Em 16 de junho de 2026, o mercado bolsista norte-americano viveu uma sessão histórica. O Dow Jones Industrial Average disparou 468,77 pontos, encerrando nos 51 671,03, estabelecendo um novo máximo absoluto. O Nasdaq Composite saltou 795,10 pontos, ou 3,07 %, fechando nos 26 683,94. O setor dos semicondutores liderou o rally—NVIDIA avançou 3,54 %, elevando novamente a sua capitalização bolsista acima dos 5 biliões. A Micron Technology disparou 10,84 % e a Western Digital subiu 16,10 %.
Contudo, os sinais mais relevantes encontram-se por detrás destes ganhos de destaque. O Philadelphia Semiconductor Index valorizou mais de 5 % nesse dia, encerrando em máximos históricos. Paralelamente, os tokens cripto ligados à IA registaram ganhos coletivos de cerca de 20 %, com o Bittensor (TAO) a atingir um máximo de três semanas nos 283. A narrativa de mercado sobre IA está a evoluir, passando de uma "corrida ao poder computacional" para uma rotação de capital multifásica que abrange infraestruturas, plataformas e aplicações.
Esta mudança está alinhada com o enquadramento de investimento em IA de três fases da BlackRock. Enquanto maior gestora de ativos mundial, com mais de 13 biliões sob gestão, a BlackRock destacou na sua perspetiva anual de 2026 "IA, rendimento e diversificação" como os três pilares. No centro está uma ideia fundamental: investir em IA não é uma operação de curto prazo, mas sim um ciclo estrutural de uma década.
Fase Um: A Corrida ao Poder Computacional Prossegue, Mas Surge um Ponto de Viragem
O enquadramento de três fases da BlackRock—Construção, Adoção e Transformação—traça uma evolução clara para o investimento em IA. O mercado permanece na fase um: um "super-boom" de despesas de capital massivas centradas em chips, centros de dados, energia e infraestruturas de suporte.
Qual é a dimensão desta fase? Os hyperscalers deverão investir mais de 500 mil milhões em 2026 para expandir infraestruturas preparadas para IA. Os gigantes tecnológicos—Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta e Oracle—irão, em conjunto, gastar entre 660 mil milhões e 725 mil milhões em despesas de capital em 2026, com cerca de 75 % direcionadas para infraestruturas de IA. A BlackRock salienta que o capex ligado à IA contribuirá para o crescimento económico dos EUA a um ritmo três vezes superior à média histórica em 2026.
Os números da NVIDIA ilustram esta tendência de forma clara. No primeiro trimestre do exercício fiscal de 2027, a empresa registou 81 615 milhões em receitas, um aumento de 85 % face ao ano anterior, com receitas de centros de dados a atingirem 75 246 milhões, um crescimento de 92 %. O CEO Jensen Huang descreveu este fenómeno como "a maior expansão de infraestruturas da história da humanidade". A empresa concluiu ainda uma emissão obrigacionista de 25 mil milhões, atraindo subscrições no valor de 85 mil milhões.
Ainda assim, a perspetiva de investimento da BlackRock para a primavera de 2026 transmitiu uma mensagem-chave: embora continue otimista quanto à infraestrutura de IA, o foco para 2026 está a deslocar-se para a "diversificação para lá das tecnológicas de mega-capitalização". O subtexto: os riscos de concentração de valorizações na fase um estão a aumentar. Os "Magnificent Seven" representam agora mais de 40 % da capitalização do S&P 500—um máximo histórico. Jay Jacobs, Diretor de Temáticas e ETFs Ativos da BlackRock, foi direto: esta concentração é "uma característica ou um defeito".
Fase Dois: De Vender Ferramentas a Extrair Ouro
No enquadramento da BlackRock, a fase dois centra-se nas "empresas que integram IA nos seus negócios". Jay Jacobs, em entrevista ao podcast Earn Your Leisure, fez uma analogia vívida: durante a bolha das telecomunicações nos anos 90, os 500 mil milhões investidos em fibra acabaram por transferir o valor remanescente para a Google e a Amazon. Está a ocorrer uma rotação semelhante na IA.
O que sustenta esta visão? Uma característica estrutural do investimento em IA é o "investimento concentrado no início, retorno diferido"—as despesas de infraestruturas são intensas na fase inicial, enquanto as receitas surgem mais tarde. Esta desfasagem cria um "corcunda de financiamento", ou seja, à medida que a infraestrutura entra em funcionamento, os primeiros a gerar valor comercial podem não ser os fabricantes de chips, mas sim as empresas de plataformas e aplicações que transformam as capacidades da IA em produtos e serviços.
Os dados de mercado de 2026 já revelam sinais precoces. A JPMorgan observa que, nos últimos 18 meses, os investidores em ETFs com exposição à IA privilegiaram fundos de semicondutores e hardware, enquanto os ETFs de software mais abrangente foram relativamente ignorados. Este desequilíbrio está a captar atenção—os investidores começam a olhar para lá dos chips e centros de dados, procurando empresas capazes de monetizar verdadeiramente a adoção da IA.
