Riscos legais dos comerciantes OTC sob a nova política de criptomoedas

Escrito por: Advogado Liu Zhengyao

Introdução

No setor de criptomoedas, os comerciantes OTC (também chamados de “U Comerciante”) são frequentemente apelidados de “dançarinos na ponta da lâmina”. Em 28 de novembro de 2025, as treze principais entidades do país realizaram uma reunião sobre o mecanismo de combate à especulação em transações de moedas virtuais. Embora, do ponto de vista jurídico, esta reunião não tenha introduzido novas políticas regulatórias do setor, sendo essencialmente uma continuação da “Notificação de 24.9.2021”, ela marca uma maior granularidade na supervisão na prática judicial. Veja mais em “Banco Central: Continuação do combate à especulação em transações de moedas virtuais, ainda há solo para a moeda virtual na China?”

Como advogado especializado em Web3, o autor observa que essa “nova política” no mercado de criptomoedas na verdade está levando as transações de moedas virtuais do âmbito de “violação administrativa” para a “alta pressão criminal”. Nesse contexto, a lógica de negócios dos U Comerciante enfrenta uma reestruturação jurídica sem precedentes.

01 Impacto da “nova política”: Políticas regulatórias vs. Decisões judiciais

A reunião de 28 de novembro de 2025 centra-se em “coordenação geral e ataque penetrante”. Para os comerciantes OTC, isso significa que a antiga compreensão de “desde que eu não viole a lei, a polícia não se intromete” pode já não ser válida. Isso se reflete principalmente em dois aspectos:

Primeiro, a extensão da qualificação regulatória. A reunião reafirmou que as atividades relacionadas a moedas virtuais constituem “atividades financeiras ilegais”. No âmbito da defesa criminal, isso implica que, nos casos envolvendo U Comerciante, os tribunais tenderão a reconhecer uma maior tendência de “suposição de conhecimento de que a conduta é proibida pelo Estado”, ou seja, o limiar de “presumir conhecimento” ficou mais baixo, dificultando que as partes aleguem “não saber que comprar ou vender moedas virtuais é ilegal” como defesa.

Segundo, o ciclo de evidências. A coordenação das treze entidades reforçou o compartilhamento de dados entre bancos, centros de monitoramento de combate à lavagem de dinheiro e órgãos policiais. Isso significa que o rastreamento do fluxo de fundos será mais em tempo real, e o espaço para U Comerciante que operam na obscuridade, usando “meios técnicos” para evitar controles, será significativamente reduzido.

02 Arbitragem de搬砖: Por que não é mais uma “atividade puramente comercial”?

Do ponto de vista de lógica de negócios, comprar moedas virtuais a um preço baixo e vendê-las a um preço mais alto (arbitragem de搬砖) é uma atividade comercial legal; mas, sob a ótica jurídica, esse comportamento pode facilmente evoluir para riscos criminais. Os crimes mais comuns são ocultação de bens ilícitos e operação ilegal:

（一）Crime de encobrimento e ocultação de bens ilícitos: “Suposição” de conhecimento subjetivo

Este é o crime mais frequentemente envolvido pelo grupo de U Comerciante. Como advogados de Web3, descobrimos em muitas práticas e estudos teóricos que a tendência de julgamento atual para crimes de ocultação relacionados a moedas é a “suposição de conhecimento subjetivo” cada vez mais prevalente.

Isso apresenta dificuldades na defesa criminal: as autoridades geralmente presumem, com base em características como “preço de transação significativamente desviado do valor de mercado”, “uso de softwares de comunicação criptografada (como Telegram, Bat, Potato) e exclusão de registros”, “troca frequente de cartões”, que os U Comerciante têm a obrigação de conhecer a ilegalidade da origem dos fundos. Assim, argumentos orais sem evidências objetivas são fracos e insuficientes.

