O fornecimento de Bitcoin é limitado, com um máximo de 21 milhões de moedas." Esta característica fundamental forma a base do valor do Bitcoin e é a base central do modelo Stock-to-Flow (S2F). Quando a Reserva Federal anunciar seu primeiro corte na taxa de juros em setembro de 2025 e os fundos institucionais inundarem o mercado de criptomoedas, este modelo clássico para medir a escassez de ativos mais uma vez demonstra sua previsão.
A partir de 23 de setembro de 2025, o preço do Bitcoin na exchange Gate flutua em torno de $113,000, enquanto o modelo S2F aponta para um futuro mais surpreendente: pode alcançar $275,000 até o final de 2026. Este artigo irá explorar o funcionamento do modelo S2F, os dados atuais que o suportam e como ele corrobora com as realidades do mercado.
01 A pedra angular do modelo, compreendendo a estrutura da escassez do Bitcoin.
O núcleo do modelo S2F reside em prever o valor do ativo ao quantificar a escassez. Este modelo relaciona "stock" (oferta existente) com "flow" (produção anual), medindo assim o grau de escassez do ativo.
Para o Bitcoin, o seu limite de fornecimento fixo é de 21 milhões de moedas, enquanto o "fluxo" depende da produção de mineração. Em agosto de 2025, mais de 19,91 milhões de BTC foram minerados, representando cerca de 95% do fornecimento total. O número de Bitcoins recém-minerados a cada ano não é constante, mas diminui gradualmente através do evento "Reduzir para metade" que ocorre aproximadamente a cada quatro anos.
Após o último Reduzir para metade, os mineradores podem receber apenas uma recompensa de 3,125 BTC a cada 10 minutos. Esta redução regular no mecanismo de emissão torna o Bitcoin cada vez mais escasso, e o modelo S2F captura esta característica econômica única.
Em comparação com ativos tradicionais, a razão S2F do Bitcoin está se aproximando das alturas de recursos raros como o ouro. No entanto, ao contrário do ouro, a oferta do Bitcoin é absolutamente limitada e previsível, tornando sua escassez mais pura e imutável.
02 Verificação de dados, a oferta não líquida agrava a realidade da escassez
Os dados on-chain estão a aumentar o poder preditivo do modelo S2F. De acordo com os dados da Glassnode, a atual oferta não líquida de Bitcoin atingiu 14,3 milhões de BTC, representando mais de 72% da oferta circulante total.
Esses suprimentos ilíquidos são controlados principalmente por detentores de longo prazo, muitos dos quais não moveram seus Bitcoins há mais de sete anos. Isso significa que o número de Bitcoins realmente circulando no mercado é muito menor do que a oferta teórica. Estima-se que quase 30% dos Bitcoins foram perdidos, estão bloqueados ou ainda não foram minerados.
Os dados de reservas das exchanges também confirmam esta tendência. De novembro de 2024 a maio de 2025, o número de Bitcoins mantidos por exchanges centralizadas diminuiu em quase 668.000 BTC. Cerca de 3.600 BTC saem das exchanges diariamente, indicando que os investidores preferem acumulação em vez de negociação.
Esta mudança na dinâmica de oferta e procura está a criar um ambiente estruturalmente escasso. Quando a procura aumenta, a pressão ascendente sobre os preços é ampliada devido à oferta circulante limitada disponível. Os analistas da Fidelity Investments apontaram que esta tendência pode impulsionar Preço do Bitcoin Ultrapassar máximas históricas, superando mesmo os 124.000 dólares.
03 Previsão de Preço, Modelo S2F Aponta para Meta de $275,000 para 2026
De acordo com a análise de Plan B, o criador do modelo S2F, a trajetória de preço atual do Bitcoin está marcada na área "vermelho a laranja", indicando que acabamos de vivenciar um evento de Reduzir para metade há um ano. Historicamente, a fase que se segue a um Reduzir para metade tende a desencadear uma forte recuperação de preço nos próximos 12 a 18 meses.
O modelo prevê que, com base no padrão histórico S2F após o Reduzir para metade, o Bitcoin deve experimentar um crescimento exponencial, podendo alcançar cerca de $275,000 até o final de 2026. Esta previsão reflete a teoria central da escassez no S2F, que afirma que cada Reduzir para metade reduz a emissão de novas moedas, aumentando assim o preço.
