pela Ripple e pelo BCG é relevante não pelo número em si, mas porque obriga a indústria a repensar o calendário e o caminho de penetração dos ativos tokenizados. Quando o mercado on-chain de RWAs triplica num ano, quando instituições de Wall Street como JPMorgan e UBS lançam rapidamente produtos tokenizados, e quando o XRPL avança tanto em upgrades técnicos como no crescimento do ecossistema, "a tokenização a passar de experiência a mainstream" deixa de ser uma expetativa — está a acontecer agora.
Para os participantes do setor, o essencial não é qual a previsão mais exata, mas sim o ritmo da transição entre as três etapas: as Treasuries tokenizadas, como ativo âncora da primeira fase, já amadureceram; a segunda fase (crédito privado, produtos estruturados, dívida empresarial) está em curso — este é o momento crucial para o capital institucional passar de uma "participação experimental" para uma "implantação em larga escala".
Perguntas Frequentes (FAQ)
P: Quais são os números completos das previsões no relatório conjunto da Ripple e BCG?
R: O cenário base prevê que o mercado de RWAs tokenizados cresça dos atuais cerca de 600 mil milhões $ para 18,9 biliões $ até 2033, com um marco intermédio de 9,4 biliões $ em 2030. O cenário conservador aponta para 12 biliões $, e o otimista para 23,4 biliões $. A taxa de crescimento anual composta ronda os 53%.
P: Quais são os diferentes papéis do XRP e da RLUSD no ecossistema de RWAs?
R: A RLUSD é a stablecoin em dólares dos EUA da Ripple, servindo como meio de liquidação denominado em moeda fiduciária para ativos on-chain. O XRPL é a rede blockchain pública subjacente que permite a emissão, transferência e liquidação de ativos. Em conjunto, formam a camada de infraestrutura para os cenários institucionais de tokenização da Ripple.
P: O que motiva as instituições financeiras tradicionais a tokenizar RWAs?
R: Os principais fatores incluem a redução de tempo e custos em liquidações transfronteiriças, a melhoria da eficiência de negociação de ativos ilíquidos, a possibilidade de fracionar ativos para alcançar uma base mais ampla de investidores e a integração de produtos tradicionais de gestão de ativos nos mercados financeiros digitais, dentro de um quadro regulatório compatível.
P: Quais são os principais obstáculos ao crescimento dos RWAs tokenizados?
R: Os obstáculos atuais incluem elevada concentração de ativos (principalmente Treasuries), falta de interoperabilidade e normalização cross-chain, divergências regulatórias entre jurisdições e aceitação limitada, por parte das instituições financeiras tradicionais, dos processos de custódia e auditoria de ativos on-chain.
