Бернстейн зберігає ціль $190 CRCL для $222M , тоді як передпродаж ARC компенсує тиск на ставки

Аналітики Bernstein зберегли рекомендацію Outperform для Circle Internet Group (CRCL) із цільовою ціною $190 у вівторок, посилаючись на $222 мільйона пресейлу токенів ARC та стійке зростання пропозиції USDC, які компенсують зниження процентного доходу, повідомляє The Block. Акції Circle закрилися в понеділок на $131,76, що передбачає приблизно 44% потенційного зростання від цільової ціни Bernstein.

Фінансові результати за Q1 і тиск на дохід із резервів

Аналітики на чолі з Гаутамом Чхуганді відзначили, що дохід Circle із резервів знизився на 11% квартал-до-кварталу в Q1 через слабші процентні ставки, тоді як скоригований EBITDA у $151 мільйон вийшов приблизно на 10% вище консенсус-оцінок. Дохід у Q1 досяг $694 мільйона, не дотягнувши до оцінок приблизно на 4%, головним чином через нижчий дохід із резервів. Водночас аналітики підкреслили, що сила скоригованого EBITDA та стабільна дисципліна витрат підтримують короткострокову фінансову видимість.

Пресейл токенів ARC і визнання доходу

Пресейл токенів ARC на $222 мільйона було структуровано за $3 мільярда повністю розбавленої вартості мережі, що, як зазначив Bernstein, дає короткостроковий буфер проти чутливості до коливань процентних ставок. Надходження від пресейлу визнаватимуться як інший дохід після доставки токенів і виключені з поточного прогнозу Circle на 2026 фінансовий рік.

Зростання пропозиції USDC і розширення на платформі

Пропозиція USTC сягнула $77 мільярдів у першому кварталі, що відповідає зростанню на 28% у річному вимірі та на 2% порівняно з попереднім кварталом. Bernstein зазначив, що баланси USDC на платформі Circle зросли до $13,7 мільярда, що становить 18% від загальної пропозиції, навіть попри те, що ширший крипторинок знизився приблизно на 40% з жовтня 2025 року.

[Image: USDC Supply by Blockchain chart]

Платіжна інфраструктура та стратегічні партнерства

Платіжна інфраструктура Circle продовжувала масштабуватися: річний обсяг транзакцій Circle Payments Network наближався до $10 мільярдів, а 136 фінансових установ було підключено станом на 7 травня, згідно з приміткою аналітиків. Серед помітних партнерств — співпраця з Meta, DoorDash і Kyriba. Аналітики наголосили, що розгалуженість дистрибуції та платіжні можливості Circle дають компанії змогу захопити додатковий дохід від блокчейн-комісій.

Розробка Arc Blockchain і AI-платежі

Bernstein підкреслив майбутній запуск mainnet Arc — Layer 1 блокчейну Circle, який обробив понад 244 мільйони сукупних транзакцій і підтримав 1,6 мільйона унікальних гаманців під час testnet-фази. Аналітики зазначили, що «агентний» стек Arc, зокрема відкрита стандартизація x402 для мікроплатежів між машинами, позиціонує USDC для отримання платежів для програмних агентів, керованих ШІ. Bernstein також зазначив, що USDC наразі становить понад 99% усіх агентних платежів на основі x402, які розраховуються у світі.

Прогноз на майбутнє та логіка рейтингу

Прогноз Circle на 2026 фінансовий рік не змінено: очікується 40% середньорічного темпу зростання (CAGR) для пропозиції USDC та не-float доходу в діапазоні між $150 мільйонами та $170 мільйонами. Bernstein знову підтвердив свій рейтинг Outperform, вважаючи, що зростання «сирої» пропозиції USDC та додатковий дохід від блокчейн-комісій компенсують короткострокову чутливість до зниження процентних ставок.

Розкриття інформації: Гаутам Чхуганді зберігає довгі позиції в різних криптовалютах. Певні афілійовані особи Bernstein отримували винагороду за інвестиційно-банківські та неінвестиційно-банківські послуги від Circle протягом останніх 12 місяців.