Recentemente, os assuntos da Federal Reserve têm sido bastante relevantes. Powell recebeu uma intimação do Departamento de Justiça devido a um projeto de renovação, o que causou bastante alvoroço, mas o verdadeiro destaque será em 21 de janeiro — a audiência no Supremo Tribunal.

Sobre o que o tribunal vai julgar? O caso em que o governo Trump tentou demitir a diretora do Federal Reserve, Lisa Cook. Parece político, mas na verdade a questão central é: o Salão Oval pode contornar as proteções da "Lei do Federal Reserve" e demitir livremente os membros do Fed? A importância dessa decisão não é pouca.

O economista do Bank of America, Aditya Bhave, foi direto ao ponto: se Cook perder, a probabilidade de Powell ser demitido devido à investigação do Departamento de Justiça aumentará significativamente. Em seu relatório, ele destacou que esse caso terá um impacto maior na direção da política do que a escolha do próximo presidente do Fed. Em outras palavras, é uma pedra de toque para saber se o presidente pode reformular a estrutura de poder do Federal Reserve.

Por que o mercado está tão tenso? A questão está aqui — uma vez que a independência do Fed for quebrada, a lógica da formulação da política monetária pode passar de "baseada em dados" para "olhar para o cenário político". Isso representa uma ameaça fundamental aos custos de capital de longo prazo e à precificação de ativos.

Do lado das negociações, os dados do CME Group já mostram tudo. Os traders estão apostando fortemente que o Fed não fará movimentos neste mês, adiando a próxima redução de juros para junho. A ansiedade do mercado e a precificação da incerteza estão refletidas nesses números.