O modelo do gráfico arco-íris corrobora com o S2F, prevendo que o preço do Bitcoin pode progredir da "zona FOMO" para a área "É uma bolha?" nos próximos 18 meses, avançando em direção à faixa de $290,000 a $365,000.
Embora esses modelos forneçam uma estrutura analítica robusta, eles não levam em conta choques de mercado externos ou distúrbios macroeconômicos. No entanto, a atual política de corte de taxas de juro da Reserva Federal criou um ambiente macro favorável para Bitcoin, que pode ressoar com as previsões dos modelos.
04 Dinâmicas de Mercado, Cortes na Taxa de Juros da Reserva Federal e Efeito de Escassez Acelerada dos Fundos Institucionais
Em setembro de 2025, o Federal Reserve anunciou um corte de 25 pontos base na taxa de juros, marcando o primeiro corte desde 2023. Esta mudança de política reduziu o custo de oportunidade de manter ativos que não geram rendimento, como Bitcoin, levando mais fundos a fluxo no setor de criptomoedas.
Na semana seguinte à redução da taxa de juro, os produtos de investimento em ativos digitais tiveram uma entrada de 1,9 mil milhões de dólares, com os fundos de Bitcoin a atrair 977 milhões de dólares e Ethereum atravessando 772 milhões de dólares. Os ativos totais sob gestão atingiram um máximo anual de 40,4 bilhões de dólares.
O aumento da participação institucional também se reflete no forte desempenho dos ETFs de Bitcoin à vista. Em setembro de 2025, os ativos sob gestão dos ETFs de Bitcoin à vista atingiram 219 bilhões de dólares, com o IBIT da BlackRock e o FBTC da Fidelity tornando-se os líderes de mercado.
A entrada de capital institucional cria um ciclo virtuoso com a escassez de Bitcoin: à medida que mais Bitcoins são comprados e retidos por instituições, a oferta circulante diminui ainda mais, elevando os preços e atraindo mais capital institucional.
O Diretor de Investimentos da Ledn, John Glover, prevê que o Bitcoin pode atingir entre $140,000 e $145,000 até ao final de 2025. Além disso, se a liquidez continuar abundante, um alvo de $200,000 não está fora de alcance.
05 Desafios e Limitações, Vendo Racionalmente a Capacidade Preditiva do Modelo S2F
Apesar de o modelo S2F fornecer argumentos convincentes Previsão de Preço No entanto, é crucial ver as suas limitações de forma racional. Este modelo baseia-se principalmente em dados de oferta e não incorpora adequadamente as mudanças na demanda e fatores macroeconômicos.
Por exemplo, uma mudança súbita na política da Reserva Federal, alterações no ambiente regulatório global ou incidentes de hacking em grande escala podem ter um impacto significativo nos preços do Bitcoin, o que é difícil para o modelo S2F capturar. No dia 22 de setembro de 2025, o Bitcoin caiu brevemente para um mínimo de 12 dias de $114,270, desencadeando mais de $1 bilhão em liquidações. Esta volatilidade de curto prazo destaca a imprevisibilidade do mercado.
Além disso, quando o preço do Bitcoin sobe acentuadamente, alguns detentores de longo prazo podem optar por realizar lucros, aumentando a oferta no mercado. Relatórios indicam que até julho de 2025, até 80.000 Bitcoins dormentes de longo prazo podem reentrar no mercado.
No entanto, o valor do modelo S2F reside na sua captura da proposta de valor mais fundamental do Bitcoin: à medida que a demanda aumenta, a oferta continua a diminuir. Esta dinâmica econômica provavelmente continuará a dominar o Bitcoin a longo prazo. Tendência de preço.
Perspetiva Futura
À medida que o Bitcoin continua sua jornada após o Reduzir para metade, o modelo S2F fornece uma estrutura para entender sua trajetória de valor a longo prazo. Embora o modelo aponte para um objetivo de $275,000 até 2026, o caminho do mercado real está sempre repleto de reviravoltas. Atualmente, o preço do Bitcoin na Gate é de cerca de $113,000, situado em uma interseção crítica de fatores técnicos e fundamentais.
A diminuição das reservas de câmbio, o aumento da oferta não líquida e o alívio da liquidez trazido pelas reduções das taxas de juros da Reserva Federal criaram, em conjunto, um raro ambiente de alta para Bitcoin. No entanto, investidores experientes usarão esses modelos como guias em vez de verdades absolutas, enquanto permanecem atentos à dinâmica geral do mercado juntamente com os dados on-chain.