Para as partes envolvidas, essa situação judicial implica que, mesmo que sua intenção subjetiva seja apenas obter uma pequena margem de lucro, na cadeia de evidências, será difícil provar que eles “não tinham conhecimento total” de fundos envolvidos em fraudes eletrônicas ou jogos de azar online.

（二）Crime de operação ilegal: limites da atividade comercial

O Tribunal Popular de Segunda Instância de Xangai já publicou um documento discutindo a definição do crime de operação ilegal envolvendo moedas virtuais. Advogado Liu também analisou detalhadamente neste artigo “Como determinar o crime de operação ilegal de moedas virtuais? A resposta ‘padrão’ do tribunal de Xangai”. No entanto, honestamente, as autoridades judiciais de diferentes regiões do país têm percepções distintas sobre moedas virtuais, e as decisões judiciais variam. Na minha opinião, o tribunal de Xangai tem uma avaliação mais tolerante sobre moedas virtuais e atividades relacionadas. Mas isso não significa que outras regiões do país necessariamente concordem com a visão de Xangai.

Na prática, muitas grandes U Comerciante não apenas fazem arbitragem, mas também atuam como “casas de câmbio clandestinas”, especialmente envolvendo troca de RMB por moeda estrangeira. Por exemplo, “usar moedas como ponte” — se um U Comerciante recebe RMB dentro do país e paga moeda estrangeira no exterior (ou vice-versa), essa operação de hedge de moeda via moeda virtual, se realizada de forma contínua e com fins comerciais (algumas jurisdições nem sequer exigem isso), pode ser facilmente considerada como “comércio disfarçado de câmbio estrangeiro”, infringindo o crime de operação ilegal.

Portanto, na prática, mesmo que a origem dos fundos seja legal, se a operação apresentar características de “atividade comercial” e “liquidação transfronteiriça”, o risco jurídico de crime de operação ilegal aumenta exponencialmente.

03 A conta de custo-benefício dos profissionais: setor de baixo valor e custos de conformidade

Como consultor jurídico de alguns empreendedores Web3, frequentemente aconselho os profissionais a reavaliar a relação custo-benefício de seus negócios. Por exemplo, para os negócios de U Comerciante, geralmente apresentam as seguintes características:

Nossa opinião é:

Atualmente, os negócios OTC tornaram-se uma atividade de “baixa rentabilidade e alta probabilidade de criminalização”. Quando você assume um risco criminal de mais de 90% por um lucro de 1%, essa decisão é extremamente irracional do ponto de vista comercial.

04 Conclusão: Recomendações de conformidade para advogados Web3

Se os profissionais de OTC ainda desejam aprofundar-se nesse setor, é imprescindível estabelecer uma barreira de conformidade profissional. Especificamente, incluindo, mas não se limitando a:

（一）Execução extrema do KYC. Não apenas verificar a identidade, mas também comprovar a origem legal dos fundos.

（二）Transparência na rota de transação. Evitar ao máximo o uso de ferramentas de comunicação que possam ser presumidas como “evasão de supervisão” para discutir etapas essenciais da transação.

（三）Isolamento físico do pool de fundos. Diferenciar rigorosamente fundos pessoais de fundos comerciais, reduzindo o risco de “uma pessoa envolvida na infração, toda a família ser congelada”.

（四）Manter uma cadeia completa de evidências. Incluindo o contexto da transação, registros de comunicação, declarações fornecidas pela outra parte, como possíveis provas de defesa contra “falta de conhecimento subjetivo” no futuro.

…

A “nova política” do mercado de criptomoedas em 2025 não representa uma mudança na lei, mas uma atualização completa na lógica de execução. Os comerciantes OTC devem perceber que a lógica subjacente a esses negócios mudou de “impulsionada por recursos” para “impulsionada por controle de risco”. Diante de uma supervisão cada vez mais rigorosa, cumprir a lei e estar em conformidade não é mais apenas uma frase de efeito, mas o único ingresso para continuar na mesa de jogo.