O relatório de orientação de investimento da BlackRock para 2026 vai mais longe: na IA, a empresa favorece estratégias alpha de elevada convicção, visando inovação e alocação dinâmica ao longo da cadeia de valor da IA. Isto sinaliza uma mudança das estratégias passivas de "comprar ações de chips" para alocações ativas em IA. O ETF iShares A.I. Innovation and Tech Active (BAI) da BlackRock já ultrapassou os 8 mil milhões em ativos.
Fase Três: IA Real e Expectativas de Longo Prazo
A terceira fase é a "IA real"—aplicações como veículos autónomos e robótica. A BlackRock assinala que a expansão da IA poderá ser mais rápida e de maior escala do que qualquer revolução tecnológica anterior. Mas as previsões de mercado mantêm-se cautelosas: em junho de 2026, a probabilidade de lançamento dos robotáxis da Tesla na Califórnia nesse mês é de apenas 3 %. Isto sugere que os retornos significativos da fase três ainda estão distantes.
Na sua perspetiva global para 2026, a BlackRock destaca três temas centrais de investimento: "Micro é Macro", "Alavancagem" e "Ilusão de Diversificação". "Micro é Macro" sublinha que as decisões de investimento em IA ao nível micro estão a reconfigurar o cenário macroeconómico—a própria infraestrutura de IA contribuirá para o crescimento económico dos EUA a um ritmo três vezes superior à média histórica em 2026. "Alavancagem" aponta riscos: os construtores de IA estão a recorrer a mais alavancagem, e um sistema financeiro altamente alavancado é mais vulnerável a choques, como subidas abruptas das yields obrigacionistas.
O Caminho da Rotação de Capital e Setores Beneficiários
Com base no enquadramento da BlackRock, o caminho da rotação de capital no investimento em IA é claro:
Fase Um (predominante atualmente): Chips (NVIDIA, AMD), infraestruturas de centros de dados, infraestruturas de energia, equipamentos de semicondutores. As despesas de capital nesta fase deverão crescer mais de 34 % em 2026.
Fase Dois (em emergência): Plataformas de IA e fornecedores de serviços cloud, software empresarial de IA e aplicações, serviços de dados potenciados por IA, infraestruturas de edge computing e inferência. A BlackRock assinala que as expectativas de resultados das empresas norte-americanas estão a ser revistas em alta de forma consistente, mesmo perante maior volatilidade e quedas de preços. As revisões em alta dos resultados para 2026 e 2027 são das mais significativas desde 1988.
Fase Três (longo prazo): Condução autónoma, robótica, economia de agentes IA. A Gartner projeta que, até ao final de 2026, 40 % das aplicações empresariais incorporarão agentes IA específicos para tarefas.
Importa destacar que a perspetiva da BlackRock para a primavera de 2026 enfatiza que os mercados emergentes fora dos EUA desempenham um papel central na expansão da IA, levando a empresa a preferir ações de mercados emergentes face aos desenvolvidos. Esta visão oferece orientação relevante para a alocação global de ativos.
Alocações Institucionais em Mudança
Os fluxos de capital institucional mostram que as alocações em IA estão a passar de "concentradas" para "difusas". Os inquéritos da BlackRock indicam que, em 2026, os investidores que procuram exposição à IA preferem fornecedores de energia e infraestruturas em detrimento das tecnológicas de mega-capitalização de Wall Street. Os ETPs globais de energia atraíram 16,9 mil milhões em entradas em 2026, após três anos consecutivos de saídas líquidas. Os ETPs de ações de mercados emergentes já captaram 21,7 mil milhões em 2026, o segundo maior fluxo anual registado.
Estes dados apontam uma tendência: os investidores institucionais estão a avançar ao longo da cadeia de valor da IA, expandindo do fabrico upstream de chips para o fornecimento de energia, infraestruturas de mercados emergentes e, finalmente, para a camada de aplicações.
Conclusão
O enquadramento de três fases da BlackRock oferece uma perspetiva sistemática sobre o ciclo de investimento em IA. O mercado permanece no auge da fase de expansão de infraestruturas, mas a fase dois—a penetração das capacidades de IA nas empresas e indústrias—está a acelerar. Para os investidores, o essencial é reconhecer o ritmo e os sinais à medida que o capital roda da "corrida ao poder computacional" para a "explosão de aplicações".
Como Jay Jacobs afirmou, "o trading em IA é de curto prazo, mas o investimento em IA é uma jornada de dez anos". Neste horizonte de uma década, a lista de beneficiários estende-se muito para lá dos fabricantes de chips. Do software empresarial de IA à infraestrutura energética, dos mercados emergentes às redes descentralizadas de computação, a criação de valor da IA está a expandir-se de um percurso estreito para uma tendência estrutural que abrange toda a economia.
Em 16 de junho de 2026, com o Nasdaq a subir 3,07 %, os semicondutores lideraram, o software acompanhou e os tokens de IA ressoaram—um prenúncio real do enquadramento de três fases a desenrolar-se no mercado.
